9.2西部试点集锦
西部期货
2021-09-02 07:48:14
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宏观经济

国际宏观

股票数据:美国三大股指收盘涨跌不一,道指跌0.14%报35312.53点,连跌三日;标普500指数涨0.03%报4524.09点,纳指涨0.33%报15309.38点,刷新历史新高。卡特彼勒跌1.4%,雪佛龙跌1%,美国运通跌近1%,纷纷领跌道指。银行股普跌,富国银行跌近5%。中概股一起教育科技涨超20%,滴滴出行涨超12%。

经济数据:美国8月ADP就业人数新增37.4万人,预期增61.3万人,前值从增33万人修正为增32.6万人。美国8月企业新增就业人数低于预期,反映出持续的招聘挑战,并暗示就业市场复苏放缓。美国8月ISM制造业PMI为59.9,预期58.6,前值59.5。美国8月Markit制造业PMI终值为61.1,预期61.2,初值61.2。

其他信息:欧元区8月Markit制造业PMI终值由上月的62.8降至61.4,但意大利、西班牙和希腊的制造业活动指数却有所上升。由于全球供应链普遍出现瓶颈,企业难以满足需求,欧元区8月制造业的未完成订单升至空前高位。

国内宏观

股票市场:沪深两市股指早盘剧烈波动,午后相对平静,全天成交1.71万亿元创年内新高,连续第31个交易日破万亿。上证指数收涨0.65%报3567.1点,上证50指数涨2.19%,创业板指跌0.85%报3186.85点。市场风格切换猛烈而迅速,大基建、金融、消费强势回归,稀土、锂、光伏等热门赛道大幅调整,天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业跌停。

经济数据8月财新中国制造业PMI为49.2,2020年5月以来首次落入收缩区间,前值为50.3。财新智库高级经济学家王喆表示,7月下旬开始的本轮疫情是2020年二季度国民经济逐步正常化以来遭遇的严重挑战。受此影响,8月制造业景气度下降,市场供给减少,需求承压,就业市场略有恶化,通胀压力依然高企。

债券市场:经济基本面忧虑加深,月初资金转松,现券期货齐走强。银行间主要利率债收益率明显走低,成交活跃券收益率多数下行2-4BP;国债期货大涨,10年期主力合约涨0.43%,5年期主力合约涨0.24%,均创逾一个月最大涨幅;银行间资金面好转,主要回购利率明显回落,不过隔夜与七天和14天期利率仍倒挂。

外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4652,较上一交易日跌7个基点。人民币兑美元中间价报6.4680,调贬1个基点。

其他信息:中小微企业再迎政策红包。国务院常务会议部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度,今年再新增3000亿元支小再贷款额度,同时完善对受疫情影响严重行业企业贷款贴息及奖补政策。在统筹做好跨周期调节方面,要发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资,研究和适时出台部分惠企政策到期后的接续政策,保持经济平稳健康发展和就业稳定。

股指期货

昨日大盘低开后在大金融拉动下逐步走高,成交量巨幅放大至1.7万亿,指数波动剧烈。上半年涨幅巨大的热门赛道资金部分撤离去布局低估值蓝筹股,市场出现均衡调整迹象。

笔者认为,在结构性行情下,板块估值高低并存,经过上半年的持续调整,以大金融为主的权重蓝筹股估值并不高,市场出现系统性风险的可能性较低。但随着美联储缩购债步伐临近,美元流动性的边际变化有可能导致市场风格出现一定程度的均衡调整。但中期看,交易还是会集中在存在结构性供给短缺的行业,即新能源、新材料、半导体、先进制造等高科技、高成长行业及“专精特新”类企业才是未来经济增长的边际贡献者。

近期热门股出现高位调整一方面是估值相对较高,部分机构资金担心美股调整对高估值板块产生估值压力;另一方面在于上市公司中期业绩报告披露完毕,短期市场利好兑现,部分获利盘出逃的缘故。

从市场风格看,上半年IC/IH比价大幅走高,该比价短期有可能随着美联储政策变动而出现一定程度的均衡调整。中期看,在“双循环”战略实施的大背景下,“增量经济”景气度有望延续叠加政策加大力度扶持“专精特新”类中小企业,IC性价比仍然更为占优一些。

