期权价格的构成
西部期货
2016-09-30 00:08:08
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1.期权价格(权利金)

    期权价格的含义:期权价格也称为权利金,是期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。

Ø 权利金的构成:期权权利金=内涵价值+时间价值

1内涵价值

内涵价值的含义:在不考虑交易费用和权利金的情况下,买方立即执行期权合约可获取的行权收益。

内涵价值的计算:由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定。

            看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格

            看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格

    如果计算结果小于0,则内涵价值等于0,所以,期权的内涵价值总是大于等于0

2时间价值

     期权的时间价值,又称外涵价值,是指权利金扣除内涵价值的剩余部分,它是期权有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。显然,标的物市场价格的波动率越高,期权的时间价值就越大。

  时间价值=权利金-内涵价值。

2.实值期权、虚值期权和平值期权

    按照期权执行价格与标的物市场价格的关系的不同(内涵价值的有无),可将期权分为实值期权、虚值期权、平值期权。


        看涨期权

          看跌期权

   实值期权

(内涵价值>0

执行价格<标的物市场价格

执行价格>标的物市场价格

   虚值期权

(内涵价值=0

执行价格>标的物市场价格

执行价格<标的物市场价格

   平值期权

(内涵价值=0

执行价格=标的物市场价格

执行价格=标的物市场价格

3.举例

  CBOT11月份美豆期货价格为1200美分/蒲式耳时,11月份执行价格为1180美分/蒲式耳的美豆看涨期货期权权利金为30美分/蒲式耳;11月份执行价格为1150美分/蒲式耳的看跌期权为5美分/蒲式耳;11月份执行价格为1200美分/蒲式耳的看涨期权为15美分/蒲式耳。

那么:

执行价格为1180美分/蒲式耳的看涨期权的内涵价值为1200-1180=20美分/蒲式耳,时间价值为30-20=10美分/蒲式耳,它为实值期权;

执行价格为1150美分/蒲式耳的看跌期权的内涵价值为0,时间价值为5-0=5美分/蒲式耳,它为虚值期权;

执行价格为1200美分/蒲式耳的看涨期权内涵价值为0,时间价值为15-0=15美分/蒲式耳,它为平值期权。