5.24西部视点集锦
西部期货
2021-05-24 07:42:47
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 上周五美国三大股指收盘涨跌不一,道指涨0.37%,标普500指数跌0.07%,纳指跌0.48%。波音涨超3%,领涨道指。科技股普跌,苹果跌1.5%,特斯拉跌超1%。区块链股走低,第九城市跌超11%,迅雷跌超6%。全周美股涨跌不一,道指跌0.51%,标普500指数跌0.43%,纳指涨0.31%。道指和标普500指数连跌两周。

经济数据:美国5月Markit制造业PMI初值61.5,创新高,预期60.2,前值60.5;Markit服务业PMI初值70.1,亦创新高,预期64.5,前值64.7;Markit综合PMI初值68.1,前值63.5。4月成屋销售总数年化585万户,预期609万户,前值601万户。

其他信息:印度新增新冠肺炎确诊病例240842例,累计确诊达26530132例;新增死亡病例3741例,累计死亡299266例;累计治愈23425467例;现存确诊病例2805399例。印度首都新德里首席部长凯杰里瓦尔宣布,为了巩固当前的抗疫成果,政府决定将新德里现行的封锁期再延长一周,持续至5月31日。

国内宏观:

股票市场:上周五A股弱势整理。上证指数收跌0.58%,报3486.64点,连跌三日,周跌0.11%;深证成指跌0.81%,周涨1.47%;创业板指跌0.97%,周涨2.62%;科创50跌1.1%,万得全A跌0.53%。碳中和概念卷土重来,华银电力等10余股涨停;白酒反弹,水井坊涨停。金融、半导体等板块表现低迷。两市成交额8080亿元,北向资金净卖出5.78亿元。中国平安遭净卖出4.33亿元居首,美的集团获净买入9.27亿元最多。

经济数据:商务部公布数据显示,1-4月我国企业承接服务外包合同额5424亿元人民币,执行额3359亿元,同比增长44.9%、35.6%,比2019年同期分别增长36.2%和50%。

债券市场:上周五税期资金超预期平稳,现券期货继续向好。银行间主要利率债收益率下行1-2bp;国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.34%报98.61元,创逾9个月新高;隔夜回购利率本周首次回落至2%下方;天津城投、云投集团等城投债波动较大。

外汇市场:上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4337,较上一交易日上涨16个基点,周涨10个基点。人民币兑美元中间价报6.4300,调升164个基点,全周累计调升225个基点。

其他信息:1沪深两市融资余额连升9日,逼近年初高点。截至5月20日,两市融资余额合计15398.03亿元,较前一交易日增加11.24亿元。(2) 证监会主席易会满表示,四年来,证券行业帮助各类企业完成股权融资超过5万亿元、债权融资超15万亿元、并购重组交易超3万亿。2020年底,证券从业人员近35万人,专业素质持续提升,呈现高学历、年轻化、专业化特征。2020年末行业总资产达8.9万亿元,净资本1.8万亿元,年均增长率分别为11.35%和5.48%;风险覆盖率、流动性风险覆盖率、净稳定资金率等风控指标均优于监管标准。

股指期货

上周大盘整体维持窄幅震荡走势,整体成交量维持较高水平。笔者认为,当前市场对流动性改善的预期有所强化,A股阶段性反弹的趋势仍在进行中,但在全球流动性拐点逐步到来以及海内外不确定性因素增加的情况下,虽然A股估值压力得到了进一步缓解,指数修复空间仍相对保守。

流动性预期改善主要来源于以下四方面:一是从最新的经济数据来看,由于4月经济数据全面低于市场预期,所以将降低货币政策收紧的预期;二是从通胀角度来看,政策出手稳定工业品价格,通胀预期有所缓解,从而进一步降低了流动性收紧的担忧;三是4月的社融增速已经下行至11.7%【综合此前会议表以及主流机构的预期来看,今年全年社融增速均值在11%左右】,下半年社融增速下行的空间已经有限;四是从资金面来看,南向资金近期再度开启买买买,可能也表明流动性预期好转。

但仍需要警惕的是,美联储政策基调出现边际变化,虽然政策全面转向仍需1-2个季度,但边际影响或将出现超预期变化,需要警惕海外美股资产价格调整的外溢效应;此外,受叶飞事件影响,多数小盘股出现下跌,随着证监会调查的逐步深入,事件或将进一步发酵,可能会对市场情绪带来一些负面影响。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险点:主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.上周末,唐山迁安地区普碳方坯出厂价格累计下跌150元/吨至4920元/吨,周环比下跌620元。