风险点:主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

风险点:主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3585元/吨,平均钢坯含税成本4567元/吨,周比上调6元/吨,与9月1日当前普方坯出厂价格5020元/吨相比,钢厂平均毛利润453元/吨,周比上调64元/吨。

2.2021年8月汽车经销商库存预警指数为51.7%,同比下降1.1个百分点,环比下降0.6个百分点,库存预警指数临近荣枯线,仍处在不景气区间。

综述:

螺纹: 上一交易日螺纹现货标的价格5270,跌40,01合约基差191。近期盘面驱动主要来自于需求端,“金九银十”预期仍在,螺纹下方面临4800-4900区间成本支撑,向上空间要进一步打开需要终端需求的配合。从供需格局来看,近期螺纹产量维持低位水平,压产政策难以证伪,库存持续小幅下降,表需有所回升,可以看出需求有好转迹象,旺季消费预期依然存在,对盘面有支撑。但今年“金九银十”不建议过分乐观,预计终端需求会好转,但力度或有限。建议逢低偏多思路为主。风险因素:“金九银十”旺季不旺,限产政策大幅放松。

操作建议:逢低偏多思路,关注需求指引。

铁矿石:上一交易日港口超特粉价格695,跌27,01合约基差155。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下,铁矿估值明显修复。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下,矿价格的驱动逻辑发生改变,根据我们预估下半年铁矿供应预计环比增加3%以上,而需求环比下降超过10%,供需由紧张转向宽松。供应端只要不出现矿难等重大风险事件,铁矿供需将趋于宽松。高估值面临修复压力,价格长期承压。短期来看,“金九银十”旺季依然有预期,基差维持高位水平,关注钢厂补库引发铁矿反弹行情,反弹高度或有限。策略方面,关注铁矿的相对估值继续下行,关注螺矿比、焦矿比走阔的套利机会。

操作建议:延续震荡偏弱走势,警惕高波动风险。

动力煤:

数据秦皇岛港库存388万吨(-118),调入31.6-22),58.5+8.9,824日沿海八省重点电日耗215库存2237

总结:当前来看,上游产能逐渐释放,供给开始逐渐好转,但国际供应增量有限,价格高位,对国内煤价形成支撑,且目前中下游库存低位。但电煤传统需求淡季即将到来,需求减少。目前市场多空因素较多,郑商所对部分动力煤合约实施交易限额、提高保证金等措施,操作上仍然建议短期观望,煤炭受政策影响明显,投资者谨慎参与,关注风险。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1.财联社9月1日电,EIA报告显示,美国上周EIA原油库存降幅录得716.9万桶,预期下降308.8万桶,创2021年7月9日当周以来降幅最大值。美国国内原油产量增加10万桶至1150万桶/日;原油出口增加22.8万桶/日至304万桶/日。

2.俄罗斯副总理诺瓦克:欧佩克+ 7月的(减产)执行率为109%。

市场表现:

NYMEX原油期货10合约68.59涨0.09美元/桶或0.13%;ICE布油期货换月11合约71.59跌0.04美元/桶或0.06%。中国INE原油期货主力合约2110涨0.6至440.3元/桶,夜盘涨0.9至441.2元/桶。

总体分析:

OPEC+会议决定维持此前逐月小幅增产的方案不变,美国商业原油库存下降但汽油库存增长,国际油价微幅波动。艾达飓风对供给的影响较弱,而对炼厂影响较大,原油需求或受影响,加之欧佩克会议维持增产协议,短期支撑因素较弱。目前供给相对平稳,9月份供给端增量边际增加,但增量较少。需求端受疫情影响边际减弱,随着辉瑞疫苗全面量产,需求预期有所改善,但短期波动加剧,炼厂开工率降低,或震荡反复,修复前期跌幅,区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异,需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大,而美联储政策态度影响原油需求增速,政策转折时点最为关键,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,VIX指数震荡,市场情绪波动;区域价差看,基于美国夏季消费旺季,欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注,国内原油期权牛市价差策略继续关注。

关注重点:

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2201价格8035,-155,国内两油库存72.5万吨,+0万吨,现货8085附近,基差+50。

PP市场:

2109价格8134,-55,现货拉丝8360附近,基差+230。

操作建议  

9月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求预计改善幅度不大,近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

 

 

 

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