期权买期保值策略分析(二)
西部期货
2016-09-30 00:12:13
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卖出看跌期权买期保值策略

    相关商品价格有可能保持相对稳定,或预期的价格下跌幅度很小时,套期保值者可能会发现,通过卖出一个看跌期权, 从买方收取权利金,并利用此款项为今后的交易保值,是一个值得一试的办法。但是,一旦相关期货价格跌至期权执行价格以下时,该看跌期权卖方也可能会面临买方要求对期权履约的风险损失。

举例:

某榨油厂计划9月份从美国进口大豆,6月份大豆现货价格为880美分/蒲式耳,当时榨油厂预期三季度大豆价格可能在880美分/蒲式耳价格水平波动,可能小幅上涨。针对这种情况,油厂决定在芝加哥商品交易所卖出11月份的大豆看跌期权,执行价格为870美分/蒲式耳,权利金8美分/蒲式耳。

9月份大豆期货价格上涨情况


期权市场

       6月份

卖出11月份到期,执行价格为870美分/蒲式耳的大豆看跌期权,权利金为8美分/蒲式耳

9月份

大豆期货价格上涨,看跌期权价格跌至2美分/蒲式耳

盈亏

盈利8-2=6美分/蒲式耳

此时大豆现货价格上涨至884美分/蒲式耳,考虑期权市场盈利6美分/蒲式耳,实际采购大豆的成本为 884-6=878美分/蒲式耳

9月份大豆期货价格下跌情况


期权市场

6月份

卖出11月份到期,执行价格为870美分/蒲式耳的大豆看跌期权,权利金为8美分/蒲式耳

9月份

大豆期货价格下跌,看跌期权价格涨至48美分/蒲式耳,此时油厂将其平仓

盈亏

亏损48-8=40美分/蒲式耳

此时大豆现货价格下跌至830美分/蒲式耳,考虑期权市场亏损40美分/蒲式耳,实际采购大豆的成本为830+40=870美分/蒲式耳

总结:

    利用卖出看跌期权进行买期保值要谨慎使用,它的保值程度有限,但亏损可能是很大的。