2.本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%,环比上周下降0.13%,同比去年下降10.29%;高炉炼铁产能利用率91.18%,环比增加0.31%,同比增加0.23%;钢厂盈利率90.04%,环比持平,同比下降1.73%;日均铁水产量242.70万吨,环比增加0.82万吨,同比增加0.61万吨。

综述:

螺纹:上一交易日上海标的价格5130元/吨,稳,10合约基差176。近期一系列政策调控打压市场情绪,国常会发声要求增加供给,稳定大宗价格,黑色系受情绪影响大幅下跌。短期因政策风险继续调整,中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因,同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及高利润,限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地及电炉钢厂增产,供应面临收缩但效果弱化,近期供给环比持续回升,而需求已经位于季节性高位,进一步走强难度较大,即将进入雨季及高温季,消费预期走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。

操作建议:政策干预频繁,警惕剧烈波动风险。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1280,跌60,09合约基差325。近期受到行政调控,价格大幅下挫。 目前来看海外需求强劲以及挤压钢厂高利润的支撑没有改变,铁矿价格不过分看空。近期澳巴发运量环比下降,铁水产量回升,对铁矿有支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,特别是高品位矿需求大增,呈现偏紧格局,价格延续强势。在限产政策持续发力影响下,国内铁水产量将持续受到抑制,全年产量预计将持平于去年,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。前期大幅上涨泡沫较大,短期跟随成材延续调整,但应关注高基差的支撑,中长期趋势跟随螺纹波动。

操作建议:波动加剧,控制风险为重。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存494万吨(+105),调入46.5(+12.5),调出47.5(+3.5),5月17日沿海八省重点电日耗189,库存2384。

总结:动力煤期货继续下跌,此轮暴跌更大程度上是受到政策端的影响,目前基本面还未有明显的变化,供应偏紧的现状短期难以缓解,后期下游日耗将持续走高,季节性补库需求对煤价仍有较强的支撑。当前操作难度较大,建议观望为主。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1、美国至5月21日当周石油钻井总数356口,预期356口,前值352口。

2、欧洲和美国石油需求稳步恢复中,欧洲疫苗注射率稳步提升,北半球驾车旅行旺季支撑汽油消费,美国汽油需求已恢复到疫情前93%水平。

3、对美联储可能加息的猜测打压了经济增长前景,并促使一些投资者减少对石油和其他大宗商品的敞口。

市场表现:

美国墨西哥湾热带风暴正在形成,或将影响该区域原油供应,同时市场依然看好下半年需求预期,国际油价强劲反弹。周五(5月21日)NYMEX原油期货2021年7月合约每桶63.58美元涨1.64美元,ICE布油期货2021年7月合约每桶66.44美元涨1.33美元,中国INE原油期货主力合约2107跌6.1元/桶至405.5元/桶,夜盘涨3.5元/桶至409元/桶。

总体分析:

上周原油震荡调整,伊朗核谈有了进展,美联储传出鹰派声音,加之部分国家疫情仍显严峻,压制油价走低,而周五受墨西哥热带风暴影响大幅走高。近期市场波动加剧,伊朗核问题是影响短中期供给端的主要因素,预估短期出现拐点概率较小,更多是预期下市场情绪助推,但进程加快。墨西哥湾热带风暴更多是短期支撑,供给端扰动增加。近期印度疫情继续恶化,需求担忧仍存,限制油价上行空间,预估中期影响较小。近期欧美经济复苏加快,疫苗接种进程加快,与印度疫情的副作用形成一定对冲。整体看,全球经济处于复苏通道,疫情对需求的影响边际减弱,或有反复,突发因素及宏观因素带来短期波动,油价上行空间受限,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,后期需求端逐步复苏,但供给端温和增长的背后,伊朗产量是油价潜在威胁,如果美伊关系缓和,可能有150-200万桶/天的供给增量,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构保持Back结构,反映正向市场结构,市场情绪起伏;区域价差看,近期疫情受控后布伦特原油转强,跨区套利关注。基于夏季成品油消费旺季,裂解利润价差中期逻辑仍存。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2109价格7810,-25,国内两油库存73.5万吨,-1.5万吨,现货7850附近,基差+40。

PP市场:

2109价格8359,-91,现货拉丝8480附近,基差+121。

操作建议:  

6-7月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求面临季节性淡季,价格预计可能偏弱。

 

 

 

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