3.2西部视点集锦
西部期货
2021-03-02 08:08:04
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美国三大股指全线上涨。道指涨超600点,纳指涨3.01%,标普500指数涨2.38%。波音涨近6%,苹果涨5.4%,领涨道指。科技股板块在上周重挫后反弹,英特尔涨超3%,特斯拉涨超6%。区块链股大涨,嘉楠科技涨超46%。全球国债收益率的下滑,提振了市场风险情绪。

经济数据: 美国2月Markit制造业PMI终值58.6,预期58.5,前值58.5。 美国2月ISM制造业PMI为60.8,创约三年最大扩张速度,预期58.8,前值58.7。

其他信息:欧洲央行管委维勒鲁瓦:欧洲央行准备调整所有工具;选择包括在必要时下调存款利率;欧洲不存在经济过热的风险;在过去的通胀不足之后,欧洲央行应该准备好接受通胀高于目标一段时间。

国内宏观:

股票市场: A股大幅反弹,3月迎来“开门红”。上证指数收涨1.21%报3551.4点,深证成指涨2.41%,创业板指涨2.77%。机构抱团股反攻,宁德时代、比亚迪等大涨。半导体股活跃,华润微、国科微均涨12%左右。白酒板块企稳,五粮液涨3.22%,贵州茅台涨1.66%。苏宁易购复牌涨停。两市成交金额8732亿元。北向资金净买入37.86亿元,结束连续3日净卖出。爱尔眼科获净买入4.89亿元居首,药明康德遭净卖出5.55亿元最多。

经济数据:(1)中国2月财新制造业PMI为50.9,虽连续第十个月位于扩张区间,但已连降三个月至2020年6月以来最低值,显示制造业复苏边际效应进一步减弱。2月生产指数和新订单指数分别录得过去十个月和九个月最低值。(2) “十三五”时期,我国工业增加值由23.5万亿增加到31.3万亿,连续11年成为世界最大的制造业国家。工信部指出,我国经济长期向好基本面没有改变,2021年工业经济发展趋势总体向好;“十四五”要全面放开一般制造业,有序放开电信领域外资准入限制,吸引更多外资高端制造业项目落地。

债券市场: 受PMI低于预期、月初资金宽松以及美债收益率高位回落等因素提振,国内现券期货携手向好。国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.33%,创逾两个月最大涨幅;银行间主要利率债多数下行,长券表现好于短券,10年期利率债收益率下行3-4bp。银行间资金面整体偏松,主要回购利率变动不大;信用债方面,苏宁债普遍上涨,“19苏电03”涨逾5%。

外汇市场: 周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4615,较上一交易日下跌25个基点。人民币兑美元中间价报6.4754,调贬41个基点。

其他信息:“十四五”期间特高压工程建设将加快推进。国家电网发布“碳达峰、碳中和行动方案”提出,“十四五”期间,新增跨区输电通道将以输送清洁能源为主,将规划建成7回特高压直流,新增输电能力5600万千瓦。到2025年,公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦,输送清洁能源占比达50%。

股指期货

节后以来,国内A股受假期海外市场提振跳空高开,但是上涨势头并未延续,而是展开调整,主要由三方面因素造成。首先,最直接的原因是通胀预期升温,海外美债长端利率超预期回升是导火索,市场产生货币政策收紧的担忧;其次,由于前期市场上涨过快、过急,部分投资者浮盈过高,在市场高波动背景下,部分投资者选择落袋为安,在一定程度上加速了市场波动和调整,阶段性形成了负反馈;最后,香港上调股票交易印花税的突发消息冲击了市场情绪,促使股指进一步跌破区间中值。

