9.3西部视点集锦
西部期货
2021-09-03 07:31:10
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指集体收涨,道指涨0.37%报35443.82点,标普500指数涨0.28%报4536.95点,纳指涨0.14%报15331.18点。纳指和标普500指数创历史新高。雪佛龙涨超2%,卡特彼勒涨近2%,领涨道指。能源股集体上涨,埃克森美孚涨2.49%;科技股涨跌不一,苹果涨0.75%,奈飞涨超1%,谷歌跌超1%。中概股美联国际教育跌超57%。

经济数据:美国至8月28日当周初请失业金人数为34万人,再创疫情大爆发以来新低,预期34.5万人,前值35.3万人。这是劳动力市场从新冠疫情中逐步改善的另一个迹象。

其他信息:高盛:提高对美国第四季度的经济增长预期,降低了对第三季度的预期。就全年而言,将美国2021年和2022年的经济增长预测修正为同比增长6%和4.5%。

国内宏观:

股票市场:沪深股指全天走势分化,上证指数连涨五日迫近3600点,创业板指则录得六连阴;两市成交额连续第32个交易日突破一万亿元。盘面上,风电、煤炭、光伏、大基建央企板块崛起,券商股活跃;半导体、疫苗板块疲软。上证指数收涨0.84%报3597.04点,深证成指跌0.26%,创业板指跌1.51%,科创50跌1.77%。

经济数据:我国7月服务贸易进出口平稳增长。当月服务进出口总额4319.2亿元,同比增长10.1%,环比下降1.7%。商务部服贸司司长陈春江表示,服务贸易已经成为我国对外贸易增长的新亮点、新引擎。未来将全面深化服务贸易创新发展试点,继续放宽服务业市场准入,大力发展数字贸易,加快服务贸易数字化进程,推动完善国际服务贸易规则治理体系。

债券市场:现券期货小幅调整,银行间主要利率债收益率小幅上行不足1bp;国债期货小幅收跌;银行间主要回购利率小降,隔夜与七天继续倒挂,供给不稳抑制降幅;恒大地产债明显下跌,“15恒大03”跌近10%,“20恒大01”跌超6%;青海国投债上涨。

外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4617,较上一交易日涨35个基点。人民币兑美元中间价报6.4594,调升86个基点,并创6月29日来新高。

其他信息:国家领导人表示,中国将提高开放水平,在全国推进实施跨境服务贸易负面清单,探索建设国家服务贸易创新发展示范区;将扩大合作空间,加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持,同世界共享中国技术发展成果;将加强服务领域规则建设,支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试,打造数字贸易示范区;将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

股指期货

昨日大盘再度低开高走,上涨的主要围绕电力能源展开:一方面,还是受“能耗双控、限电限产”影响的周期品种,包括磷化工、有机硅、铝、钢铁等今天大幅反弹,焦煤主要受蒙煤进口减少导致的供需缺口影响;另一方面,在财政扩投资+限电的双重背景下,清洁能源方面的基建投资预期再次提升,光伏、风电、特高压、天然气、储能等板块上涨都是基于这个逻辑。

笔者认为,在结构性行情下,板块估值高低并存,经过上半年的持续调整,以大金融为主的权重蓝筹股估值并不高,市场出现系统性风险的可能性较低。但随着美联储缩购债步伐临近,美元流动性的边际变化有可能导致市场风格出现一定程度的均衡调整。但中期看,交易还是会集中在存在结构性供给短缺的行业,即新能源、新材料、半导体、先进制造等高科技、高成长行业及“专精特新”类企业才是未来经济增长的边际贡献者。昨日国家宣布设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地再次强化了这个逻辑。

近期热门股出现高位调整一方面是估值相对较高,部分机构资金担心美股调整对高估值板块产生估值压力;另一方面在于上市公司中期业绩报告披露完毕,短期市场利好兑现,部分获利盘出逃的缘故。

从市场风格看,上半年IC/IH比价大幅走高,该比价短期有可能随着美联储政策变动而出现一定程度的均衡调整。中期看,在“双循环”战略实施的大背景下,“增量经济”景气度有望延续叠加政策加大力度扶持“专精特新”类中小企业,IC性价比仍然更为占优一些。

