5.21西部视点集锦
西部期货
2021-05-21 07:48:00
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股集体上涨,终结三连跌;道指涨0.55%,标普500指数涨1.06%,纳指涨1.77%。苹果涨超2%,波音涨1.4%,领涨道指。科技股大涨,奈飞涨近3%,特斯拉涨超4%。区块链股集体上涨,比特矿业涨超11%,迅雷涨超9%。美国上周初请失业救济数据创疫情以来新低,提振了市场情绪。

经济数据:美国5月15日当周初请失业金人数为44.4万人,预期45万人,前值自47.3万人修正至47.8万人;5月8日当周续请失业金人数为375.1万人,预期364万人,前值自365.5万人修正至364万人。

其他信息:美国财政部在周四的一份声明中表示,其团队在经合组织/G20关于国际税收谈判的会议中提出了15%的全球最低公司税率,以结束通过低税率吸引公司的竞争,因这种竞争最终会侵蚀政府收入。这项提议使美国的立场更接近经合组织在美国重新参与谈判之前所讨论的12.5%最低税率水平。拜登政府3月份曾提出对美国公司的全球利润征收21%的税。

国内宏观:

股票市场:A股窄幅整理,周期股连续回调,消费、金融股回暖。上证指数收跌0.11%报3506.94点,深成指涨0.35%,创业板指涨0.93%,科创50涨0.28%,万得全A涨0.05%。两市成交额8645.2亿元;北向资金净卖出15.25亿元。恒瑞医药遭净卖出5.77亿元居首,宁德时代获净买入4.63亿元最多。

经济数据:中汽协:1-4月,新能源汽车产销双双超过70万辆,分别达到75.0万辆和73.2万辆,同比增长2.6倍和2.5倍。

债券市场:现券期货持续向好。10年期国债活跃券收益率年内首次跌破3.10%关口,10年期国开活跃券收益率跌破3.50%关口。国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.3%,续创逾8个月新高。交易员称,大宗商品价格暴跌弱化通胀预期,税期之际流动性优于预期,提振市场情绪。

外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4353,较上一交易日上涨29个基点。人民币兑美元中间价报6.4464,调贬209个基点。

其他信息:光伏、风电开发重磅方案发布!2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重达11%左右,后续逐年提高,确保2025年非化石能源消费占一次能源消费比重达到20%左右。各省(区、市)完成年度非水电最低消纳责任权重所必需的新增并网项目,由电网企业实行保障性并网,2021年保障性并网规模不低于90吉瓦,户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元。

股指期货

近几个交易日大盘触底反弹,主要系4月份经济数据不及预期叠加社融增速逐步接近市场预期的全年增速11%水平等,使得市场对社融触底、流动性改善的预期逐渐提升所致;此外,A股估值压力的逐步消化【大盘下跌+一季报业绩增长】也是市场回暖不可或缺的前置因素。笔者继续维持5月份A股阶段性反弹的观点,虽然A股估值压力得到了进一步缓解,但在全球流动性拐点到来以及海内外不确定性因素增加的情况下,指数修复空间仍相对保守,结构性机会仍存。

第一,从最新的经济数据来看,由于4月经济数据全面低于市场预期,所以将降低货币政策收紧的预期。第二,从通胀角度来看,政策出手稳定工业品价格,通胀预期有所缓解,从而进一步降低了流动性收紧的担忧。第三,从社融角度来看,后续社融下行空间有限,下行速度大概率将放缓。第四,从资金面来看,南向资金近期再度开启买买买,可能也表明流动性预期好转。

此外,4月份美联储为了“管理通胀预期”进一步加大了债券购买量,也客观上推动了美国10年期国债收益率的平稳。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险点:主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.本周,全国主要钢材社会库存1451.88万吨,较上周减少85.37万吨,较上月减少270.03万吨;螺纹钢库存总量780.58万吨。

2.国家统计局:4全国粗钢产量9784.62万吨,同比增长13.4%,1-4月累计产量37456万吨,同比增长15.8%。

综述:

