3.4西部视点集锦
西部期货
2021-03-04 08:39:31
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指集体收跌。纳指跌2.7%,道指跌0.39%,标普500指数跌1.31%。科技股大跌,苹果跌2.45%,亚马逊跌近3%,奈飞、特斯拉跌近5%。新能源汽车股全线走低,百度跌近8%,蔚来汽车跌4%。美债收益率继续上涨,令美股承压。美联储褐皮书显示多数地区经济温和扩张。

经济数据:美国2月ADP就业人数11.7万人,预期17.7万人,前值17.4万人。2月金融服务业就业人数不变,1月为增加0.1万人;制造业就业人数减少1.4万人,1月为增加0.1万人。

其他信息:美联储褐皮书:1月至2月中旬,大多数联邦储备地区经济活动温和扩张;随着新冠疫苗的普及,大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度;多数地区报告称,就业水平在报告期内有所上升,尽管速度缓慢;多个地区报告预计未来几个月物价将温和上涨。

国内宏观:

股票市场:周期、金融板块爆发,A股大举反攻;钛白粉概念领涨题材股,中核钛白等多股封板;贵州茅台涨近4%,提振白酒股。上证指数收涨1.95%报3576.9点,深成指涨1.23%,创业板指涨1.04%。万得全A涨1.66%,科创50指数涨0.54%。北向资金净买入90.1亿元,大幅加仓金融股,中国平安获净买入10.42亿元居首,贵州茅台遭净卖出2.82亿元最多,今年以来累计净卖出126.2亿元。

经济数据:中国2月财新服务业PMI为51.5,为2020年5月以来最低值,综合PMI为51.7。服务业供求增速继续放缓,外需疲弱,就业形势恶化,通胀压力增加,但疫情防控形势好转、不利季节即将过去等因素提振企业信心,企业预期更加乐观。

债券市场:股市强劲反弹,现券期货略走弱,10年期国债期货主力合约收跌0.07%。银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp;银行间资金供给充足,回购利率续降,隔夜回购加权利率跌破1.5%关口。少数网红信用债波动较大,“18红星家居MTN001”涨逾26%,“18冀中能源MTN002”涨逾126%。

外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4620,较上一交易日上涨79个基点。人民币兑美元中间价报6.4565,调升60个基点。

其他信息:住建部赴长三角调研房地产市场,多个热点城市加码楼市调控。住建部副部长倪虹强调,要以稳地价、稳房价、稳预期为目标,增强工作积极性、主动性、创造性,确保房地产市场平稳运行。杭州市从防范经营贷消费贷违规流入房地产等四方面进一步规范房地产市场秩序。上海市进一步加强房地产市场管理,实施住房限售,对按照优先购房政策购买的新建商品住房,在购房合同网签备案满5年后方可转让。在房价地价联动基础上,商品住宅用地出让实行限价竞价。

股指期货

近期受港股提高印花税事件,以及美债收益率上升影响,市场情绪波动较大,港股及A股均出现较大幅度调整。对于此轮调整,不必过度恐慌。经济恢复、流动性、业绩仍然是决定后期股指走势的主要因素。

一方面,短期调整后,当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。另一方面,美联储宽松表态显示全球货币宽松环境仍将维持【其他就业指标显示经济恢复仍需较长时期】。此外,在临近两会召开以及预期利好政策出台下,短期内指数恐慌性杀跌也将告一段落,预计在两会之前,市场指数将以区间振荡走势为主。建议重点关注两会政策热点行情。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3196元/吨,平均钢坯含税成本4046元/吨,周比下调24元/吨,与3月3日当前普方坯价格4410元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润364元/吨,周比上调204元/吨。

综述:

螺纹:螺纹上海标的价格4770元/吨,涨160,05合约基差75点。春节后大宗商品市场迎来大幅普涨行情,全球疫情受控,全球流动性泛滥下经济加速复苏是主要原因,这一驱动仍将延续,大宗商品延续牛市行情,但应警惕行情短期大幅上涨风险骤增。螺纹基本面来看,春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹面临宏观和基本面共振,向上仍有空间,波动也将加剧。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场标的金布巴粉报价1148,涨13,05合约基差为126点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、第二轮提降已落地。2、昨日港口现货价格下调30元/吨,节后累计下降200元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供应增加有限,需求增量亦是有限,供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。3、上周五钢联发布焦炭周度数据,钢厂库存回升,焦化厂库存略下降,港口库存略回升,焦炭价格下跌过程中隐形库存转化为显性库存,因而总库存增幅加大。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水300左右,现货可能还有2-3轮下跌空间,关注现货的回调力度。2、09合约高基差,安全边际足,看好4月09做多行情。

焦煤:

行情回顾:1、上周五钢联数据显示,煤矿库存连续几周累积,部分煤矿考虑快速出货而降价销售。2、上周末去沙河驿蒙煤和产地煤炭价格出现下降,现货价格逐渐转弱势运行。

基本面:1、平衡表来看,3月煤矿陆续复产,同时蒙煤通关车数逐渐增加,而需求相对稳定,供需偏紧格局大幅缓解。2、库存来看,下游企业高库存,放缓采购节奏,因此煤矿出货不畅,库存累积,为积极出货,产业降价销售。

后市展望:3月偏紧格局大幅缓解,煤矿库存逐渐累积,同时受焦炭价格下降影响,焦煤现货价格逐步走弱。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存585万吨(-22),调入48.5(-0.3),调出59(+13.2),2月25日沿海八省重点电日耗147.1(+42.4),库存2783.6(-395)。

总结:港口累库明显,供给压力继续缓解,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,预计环渤海港口库存还将累库,进入3月初,保供政策逐渐退出,供给或短期出现减量,价格会企稳甚至反弹。当前期货端升水幅度较大,价格的进一步上涨或需等待现货,需求端短期存疑,短期震荡看待。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.据标普全球普氏能源资讯报道,周三召开的OPEC+顾问委员会会议没有给出关于4月原油产量水平的任何推荐意见。

2.美国至2月26日当周EIA原油库存增2156.3万桶,增幅为有记录以来最大,预期降92.8万桶,前值增128.5万桶;EIA汽油库存降1362.4万桶,预期降230万桶,前值增1.2万桶;EIA精炼油库存降971.9万桶,预期降303.5万桶,前值降496.9万桶。

市场表现:

周三(3月3日)WTI 2021年4月期货每桶61.28美元涨1.53美元,布伦特2021年5月期货每桶64.07美元涨1.37美元,中国SC原油期货主力合约2105涨6.9元/桶至405.1元/桶。

总体分析:

昨日美国能源署公布的库存数据好坏参半,原油库存大幅增加,而成品油库存骤降,天气因素对炼厂的影响显现,市场更关注欧佩克会议决议,目前暂未有消息传出,油价反弹。后期利好因素额外减产、天气因素、地缘政治等利好边际减弱,尤其天气因素逐步缓和,欧佩克会议动向依然是关注焦点,如果3月份维持现有产量,油价短期仍有支撑,如果逐步增加产量,尤其是沙特开始增产,短期调整延续。从供需角度看,3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,而供给端增幅有限,但供给增长变数令波动加剧。中期逐步增产后关注供给增量与需求增量的相对强弱。交易上注意高位调整风险,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构处于强Back,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,趋势机会等待短期调整后,汽油裂解价差走阔继续关注,国内方面关注国内石化正套机会,关注低硫燃油裂解走阔。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

LLDPE市场:

2105价格9035,+130,国内两油库存91.5万吨,0万吨,现货8900附近,基差-135。

PP市场:

2105价格9370,+76,现货拉丝9350附近,基差-20。

操作建议:  

PP及塑料受假期外盘原油及聚烯烃大涨,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高,目前需等待下游需求的恢复。

 

 

 

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