8.24西部试点集锦
西部期货
2021-08-24 07:49:45
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宏观经济

国际宏观

股票数据:美国三大股指集体上涨,道指0.61%报35335.71点,标普500指数涨0.85%报4479.53点,纳指涨1.55%报14942.65点,刷新历史新高。波音涨超3%,雪佛龙英特尔卡特彼勒均涨超2%,领涨道指。科技股大涨,苹果涨超1%,特斯拉涨近4%,英伟达涨超5%。中概股多数上涨,兰亭集势23.81%,华能电力17.01%。 疫苗股大涨,BioNTech9.58%,辉瑞2.42%。

经济数据:美国8月Markit制造业PMI初值为61.2,预期62.8,前值63.4;服务业PMI初值为55.2,创去年12月以来新低,预期59.4,前值59.9;综合PMI初值为55.4,放缓至八个月低点,预期58.3,前值59.9。

其他信息:美联储在固定利率逆回购中接纳了1.136万亿美元,创历史新高。

国内宏观:

股票市场:沪深两市高开高走,市场呈普涨态势。工业母机概念掀涨停潮,军工、锂电材料、HIT电池概念涨势强劲,申万行业仅家电和地产板块录得下跌。上证指数收涨1.45%报3477.13点,深证成指1.98%,创业板指3.16%报3293.77点,科创502.29%,万得全A1.92%。两市成交1.32万亿元,连续第24个交易日突破万亿元。

经济数据:中钢协数据显示,8月中旬,20个城市5大品种钢材社会库存1192万吨,环比增加1万吨,比年初增加462万吨,,比去年同期减少26万吨。

债券市场:资金收敛叠加风险偏好回升,现券期货走弱。银行间主要利率债收益率上行1-2bp;国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.15%;银行间资金面有所收敛,主要回购利率小幅上行,其中隔夜加权利率上行逾11bp报在2.16%附近;恒大地产债券普遍上涨,20恒大02”涨超15%。

外汇市场:在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4902,较上一交易日涨98个基点。人民币兑美元中间价6.4969,调升15个基点。

其他信息:央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会指出,全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋严峻复杂,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,保持信贷平稳增长仍需努力。要统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,增强前瞻性、有效性,把服务实体经济放到更加突出的位置,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复,保持经济运行在合理区间。央行行长易纲表示,要增强信贷总量增长的稳定性,坚持推进信贷结构调整,促进实际贷款利率下行,小微企业综合融资成本稳中有降;要继续推进银行资本补充工作,提高银行信贷投放能力。

股指期货

昨日大盘强势反弹,主要系政策信号明朗带来预期改善所致,预计短期大盘仍然以震荡为主,结构性机会仍然一些供给相对短缺的行业上,建议成长+价值哑铃型均衡配置。

解读当前市场存在多方面的经济政策不确定性【从长期看,大的宏观政策导向确实在发生一些实质性的变化】,但短期更多仍然是情绪层面的影响,周末证监会主席的发言有利于化解市场疑虑,大盘整体单边下行的空间仍相对有限。站在当前,偏低的利率水平使得市场整体风格偏向成长股或者中小盘股,市值下沉的逻辑没有改变。此外,部分估值低位的价值股也值得适度配置。

K型经济特征越来越显著的今天,股市的分化也将更加显著,故从投资的角度看,紧随产业发展趋势与政策趋向去配置资产,胜率应该会大些。从低估值的角度去配置传统行业资产,看似合理,但胜率似乎不高,更容易陷入“估值陷阱”。过去中国经济增长靠传统产业带动,今后传统产业依然是推动经济增长的主力,但动力将越来越弱,贡献也会不断减少。

当前,国家对“专、精、特、新”类中小企业也加大扶持力度,这与反垄断背景下,对超大型垄断企业限制其无序扩张形成鲜明对照。也就是说,机会在那些国家鼓励发展的行业和企业上。

在房住不炒的背景下,未来楼市资金还会流入股市,股市应该不缺资金,故总交易量还是维持在万亿以上规模,但交易会集中在存在结构性供给短缺的行业,即新能源、新材料、半导体、先进制造等高科技、高成长行业及“专精特新”类企业才是未来经济增长的边际贡献者。

从市场风格看,IC性价比仍优于IH,即中证500驱动力和估值优势更加明显。偏低的利率水平也使得市场的整体风格偏向成长股或者中小盘股,市值下沉的逻辑没有改变。交易策略,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略,跨品种套利策略可继续配置多IC空IH组合。

风险点:主要集中在下半年可能出现的经济明显下行压力以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.8月16日-22日,中国45港铁矿石到港总量2342.5万吨,环比减少204.2万吨;北方六港到港总量为1422.1万吨,环比增加271.7万吨。