螺纹:上一交易日上海标的价格5130元/吨,跌210,10合约基差102。近期一系列政策调控打压市场情绪,国常会发声稳定大宗价格,增加供给,黑色系受情绪影响大幅下跌。短期因政策风险继续调整,中长期来自宏观宽松和基本面偏强的支撑依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因,同时螺纹供应端受到碳中和政策影响抑制增量。短期高位压力主要来自行政调控及高利润弱基差,限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地及电炉钢厂增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求已经位于季节性高位,进一步走强难度较大,即将进入雨季,消费将走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。

操作建议:政策干预频繁,警惕剧烈波动风险。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1300,跌80,09合约基差301。近期受到行政调控,价格大幅下挫。 铁矿目前主要逻辑是海外需求强劲以及挤压钢厂高利润。近期澳巴发运量环比下降,近期铁水产量回升,对铁矿有支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,特别是高品位矿需求大增,呈现偏紧格局,价格延续强势。在限产政策持续发力影响下,国内铁水产量将持续受到抑制,全年产量预计将持平于去年,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。前期大幅上涨泡沫较大,短期跟随成材延续调整,但应关注高基差的支撑,中长期趋势跟随螺纹波动。

操作建议:波动加剧,控制风险为重。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存495万吨(+96),调入51(+17.3),调出55(+13.3),5月17日沿海八省重点电日耗189,库存2384。

总结:昨日多数合约跌停,有政府稳价力度加大的原因。虽然目前沿海煤市供需格局依旧呈现偏紧态势,供应无明显增量,但政策风险压力加大,煤价猛涨态势将受到一定遏制。当前动力煤依然处于供需错配的局面,因此我们仍然对煤价有偏强的预期,但要密切关注政策带来的影响,短期建议以观望态度为主。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1、伊朗总统鲁哈尼表示,已经就伊朗核协议的主要部分达成了一致。西方已经同意解除对伊朗的主要制裁,如石油、石化、航运、保险和中央银行。在达成最终协议之前,只需要解决一些细节问题。(利空)

2、在印度接受测试的人中,近三分之二的人暴露于疫情,这表明疫情扩散速度呈螺旋上升态势,每日去世人数上升到创纪录的4529人。由于疫情导致的出行限制措施,印度5月份燃料需求很可能会加速下降。(利空)

3、对美联储可能加息的猜测打压了经济增长前景,并促使一些投资者减少对石油和其他大宗商品的敞口。(利空)

市场表现:

周四(5月20日)NYMEX原油期货2021年6月合约每桶62.05美元跌1.31美元,ICE布油期货2021年7月合约每桶65.11美元跌1.55美元,中国INE原油期货主力合约2107跌15.9元/桶至411.6元/桶,夜盘跌9.7元/桶至401.9元/桶。

总体分析:

伊朗核谈有了进展,美联储传出鹰派声音,加之部分国家疫情仍显严峻,国际油价继续下跌。近期市场波动加剧,美联储政策及伊朗核问题是影响短中期供给端的主要因素,预估短期出现拐点概率较小,更多是预期下市场情绪助推。整体供给端相对稳定,美国管道受阻虽然扰动燃油需求,但短期因素会快速消化,市场变量集中在需求恢复预期及宏观因素扰动。近期印度疫情继续恶化,需求担忧仍存,限制油价上行空间,预估中期影响较小。近期欧美经济复苏加快,疫苗接种进程加快,与印度疫情的副作用形成一定对冲。整体看,全球经济处于复苏通道,疫情对需求的影响边际减弱,或有反复,突发因素及宏观因素带来短期波动,油价上行空间受限,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,后期需求端逐步复苏,但供给端温和增长的背后,伊朗产量是油价潜在威胁,如果美伊关系缓和,可能有150-200万桶/天的供给增量,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构保持Back结构,反映正向市场结构,市场情绪起伏;区域价差看,近期疫情受控后布伦特原油转强,跨区套利关注。基于夏季成品油消费旺季,裂解利润价差中期逻辑仍存。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2109价格7835,-85,国内两油库存75万吨,-0.5万吨,现货7875附近,基差+40。

PP市场:

2109价格8450,-176,现货拉丝8550附近,基差+100。

操作建议:  

6-7月平衡表看供需相对宽松,供应端方面,国内检修量边际下降以及新增产能的投放,产量环比增加较多,而需求面临季节性淡季,价格预计可能偏弱。

 

 

 

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