期权买期保值策略分析(一)
西部期货
2016-09-30 00:11:50
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生产制造商、仓储商、加工商、贸易商、终端用户等生产经营者,为了使自己计划购进的现货或者已经出售的现货免受因价格上涨造成的损失,可以利用期权交易进行保值。

期权买值保值策略主要包括:买进看涨期权,卖出看跌期权,买进期货合约同时买入相关期货看跌期权。

 

买进看涨期权买期保值策略

 

买进与自己即将购进的现货或期货相关的看涨期权,支付一笔权利金后,便享有买入或不买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨,便执行看涨期权,低价买进期货合约,然后按价格上涨的价格水平高价卖出标的期货合约,获得价差利润,在弥补支付的权利金后还有盈余,这部分盈余足以弥补高价购进现货的亏损,从而取得一定的保值作用。如果价格不但没有上涨,反而下跌,则可低价转让看涨期权,其已支付的权利金的损失可以由低价购进现货的成本降低来弥补,同样起到了保值作用。

举例:

20075月,某个榨油厂根据生产和库存情况,拟在6月中旬购买一批大豆,为了防止大豆价格上涨,该榨油厂以8美分/蒲式耳的价格买入芝加哥商品交易所7月份到期的大豆看涨期权,执行价格为760美分/蒲式耳。

6月份大豆期货价格上涨情况


         期权市场

5月份

买入7月份到期,执行价格为760美分/蒲式耳的大豆看涨期权,权利金为8美分/蒲式耳

6月份

大豆期货价格上涨,看涨期权价格也随之涨至135美分/蒲式耳,将其平仓

盈亏

获利135-8=127美分/蒲式耳

    此时大豆现货价格涨至880美分/蒲式耳,考虑期权市场的盈利127美分/蒲式耳,实际采购大豆的成本为 880-127=753美分/蒲式耳

6月份大豆期货价格下跌情况


                    期权市场

5月份

买入7月份到期,执行价格为760美分/蒲式耳的大豆看涨期权,权利金为8美分/蒲式耳

6月份

大豆期货价格下跌,榨油厂放弃行使权力

盈亏

损失权利金8美分/蒲式耳

此时大豆现货价格跌至710美分/蒲式耳,考虑期权市场亏损8美分/蒲式耳,实际采购大豆的成本为 710+8=718美分/蒲式耳

总结:

         通过买入看涨期权套期保值,该榨油厂确立了一个最高的买价,有效避免了大豆价格大幅上涨带来的采购成本上升;在价格下跌时,能够享受低价购买的好处