不过笔者认为目前调整已基本结束,市场不必过度担忧。一方面,短期调整后,当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。另一方面,美联储宽松表态显示全球货币宽松环境仍将维持【其他就业指标显示经济恢复仍需较长时期】。此外,在临近两会召开以及预期利好政策出台下,短期内指数恐慌性杀跌也将告一段落,预计在两会之前,市场指数将以区间振荡走势为主。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值周期股切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.百年建筑:2月27日止施工企业复工率在84.5%,较上期上升21.7%,较预期值低6.2%,不及预期,主要是因部分企业因资金、劳务到位等问题延后复工所致。下周预计开工率在97%,若达到预期,下周施工基本上达到全面复工状态。

2.Mysteel预估2月下旬粗钢产量快速回升。2月下旬全国粗钢预估产量2285.53万吨,下旬日均产量285.69万吨,环比2月中旬上升3.30%,同比上升18.97%。

综述:

螺纹:螺纹上海标的价格4620元/吨,跌10,05合约基差124点。春节后大宗商品市场迎来大幅普涨行情,全球疫情受控,全球流动性泛滥下经济加速复苏是主要原因,这一驱动仍将延续,大宗商品延续牛市行情,但应警惕交易所对行情短期大幅上涨风险的调控。螺纹基本面来看,春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹面临宏观和基本面共振,向上仍有空间,波动也将加剧。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场标的金布巴粉报价1130,跌11,05合约基差为128点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、昨日河钢提降一轮,今天落地。2、昨日港口现货价格下调30元/吨,节后累计下降150元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。3、上周五钢联发布焦炭周度数据,钢厂库存回升,焦化厂库存略下降,港口库存略回升,焦炭价格下跌过程中隐形库存转化为显性库存,因而总库存增幅加大。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水200-300,对应现货下调2-3轮,关注现货的回调力度。2、09合约高基差,安全边际足,看好4月09做多行情。

焦煤:

行情回顾:1、上周五钢联数据显示,煤矿库存连续几周累积,部分煤矿考虑快速出货而降价销售。2、昨日沙河驿蒙煤和产地煤炭价格出现下降,盘面受现货调价影响而大幅下跌。

基本面:1、平衡表来看,随着3月煤矿复产,蒙煤通关恢复,而需求相对稳定,供需偏紧格局大幅缓解。2、库存来看,下游企业高库存,放缓采购节奏,因此煤矿出货不畅,库存累积。

后市展望:偏紧格局大幅缓解,煤矿库存逐渐累积,同时受焦炭价格下降影响,焦煤现货价格逐步走弱。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存587.5万吨(-12.5),调入45.8(-6.2),调出53.3(+19.3),2月25日沿海八省重点电日耗147.1(+42.4),库存2783.6(-395)。

总结:港口累库明显,供给压力继续缓解,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,预计环渤海港口库存还将累库,进入3月初,保供政策逐渐退出,供给或短期出现减量,价格会企稳甚至反弹。当前期货端升水幅度较大,价格的进一步上涨或需等待现货,需求端短期存疑,短期震荡看待。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.能源咨询机构JBC:欧佩克2月份原油产量下降51.8桶/天至2483.5万桶/天。

2.欧佩克消息人士:据悉欧佩克将从4月起增产160万桶/日。

市场表现:

周一(3月1日)WTI 2021年4月期货每桶60.64美元跌0.86美元,布伦特2021年5月期货每桶63.69美元跌0.73美元,中国SC原油期货主力合约2104跌13.6元/桶至393.6元/桶。

总体分析:

国际原油持续冲高后,上方压力加大。前期利好因素额外减产、天气因素、地缘政治等利好边际减弱,尤其天气因素逐步缓和,本周欧佩克会议是关注焦点,预期会逐步增加产量,尤其是沙特产量问题变数较大,同时美国产量逐步恢复,短期调整概率较大。从供需角度看,3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,而供给端增幅有限,去库节奏料将加快。中期关注财政政策变化以及欧佩克减产情况,交易上注意高位调整风险,油价易涨难跌,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构处于强Back,反向市场强化,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,趋势机会等待短期调整后,汽油裂解价差走阔继续关注,国内方面关注国内石化正套机会,低硫燃油裂解走阔建议关注。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

 

 

 

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