2.2021年8月9日-22日,全球船厂共接获22+2艘新船订单;其中,中国船厂得11艘新船订单;韩国船厂获得6艘新船订单,罗马尼亚、澳大利亚和新加坡船厂也获得相关新船订单。

综述:

螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格5200,涨60,01合约基差259。近期主要受到7月份宏观经济数据疲软的拖累,7月金融、经济数据不及预期,M2和社融大幅下滑,房地产、基建、制造业数据均有不同程度走弱,特别是房地产数据下滑非常明显,引发终端消费走弱的预期。螺纹价格大幅下挫之后,面临4800点附近的成本支撑,波动加剧。“金九银十”预期仍在,螺纹进一步下行空间或有限。从供需格局来看,近期螺纹产量维持低位水平,压产政策难以证伪,在供应端持续受到压制的情况下,行情驱动转为需求引导,目前供需双弱格局下,需求边际变化是核心,螺纹价格向下空间有限,向上需要需求进一步走强的引导。建议逢低偏多思路为主。风险因素:“金九银十”旺季不旺,限产政策大幅放松。

操作建议:逢低偏多思路,关注需求指引。

铁矿石:上一交易日港口超特粉价格700,跌10,01合约基差168。近期在限产政策难以证伪以及钢厂减产兑现的情况之下,铁矿价格大幅走弱。钢铁行业压减粗钢产量的大政策背景下,矿价格的驱动逻辑发生改变,供应端只要不出现矿难等重大风险事件,铁矿供需将趋于宽松,高估值面临修复压力,价格长期承压。高估值修复包括两种路径,一种是绝对估值下行,一种是和成材相比的相对估值修复。目前以绝对估值修复为主,呈现单边下跌走势,后期更多表现为相对估值修复,即价格波动趋势跟随螺纹,但强弱关系取决于限产政策和钢厂利润。近期因钢厂放缓补库,港口及钢厂库存自高位回落。短期来看,“金九银十”旺季依然有预期,警惕钢厂补库引发铁矿反弹行情。中长期来看,铁矿的相对估值继续回落。策略方面,建议在策略配置中把铁矿石作为空头配置;建议关注螺矿比走阔的套利机会。

操作建议:短期警惕高波动,建议长期配置中作为空头配置。

动力煤:

数据秦皇岛港库存474万吨(-40),调入43.5-5.8),38.5-10.3,817日沿海八省重点电日耗209库存2277

总结:当前来看,上游产能逐渐释放,供给开始逐渐好转,但国际供应增量有限,价格高位,对国内煤价形成支撑,且目前中下游库存低位,今年北方电厂预计提前冬储,对需求将有较大支撑。夏季用电旺季尚未结束,发电需求高企背景下,动力煤短期或难有大跌行情。市场多空因素较多,操作上仍然建议短期观望,规避风险。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1.通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止8月20日的一周,美国在线钻探油井数量405座,比前周增加8座;比去年同期增加222座。

市场表现:

NYMEX原油期货换月10合约65.64涨3.50美元/桶或5.63%;ICE布油期货10合约68.75涨3.57美元/桶或5.48%。中国INE原油期货主力合约2110跌1.30至401元/桶,夜盘涨17.2至418.2元/桶。

总体分析:

连续下跌后交易商逢低吸纳,且美元走软和OPEC+存暂停增产的可能性也带来支撑,国际油价强劲反弹。短期需求边际减弱预期主导市场情绪,而目前三大能源机构小幅调整原油消费预期,整体谨慎乐观,对市场影响不大。原油短期受宏观因素扰动,快速调整后,反弹概率加大。目前供给相对平稳,8月份供给端增量边际增加,但增量较少,后期可能暂停增产计划,需求端近期有所反复,短期波动加剧,库存亦出现反复,近期原油大幅调整后,或震荡反复,修复跌幅,等待宏观情绪好转后企稳。中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异,需重点关注伊朗增产、预期温和增产概率较大,而美联储政策态度影响原油需求增速,政策转折时点最为关键,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,VIX指数震荡,市场情绪波动;区域价差看,基于美国夏季消费旺季,欧美跨区价差套利关注。柴油裂解价差走阔继续关注,国内原油期权牛市价差策略继续关注。

关注重点:

货币政策变动、伊朗局势变动、欧佩克减产会议

LLDPE市场:

2109价格8205,+60,国内两油库存77.5万吨,+7.5万吨,现货8150附近,基差-55。

PP市场:

2109价格8441,+25,现货拉丝8450附近,基差+9。

操作建议:

8月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求面临季节性淡季,近期需重点关注成本端原油煤炭的情况。

 

 

 

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