8.26西部试点集锦
西部期货
2021-08-26 07:43:05
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宏观经济

国际宏观

股票数据:美股集体上涨, 道指涨0.11%,标普500指数涨0.22%,纳指涨0.15%。标普500指数和纳指继续刷新历史新高。美国运通涨超3%,摩根大通涨超2%,领涨道指。热门中概股涨跌不一,阿里巴巴跌1.51%,京东涨1.22%,拼多多跌1.29%。10年期美债收益率攀升。市场关注美国疫情与即将召开的美联储年会。

经济数据:美国7月耐用品订单环比下降0.1%,预期减0.3%,前值从增0.9%修正为增0.8%。核心耐用品订单环比持平,预期增0.5%,前值由增0.7%上修为增1%。

其他信息:美联储在固定利率逆回购中接纳了1.147万亿美元,创历史新高。

国内宏观

股票市场:沪深两市震荡走升,沪指冲破60日线桎梏。白酒股回暖,有机硅板块继续强势逼空,光伏板块爆发,机场、教育、游戏板块超跌反弹;大金融板块整体羸弱,兴业证券配股方案公布后股价跌停;锂矿、盐湖提锂板块内部轮动加快;半导体回调。上证指数收涨0.74%报3540.38点,深证成指涨0.23%,创业板指涨0.54%报3348.66点,三大指数均连升三日;科创50逆势下跌2.23%,万得全A涨0.54%。两市全天成交1.31万亿元。

经济数据中钢协:8月中旬重点钢企粗钢日产213.79万吨,环比增长4.6%、同比下降1.07%;钢材日产206.12万吨,环比增长7.59%、同比下降0.32%。

债券市场:债市先强后转弱,银行间主要利率债收益率上行1bp左右,盘中一度下行2bp左右;国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.18%,5年期主力合约涨0.12%;央行月末逆回购放量,资金面小幅改善,隔夜加权利率略回落,七天因跨月上行逾10bp;恒大地产债券普遍上涨,“15恒大03”涨近22%盘中临停。

外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4742,较上一交易日涨36个基点。人民币兑美元中间价报6.4728,调升77个基点,连升3天。

其他信息:国务院常务会议审议通过《中国妇女发展纲要(2021-2030年)》和《中国儿童发展纲要(2021-2030年)》。两个纲要明确,完善三孩生育政策配套支持措施,落实产假制度和生育津贴,探索实施父母育儿假,依托社区发展普惠托育服务,推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除,加强住房等支持政策,多措并举减轻家庭生育、养育、教育负担。

股指期货

昨日大盘延续反弹,但反弹力度进一步减弱,预计短期大盘仍然以震荡为主反弹上升空间相对有限,结构性机会仍然一些供给相对短缺的行业上,建议成长+价值哑铃型均衡配置。此外,上半年港股因多重利空因素跌幅较低,市场极度低迷往往孕育巨大的投资机会,可给予适当关注。

观点当前市场存在多方面的经济政策不确定性【从长期看,大的宏观政策导向确实在发生一些实质性的变化】,但短期更多仍然是情绪层面的影响,周末证监会主席的发言有利于化解市场疑虑,大盘整体单边下行的空间仍相对有限。站在当前,偏低的利率水平使得市场整体风格偏向成长股或者中小盘股,市值下沉的逻辑没有改变。此外,部分估值低位的价值股以及港股也值得适度配置。

K型经济特征越来越显著的今天,股市的分化也将更加显著,故从投资的角度看,紧随产业发展趋势与政策趋向去配置资产,胜率应该会大些。从低估值的角度去配置传统行业资产,看似合理,但胜率似乎不高,更容易陷入“估值陷阱”。过去中国经济增长靠传统产业带动,今后传统产业依然是推动经济增长的主力,但动力将越来越弱,贡献也会不断减少。

当前,国家对“专、精、特、新”类中小企业也加大扶持力度,这与反垄断背景下,对超大型垄断企业限制其无序扩张形成鲜明对照。也就是说,机会在那些国家鼓励发展的行业和企业上。

在房住不炒的背景下,未来楼市资金还会流入股市,股市应该不缺资金,故总交易量还是维持在万亿以上规模,但交易会集中在存在结构性供给短缺的行业,即新能源、新材料、半导体、先进制造等高科技、高成长行业及“专精特新”类企业才是未来经济增长的边际贡献者。

从市场风格看,IC性价比仍优于IH,即中证500驱动力和估值优势更加明显。偏低的利率水平也使得市场的整体风格偏向成长股或者中小盘股,市值下沉的逻辑没有改变。交易策略,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略,跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。

