3.3西部视点集锦
西部期货
2021-03-03 08:07:27
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美国三大股指集体收跌。道指跌0.46%,纳指跌1.69%,标普500指数跌0.81%。科技股遭重挫,苹果跌超2%,英特尔跌近3%,特斯拉跌超4%,推特跌超5%。新能源汽车股全线走低,蔚来汽车跌超13%,小鹏汽车跌超11%。

经济数据: 欧元区2月CPI初值同比升0.9%,预期升0.9%,前值升0.9%;环比升0.2%,预期升0.2%,前值升0.2%;核心CPI初值同比升1.2%,预期升1.1%,前值升1.4%;环比升0.1%,前值降0.3%。

政策变动:韩国政府计划发行9.9万亿韩元(88亿美元)债券,为旨在帮助遭受疫情重创企业和工人的大部分额外预算提供资金,额外预算总额预计将达15万亿韩元。

其他信息:(1)美联储戴利:要想实现美联储的目标,需要在“一段时间”内实施宽松政策;预计到下半年,经济将出现类似去年夏天的反弹;资产估值“上升”值得关注,但不会推动货币政策决定;债券收益率上升表明投资者预期未来会更加光明。(2)美联储理事布雷纳德:如果通货膨胀无节制地上升,将采取行动,并且有相应的工具;美联储将继续购买债券,直到在就业和通货膨胀方面取得实质性进展;密切关注市场估值,上周债券市场的变化速度引起了我的注意;现在远没有达到美联储指导方针中规定的目标;美联储既有工具,也有任务来确保长期通胀预期不会超过2%。

国内宏观:

股票市场: A股弱势运行,上证指数收盘下跌1.21%险守3500点关口;深证成指跌0.71%,创业板指跌0.93%;万得全A指数跌1%,科创50指数跌0.45%。白酒、基本金属、石化板块领跌,碳中和题材表现活跃但未能提振市场。两市成交金额9175亿元。北向资金净卖出67.91亿元,创逾4个月新高。抱团股遭抛售,中国中免遭净卖出4.83亿元居首,美的集团获净买入5.57亿元最多。

经济数据:中国2月物流业景气指数为49.8%,环比回落4.6个百分点。中物联认为,虽然2月物流业景气指数回落,但指数水平总体仍保持基本平稳态势,且明显好于去年同期;库存指数周期性回落,未来将出现恢复性增长。

债券市场:现券期货延续暖势,银行间主要利率债收益率小降后回稳。国债期货震荡小幅收涨,10年期主力合约涨0.09%;银行间资金面宽松,隔夜回购加权利率下行逾36bp至2%下方;信用债少数网红债波动较大,“19海淀国资MTN003”跌近22%,“20晋煤MTN005”跌逾18%。

外汇市场:周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4699,较上一交易日下跌84个基点。人民币兑美元中间价报6.4625,调升129个基点。

其他信息:银保监会主席郭树清重磅回应房地产、不良贷款及贷款利率等热点问题。郭树清表示,目前房地产金融化、泡沫化倾向还比较强,必须既积极又稳妥地促进房地产市场平稳健康发展。关于银行业不良贷款处置,郭树清表示,去年处置不良贷款超3万亿,今明两年规模或还会加大。今年整个市场利率在回升,估计贷款利率也会有回升。澎湃新闻指出,郭树清提到的贷款利率会提升,主要指前期一些贷款财政贴息等政策会退出,而不是口头加息。

股指期货

近期受港股提高印花税事件,以及美债收益率上升影响,市场情绪波动较大,港股及A股均出现较大幅度调整。对于此轮调整,不必过度恐慌。经济恢复、流动性、业绩仍然是决定后期股指走势的主要因素。

一方面,短期调整后,当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。另一方面,美联储宽松表态显示全球货币宽松环境仍将维持【其他就业指标显示经济恢复仍需较长时期】。此外,在临近两会召开以及预期利好政策出台下,短期内指数恐慌性杀跌也将告一段落,预计在两会之前,市场指数将以区间振荡走势为主。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2407.2万吨,环比增加149.3万吨;澳大利亚发货总量1800万吨,环比增加106.0万吨;其中澳大利亚发往中国量1456.5万吨,环比增加2.1万吨;巴西发货总量607.2万吨,环比增加43.3万吨。

