5.19西部视点集锦
西部期货
2021-05-19 07:44:15
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指全线下跌,道指收跌0.78%,标普500指数跌0.85%,纳指跌0.56%。雪佛龙跌超3%,卡特彼勒跌超2%,陶氏跌近2%,纷纷领跌道指。科技股尾盘跳水,苹果跌超1%。新能源汽车股集体上涨,小鹏汽车涨4.56%,特斯拉微涨0.18%。九紫新能在美上市首日涨272.4%。

经济数据:美国4月新屋开工总数年化156.9万户,预期171万户,前值173.9万户;环比降9.5%,预期降2.1%,前值升19.4%;营建许可总数176万户,预期177万户,前值自176.6万户修正至175.9万户;环比升0.3%,预期升0.6%。

政策展望:美联储卡普兰预计,2021年美国GDP将增长6.4%,失业率降至4%;重申应尽早缩减购债,美联储购债计划会导致金融市场失衡。

其他信息:澳洲联储会议纪要:加息条件最早要到2024年才能满足,在实际通胀持续在2-3%目标区间之前不会加息;恢复充分就业为货币政策重中之重,如果需要愿意扩大债券购买,无需改变收益率目标。

国内宏观:

股票市场:A股窄幅震荡。上证指数收涨0.32%报3529.01点,连升三日;深证成指跌0.04%,创业板指跌0.73%,科创50跌0.55%,万得全A涨0.21%。周期股回暖、军工股拉升,病毒防治概念股集体回调,复星医药、康泰生物等下挫明显。两市成交额超7500亿元,沪深股通因“佛诞节”暂停交易。

债券市场:谨慎情绪稍缓解,现券略暖期货窄幅震荡。银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.04%。银行间市场资金面仍显收敛。青海国投债券波动较大,“15青国投MTN001”跌近13%,“12青国投MTN3”涨近18%,“16春华水务MTN003”涨超13%。

外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4245,较上一交易日上涨171个基点。人民币兑美元中间价报6.4357,调贬50个基点。

其他信息:国家发改委召开例行新闻发布会,回应经济运行热点问题。国家发改委指出,大宗商品价格将逐步回归供求基本面,预计今年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”走势,下半年同比涨幅将有所回落;正与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石等市场情况,将持续加强监测预警,强化市场监管,采取针对性措施,切实维护市场稳定。

股指期货

近三日个交易日大盘连续反弹,主要系4月份社融增速逐步接近市场预期的全年增速11%水平,市场对社融触底、流动性改善的预期逐渐提升所致;此外,A股估值压力的逐步消化【大盘下跌+一季报业绩增长】也是市场回暖不可或缺的前置因素。笔者维持A股阶段性反弹的观点,虽然A股估值压力得到了进一步缓解,但在全球流动性拐点到来以及海内外不确定性因素增加的情况下,指数修复空间仍相对保守,结构性机会仍存。

截至2021年4月,社融增速已经下行2个百分点至11.7%,其中3月和4月两个月合计下行1.6%。综合此前会议表以及主流机构的预期来看,今年全年社融增速均值在11%左右,而4月的社融增速已经下行至11.7%,下半年社融增速下行的空间已经有限。

在社融触底前半年内,表现相对较好的、并取得超额收益的主要是券商、军工等对流动性敏感、受益于流动性宽松的板块。我们认为随着社融增速持续下行,逐渐接近政策底部时,市场对社融触底、流动性改善的预期会逐渐提升,从而推动这些板块筑底。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险点:主要集中在下半年出现阶段性类滞胀风险的可能以及美联储政策调整对A股的外溢效应上。

黑色金属

行业要闻:

1.海关总署:4月,我国出口钢铁板材530万吨,同比增长30.2%;1-4月累计出口1671万吨,同比增长29.5%。

2.中钢协:2021年4月,全国生产粗钢9785.0万吨、同比增长13.40%,粗钢日产水平为326.17万吨/日、环比增长7.54%。

综述:

螺纹:上一交易日上海标的价格5550元/吨,跌20,10合约基差111。4月金融数据不及预期,房地产新开工数据增速回落,叠加唐山上海发改委约谈钢铁企业,打击市场投机,黑色系出现暴跌。黑色系迎来一波调整,但中长期偏强的逻辑没变,宏观宽松和基本面偏强依然有效。全球货币宽松推升大宗商品通胀是主因,同时螺纹供应端不断受到政策扰动有支撑。短期高位压力主要来自行政调控及高利润弱基差,限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地及电炉钢厂增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求已经位于季节性高位,进一步走强难度较大,即将进入雨季,消费将走弱。消费走弱或成为延续调整的主要因素。

操作建议:警惕高波动风险,短期调整,中长期依然偏强。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1430,涨9,09合约基差305。近期受到行政调控,价格大幅下挫。 铁矿目前主要逻辑是海外需求强劲以及挤压钢厂高利润。上周澳巴发运量环比下降,近期铁水产量回升,对铁矿有支撑。在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,特别是高品位矿需求大增,呈现偏紧格局,价格延续强势。在限产政策持续发力影响下,国内铁水产量将持续受到抑制,全年产量预计将持平于去年,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。前期大幅上涨泡沫较大,短期跟随成材大幅调整,但应警惕高基差的支撑,中长期趋势跟随螺纹波动。

操作建议:警惕大幅波动风险,短期仍有调整空间。

煤焦

动力煤:

数据:秦皇岛港库存509万吨(+99.5),调入56.4(+11.7),调出51.4(+6.3),5月13日沿海八省重点电日耗184.8,库存2389。

总结:最近煤价有回调,有政府稳价力度加大的原因。虽然目前沿海煤市供需格局依旧呈现偏紧态势,供应无明显增量,但政策风险压力加大,煤价猛涨态势将受到一定遏制。当前动力煤依然处于供需错配的局面,因此我们仍然对煤价有偏强的预期,但要密切关注政策带来的影响。

能源化工

国际原油:

市场消息:

1、5月19日讯,美国上周API原油库存增加62万桶,预期增加168万桶,前值减少253.3万桶。

2、Colonial Pipeline: 由于一些加强工作,内部服务器今天出现间歇性中断,事故与此前的黑客勒索软件无关。

市场表现:

周二(5月18日)NYMEX原油期货2021年6月合约每桶65.49美元跌0.78美元,ICE布油期货2021年7月合约每桶68.71美元跌0.75美元,中国INE原油期货主力合约2107涨8.3元/桶至432.7元/桶,夜盘跌4.0元/桶至428.7元/桶。

总体分析:

俄罗斯称伊朗核问题磋商取得重大进展,市场对于伊朗增供预期的担忧再度浮现,国际油价下跌。伊朗核问题是影响短中期供给端的主要因素,预估短期出现拐点概率较小,更多是对预期反应。整体供给端相对稳定,美国管道受阻虽然扰动燃油需求,但短期因素会快速消化,市场变量集中在需求恢复预期。近期印度疫情继续恶化,且有变异病毒扰动,需求担忧仍存,限制油价上行空间,预估中期影响较小。近期欧美经济复苏加快,疫苗接种进程加快,与印度疫情的副作用形成一定对冲。整体看,全球经济处于复苏通道,疫情对需求的影响边际减弱,或有反复,短期限制油价上行空间,原油震荡反复,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,后期需求端逐步复苏,但供给端温和增长的背后,伊朗产量是油价潜在威胁,如果美伊关系缓和,可能有150-200万桶/天的供给增量,油价走势结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构处于强Back结构,反映正向市场结构,市场情绪起伏;区域价差看,近期疫情受控后布伦特原油转强,跨区套利关注。基于夏季成品油消费旺季,裂解利润价差中期逻辑仍存。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2109价格8065,-15,国内两油库存76.5万吨,-1.5万吨,现货8100附近,基差+35。

PP市场:

2109价格8757,+20,现货拉丝8750附近,基差+0。

操作建议:  

5月平衡表看供应端可能压力也不大,一方面是国内检修量偏多,另外进口会比较少,后期09单边并不看太空。

 

 

 

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