5.27西部视点集锦
西部期货
2021-05-27 07:41:47
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指小幅收涨,道指涨0.03%,标普500指数涨0.19%,纳指涨0.59%。耐克涨近2%,领涨道指。科技股涨跌不一,苹果跌0.04%,亚马逊涨0.19%。汽车股大涨,福特汽车涨超8%,理想汽车涨超14%,特斯拉涨超2%。散户抱团股普涨,Express涨25.63%,AMC娱乐控股涨19.2%,游戏驿站涨15.7%。

经济数据:据美国全国房地产经纪人协会(NAR)统计,其追踪的美国183个大都市中,99%的地区在今年第一季度出现房价上涨现象,其中89%的地方房屋价格出现两位数的跃升。

政策前瞻:美联储理事夸尔斯:讨论加息还为时尚早;预计美国2022年快速增长将放缓至稳健步伐;美联储需要对资产购买保持耐心;如果经济强劲,就在即将召开的会议上开始缩减购债规模的讨论。

国内宏观:

股票市场:A股大小指数分化,沪指站上3600点后回落,随后股指陷入盘整,创业板表现不振。上证指数收涨0.34%报3593.43点,深证成指跌0.36%,创业板指跌0.95%。可降解塑料、碳中和概念表现强势,券商冲高回落,半导体、动力电池概念走弱。两市成交额9668亿元;北向资金再度大幅净买入91亿元,连续三日净买入,核心资产继续获抢筹,贵州茅台获净买入11.35亿元,美的集团、招商银行均获大幅净买入。

债券市场:银行间主要利率债收益率下行1bp左右;缴税影响消退资金续改善,隔夜跌至2%下方。国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.16%;蓝光发展债券延续跌势,“16蓝光01”跌近15%;天津城投及云投集团债券波动较大,“20津城建MTN002”涨近7%,“19云投01”涨超7%,“PR津宁投”跌超27%。

外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3930,较上一交易日涨148个基点。人民币兑美元中间价报6.4099,调升184个基点,并创近3年新高。中信证券研报指出,人民币汇率仍具备升值空间,美元兑人民币汇率向下或触及6.2。

其他信息:首批公募REITs产品下周开闸。沪深交易所公告显示,首批9只公募REITs中已有7只完成询价,分别为普洛斯、东吴苏园、张江REIT、浙江杭徽、首创水务、首钢绿能以及盐港REIT。其中,发行价最高的是首钢绿能,发行价定为13.38元。5月31日起,7只产品将正式开闸发行。

股指期货

目前市场对于国内经济和货币政策有了较为确定的预期,且5月、6月为业绩空窗期,市场情绪逐渐回暖。沪深300指数在上周突破箱体上沿之后,近两日延续上涨行情。笔者认为,当前市场对流动性改善以及企业盈利改善预期均有所强化,A股阶段性反弹的趋势仍在进行中,但在全球流动性拐点逐步到来以及海内外不确定性因素增加的情况下,虽然A股估值压力得到了进一步缓解,指数修复空间仍相对保守,前高或是主要压力位。

流动性预期改善主要来源于以下四方面:一是从最新的经济数据来看,由于4月经济数据全面低于市场预期,所以将降低货币政策收紧的预期;二是从通胀角度来看,政策出手稳定工业品价格,通胀预期有所缓解,从而进一步降低了流动性收紧的担忧;三是4月的社融增速已经下行至11.7%【综合此前会议表以及主流机构的预期来看,今年全年社融增速均值在11%左右】,下半年社融增速下行的空间已经有限;四是从资金面来看,南向资金近期再度开启买买买,可能也表明流动性预期好转。

但仍需要关注的是,美联储政策基调出现边际变化,虽然政策全面转向仍需1-2个季度,但边际影响或将出现超预期变化,需要注意海外美股资产价格调整的外溢效应;此外,受叶飞事件影响,多数小盘股出现下跌,随着证监会调查的逐步深入,事件或将进一步发酵,可能会对市场情绪带来一些负面影响。

交易策略,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险点:主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3539元/吨,平均钢坯含税成本4451元/吨,周比下调76元/吨,与5月26日当前普方坯出厂价格4940元/吨相比,钢厂平均毛利润489元/吨,周比下调454元/吨。