综述:

螺纹:螺纹上海标的价格4610元/吨,跌10,05合约基差20点。春节后大宗商品市场迎来大幅普涨行情,全球疫情受控,全球流动性泛滥下经济加速复苏是主要原因,这一驱动仍将延续,大宗商品延续牛市行情,但应警惕交易所对行情短期大幅上涨风险的调控。螺纹基本面来看,春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹面临宏观和基本面共振,向上仍有空间,波动也将加剧。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场标的金布巴粉报价1135,涨5,05合约基差为111点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、第二轮提降已落地。2、昨日港口现货价格下调20元/吨,节后累计下降170元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。3、上周五钢联发布焦炭周度数据,钢厂库存回升,焦化厂库存略下降,港口库存略回升,焦炭价格下跌过程中隐形库存转化为显性库存,因而总库存增幅加大。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水200-300,对应现货下调2-3轮,关注现货的回调力度。2、09合约高基差,安全边际足,看好4月09做多行情。

焦煤:

行情回顾:1、上周五钢联数据显示,煤矿库存连续几周累积,部分煤矿考虑快速出货而降价销售。2、上周末去沙河驿蒙煤和产地煤炭价格出现下降,现货价格逐渐转弱势运行。

基本面:1、平衡表来看,随着3月煤矿复产,蒙煤通关恢复,而需求相对稳定,供需偏紧格局大幅缓解。2、库存来看,下游企业高库存,放缓采购节奏,因此煤矿出货不畅,库存累积,为积极出货,产业降价销售。

后市展望:3月偏紧格局大幅缓解,煤矿库存逐渐累积,同时受焦炭价格下降影响,焦煤现货价格逐步走弱。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存595.5万吨(-8.5),调入49.2(-0.9),调出41.2(-4.9),2月25日沿海八省重点电日耗147.1(+42.4),库存2783.6(-395)。

总结:港口累库明显,供给压力继续缓解,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,预计环渤海港口库存还将累库,进入3月初,保供政策逐渐退出,供给或短期出现减量,价格会企稳甚至反弹。当前期货端升水幅度较大,价格的进一步上涨或需等待现货,需求端短期存疑,短期震荡看待。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.新浪报道,欧佩克+准备通过增加产量来给石油市场降温。沙特据称仍在考虑如何逐步退出自愿减产。

2.美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至2月26日当周API原油库存增加735.6万桶,预期减少185万桶;汽油库存减少993.3万桶;精炼油库存减少905.3万桶。

市场表现:

周二(3月2日)WTI 2021年4月期货每桶59.75美元跌0.89美元,布伦特2021年5月期货每桶62.70美元跌0.99美元,中国SC原油期货主力合约2104跌2.4元/桶至400元/桶。

总体分析:

国际原油持续冲高后,上方压力加大。前期利好因素额外减产、天气因素、地缘政治等利好边际减弱,尤其天气因素逐步缓和,本周欧佩克会议是关注焦点,预期会逐步增加产量,尤其是沙特产量问题变数较大,同时美国库存增幅较大,短期调整延续。从供需角度看,3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,而供给端增幅有限,但供给增长变数令波动加剧。中期关注财政政策变化以及欧佩克减产情况,交易上注意高位调整风险,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构处于强Back,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,趋势机会等待短期调整后,汽油裂解价差走阔继续关注,国内方面关注国内石化正套机会,关注低硫燃油裂解走阔。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

LLDPE市场:

2105价格8905,+110,国内两油库存91.5万吨,+1万吨,现货8800附近,基差-105。

PP市场:

2105价格9294,+4,现货拉丝9250附近,基差-44。

操作建议:  

PP及塑料受假期外盘原油及聚烯烃大涨,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高,目前需等待下游需求的恢复。

 

 

 

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