风险点:主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.据Mysteel调研,本周钢材总库存量2079.31万吨,周环比减少25.16万吨。其中,钢厂库存量621.16万吨,周环比减少0.8万吨;社会库存量1458.15万吨,周环比减少24.36万吨。

2.本周,全国主要钢材社会库存1458.15万吨,较上周减少24.36万吨,较上月减少50.88万吨;螺纹钢库存总量776.22万吨。

综述:

螺纹: 上一交易日螺纹现货标的价格5290,涨20,01合约基差180。近期盘面剧烈波动,主要驱动来自于需求端,“金九银十”预期仍在,螺纹下方面临4800-4900区间成本支撑,向上空间要进一步打开需要终端需求的配合。从供需格局来看,近期螺纹产量维持低位水平,压产政策难以证伪,库存持续小幅下降,表需有所回升,可以看出需求有好转迹象,旺季消费预期依然存在,对盘面有支撑。但今年“金九银十”不建议过分乐观,预计终端需求会好转,但力度或有限。建议逢低偏多思路为主。风险因素:“金九银十”旺季不旺,限产政策大幅放松。

操作建议:逢低偏多思路,关注需求指引。

铁矿石:上一交易日港口超特粉价格690,跌5,01合约基差140。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下,铁矿估值明显修复。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下,矿价格的驱动逻辑发生改变,根据我们预估下半年铁矿供应预计环比增加3%以上,而需求环比下降超过10%,供需由紧张转向宽松。供应端只要不出现矿难等重大风险事件,铁矿供需将趋于宽松。高估值面临修复压力,价格长期承压。短期来看,“金九银十”旺季依然有预期,基差维持高位水平,关注钢厂补库引发铁矿反弹行情,反弹高度或有限。策略方面,关注铁矿的相对估值继续下行,关注螺矿比、焦矿比走阔的套利机会。

操作建议:延续震荡偏弱走势,警惕高波动风险。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存384万吨(-126.5),调入48.1(+4.1),调出52.1(+12.6),8月26日沿海八省重点电日耗215,库存2237。

总结:当前来看,上游产能逐渐释放,供给开始逐渐好转,但国际供应增量有限,价格高位,对国内煤价形成支撑,且目前中下游库存低位。但电煤传统需求淡季即将到来,需求减少。目前市场多空因素较多,郑商所对部分动力煤合约实施交易限额、提高保证金等措施,操作上仍然建议短期观望,煤炭受政策影响明显,投资者谨慎参与,关注风险。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1.石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+上调了2022年石油需求预测,因对全球经济复苏持乐观态度。周三,该组织同意继续执行一项政策,通过每月增产40万桶/日来逐步退出创纪录的减产。该组织没有应美国的要求,加快解除供应限制的步伐。

市场表现:

NYMEX原油期货10合约69.99涨1.40美元/桶或2.04%;ICE布油期货11合约73.03涨1.44美元/桶或2.01%。中国INE原油期货主力合约2110跌1.4至438.9元/桶,夜盘涨15.8至454.7元/桶。

总体分析:

飓风艾达过后美湾原油生产尚未全部恢复,美国商业原油库存降至近两年来最低点,叠加美元趋弱,国际油价上涨。整体看,艾达飓风对供给的影响为短期因素,而对炼厂影响较大,原油需求或受影响。目前供给相对平稳,9月份供给端增量边际增加,但增量较少。需求端受疫情影响边际减弱,随着辉瑞疫苗全面量产,需求预期有所改善,但短期波动加剧,炼厂开工率降低,或震荡反复,修复前期跌幅,区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异,需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大,而美联储政策态度影响原油需求增速,政策转折时点最为关键,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,VIX指数震荡,市场情绪波动;区域价差看,基于美国夏季消费旺季,欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注,国内原油期权牛市价差策略继续关注。

关注重点:

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2201价格8285,+210,国内两油库存73万吨,-3万吨,现货8150附近,基差-135。

PP市场:

2201价格8349,+165,现货拉丝8410附近,基差+60。

操作建议:  

9月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求预计改善幅度不大,近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

 

 

 

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