2.近日,唐山市生态环境局提出钢铁企业深度治理要求,在秋冬季前,唐山地区12座高炉,共计7190m³要求关停,完成产能置换,Mysteel测算,此次关停涉及日均产能约2.71万吨。

综述:

螺纹:上一交易日上海标的价格4760元/吨,跌170,10合约基差240。近期一系列政策调控打压市场情绪,国常会发声要求增加供给,稳定大宗价格,黑色系受情绪影响大幅下跌。短期因政策风险继续调整,中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因,同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及高利润,限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地及电炉钢厂增产,供应面临收缩但效果弱化,近期供给环比持续回升,而需求已经位于季节性高位,进一步走强难度较大,即将进入雨季及高温季,消费预期走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。

操作建议:政策干预频繁,警惕剧烈波动风险。    

铁矿:昨日现货标的钢口超特粉报价923,跌40,09合约基差160。近期受到行政调控,价格大幅下挫。 目前来看海外需求强劲以及挤压钢厂高利润的支撑没有改变,铁矿价格不过分看空。近期澳巴发运量不及预期,叠加铁水产量回升,对铁矿有支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,特别是高品位矿需求大增,呈现偏紧格局,价格延续强势。短期限产政策或有弱化,长期压产大目标不会变,国内铁水产量将持续受到抑制,全年产量预计将持平于去年,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。前期大幅上涨泡沫较大,短期跟随成材延续调整,国家高层关注原材料大幅涨价,警惕政策风险继续发酵,中长期趋势跟随螺纹波动。

操作建议:政策风险继续发酵,波动加剧。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存477万吨(+86),调入41.6(-6.9),调出42.6(-1.9),5月20日沿海八省重点电日耗192,库存2351。

总结:近期动力煤行情波动较大,此轮行情更大程度上是受到政策端的影响,目前基本面还未有明显的变化,供应偏紧的现状短期难以缓解,后期下游日耗将持续走高,季节性补库需求对煤价仍有较强的支撑。当前操作难度较大,建议观望为主。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1、截至5月21日当周EIA原油商业库存减少166.20万桶,远超预期的减少100万桶,为2021年2月19日当周以来最低。(利好)

2、截至5月21日当周EIA汽油库存减少174.50万桶,远超预期的减少110万桶;截至5月21日当周EIA精炼油库存减少301.30万桶,远超预期的减少200万桶,为2020年4月以来的最低水平。(利好)

3、伊朗总统鲁哈尼表示,旨在恢复遵守伊朗核协议的维也纳会谈将继续下去,直到达成一个最终的协议。考虑到伊朗在不同工业领域已经实现了生产增长,美国对伊朗的“极限施压”措施已经被证明是无效的。(利空)

市场表现:

周三(5月26日)NYMEX原油期货2021年7月合约每桶66.21美元涨0.14美元,ICE布油期货2021年7月合约每桶68.87美元涨0.22美元,中国INE原油期货主力合约2107涨4.0元/桶至425.3元/桶,夜盘涨0.9元/桶至426.2元/桶。

总体分析:

美国商业原油库存及成品油库存超预期下降,但市场依然关注周内伊朗核问题磋商进展,国际油价继续小涨。近期市场波动加剧,伊朗核问题是影响短中期供给端的主要因素,目前进程加快,重点关注。近期印度疫情继续恶化,需求担忧仍存,限制油价上行空间,预估中期影响较小。近期欧美经济复苏加快,疫苗接种进程加快,与印度疫情的副作用形成一定对冲。整体看,全球经济处于复苏通道,疫情对需求的影响边际减弱,或有反复,突发因素及宏观因素带来短期波动,油价维持震荡偏强节奏,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,后期需求端逐步复苏,但供给端温和增长的背后,伊朗产量是油价潜在威胁,如果美伊关系缓和,可能有150-200万桶/天的供给增量,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构保持Back结构,反映正向市场结构,市场情绪起伏;区域价差看,近期疫情受控后布伦特原油转强,跨区套利关注。基于夏季成品油消费旺季,裂解利润价差中期逻辑仍存。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2109价格7890,+60,国内两油库存70万吨,-4万吨,现货7880附近,基差-10。

PP市场:

2109价格8482,+104,现货拉丝8550附近,基差+70。

操作建议:  

6-7月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求面临季节性淡季,价格预计可能偏弱。

 

 

 

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