风险点:主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.据mysteel,本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3584元/吨,平均钢坯含税成本4561元/吨,周比下调26元/吨,与8月25日当前普方坯出厂价格4950元/吨相比,钢厂平均毛利润389元/吨,周比下调64元/吨。

2.中钢协:8月中旬,重点钢企粗钢日均产量213.79万吨,环比增长4.60%、同比下降1.07%;钢材库存量1493.42万吨,比上一旬增加31.22万吨,增长2.13%。

综述:

螺纹: 上一交易日螺纹现货标的价格5260,涨10,01合约基差186。近期主要受到7月份宏观经济数据疲软的拖累,7月金融、经济数据不及预期,M2和社融大幅下滑,房地产、基建、制造业数据均有不同程度走弱,特别是房地产数据下滑非常明显,引发终端消费走弱的预期。螺纹价格大幅下挫之后,面临4800点附近的成本支撑,波动加剧。“金九银十”预期仍在,螺纹进一步下行空间或有限。从供需格局来看,近期螺纹产量维持低位水平,压产政策难以证伪,在供应端持续受到压制的情况下,行情驱动转为需求引导,目前供需双弱格局下,需求边际变化是核心,螺纹价格向下空间有限,向上需要需求进一步走强的引导。建议逢低偏多思路为主。风险因素:“金九银十”旺季不旺,限产政策大幅放松。

操作建议:逢低偏多思路,关注需求指引。

铁矿石:上一交易日港口超特粉价格715,涨2,01合约基差139。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下,铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下,矿价格的驱动逻辑发生改变,供应端只要不出现矿难等重大风险事件,铁矿供需将趋于宽松,高估值面临修复压力,价格长期承压。高估值修复包括两种路径,一种是绝对估值下行,一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主,呈现单边下跌走势,后期更多表现为相对估值修复,即价格波动趋势跟随螺纹,但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。近期因钢厂放缓补库,港口及钢厂库存自高位回落。短期来看,“金九银十”旺季依然有预期,警惕钢厂补库引发铁矿反弹行情。中长期来看,铁矿的相对估值继续回落。策略方面,建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置;建议关注螺矿比走阔的套利机会。

操作建议:短期警惕高波动,建议长期配置中作为空头配置。

动力煤:

数据秦皇岛港库存452万吨(-51),调入37.6+17),53.6+15.5,819日沿海八省重点电日耗208库存2263

总结:当前来看,上游产能逐渐释放,供给开始逐渐好转,但国际供应增量有限,价格高位,对国内煤价形成支撑,且目前中下游库存低位,今年北方电厂预计提前冬储,对需求将有较大支撑。夏季用电旺季尚未结束,发电需求高企背景下,动力煤短期或难有大跌行情。市场多空因素较多,操作上仍然建议短期观望,规避风险。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1.当地时间23日,墨西哥国家石油公司表示,22日发生的海上石油平台大火已经导致5人遇难,该国的石油产量也因此减少了约四分之一。该平台由墨西哥国家石油公司运营,该石油公司在安全方面的记录一直不稳定,过去曾有数十人在事故中丧生。

2.美国能源信息管理局(EIA)公布,美国原油供应降至2020年1月以来最低水平,但精炼油库存小幅上升;库欣库存自6月初以来首次上升,汽油库存上周减少了224万桶。

市场表现:

NYMEX原油期货10合约68.36涨0.82美元/桶或1.21%;ICE布油期货10合约72.25涨1.20美元/桶或1.69%。中国INE原油期货主力合约2110涨11.3至429元/桶,夜盘涨5.8至434.8元/桶。

总体分析:

美国商业原油库存降至去年1月以来的最低水平,股市上涨也带来利好氛围提振,国际油价三连涨。原油短期受宏观因素扰动,快速下跌后,反弹幅度也大。目前供给相对平稳,8月份供给端增量边际增加,但增量较少,后期可能暂停增产计划,需求端受疫情影响边际减弱,而随着辉瑞疫苗全面量产,需求预期有所改善,短期波动加剧,或震荡反复,修复前期跌幅,区间走势为主。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异,需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大,而美联储政策态度影响原油需求增速,政策转折时点最为关键,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,VIX指数震荡,市场情绪波动;区域价差看,基于美国夏季消费旺季,欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注,国内原油期权牛市价差策略继续关注。

关注重点:

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2109价格8225,-45,国内两油库存68万吨,-6万吨,现货8215附近,基差-10。

PP市场:

2109价格8433,-25,现货拉丝8450附近,基差+17。

操作建议:

8月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求面临季节性淡季,近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

 

 

 

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