3.1西部视点集锦
西部期货
2021-03-01 08:20:19
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:上周五美国三大股指收盘走势分化。道指跌约470点,纳指涨0.56%,标普500指数跌0.48%。赛富时跌超6%,陶氏跌超3%,领跌道指。科技股普涨,苹果涨0.22%,美光科技涨近4%。特斯拉跌近1%。全周,道指跌1.78%,标普500指数跌2.45%;纳指跌4.92%,为去年10月来最大周跌幅。2月,美股集体上涨,道指涨3.17%,标普500指数涨2.61%,纳指涨0.93%。

经济数据: 美国1月核心PCE物价指数同比升1.5%,预期升1.4%,前值升1.5%;环比升0.3%,预期升0.2%,前值升0.3%。1月个人支出环比增2.4%,预期增2.5%,前值降0.2%。美国2月芝加哥PMI为59.5,预期61.1,前值63.8。

其他信息:日本央行行长黑田东彦预计,CPI将逐步向价格目标上升;将继续控制收益率曲线,不打算将日本10年期国债收益率目标从零左右上调。

国内宏观:

股票市场: 上周五A股遭遇“黑色星期五”。上证指数收跌2.12%报3509.08点,深证成指跌2.17%,创业板指跌2.12%。两市成交9068亿元,较上日再度缩量。北向资金净卖出56.32亿元,为近一个月来最大规模净卖出;五粮液遭净卖出8.73亿元最多,兴业银行获净买入4.65亿元居首。全周上证指数累计下跌5.06%,创一年来最差单周表现;创业板指周跌11.3%,为2016年以来最大跌幅。2月上证指数累计上涨0.75%,月线5连涨,为2014年以来首次;创业板指则下跌6.86%。

政策变动:转板上市制度正式发布!沪深交易所分别发布新三板挂牌公司向科创板、创业板转板上市办法,转板条件与科创板、创业板首发上市条件保持总体一致。根据办法,转板公司申请转板上市,应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上;股本总额不低于3000万元,股东人数不少于1000人。转板公司控股股东、实控人及董监高所持股份上市后限售期为12个月;沪深交易所审核时限由首次公开发行的3个月缩短为2个月,实现转板上市便捷高效,有效提高转板上市效率。

经济数据:交通运输部:交通运输新年开门红,1月投资、货运量、港口货物吞吐量同比均快速增长;其中,当月完成交通固定资产投资1912亿元,同比增长42.1%,比2019年1月增长13.8%。

债券市场:上周五债市情绪低迷。银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右,国债期货明显收跌,10年期主力合约跌0.22%。跨月之际资金期限错配明显,隔夜收紧七天持稳;信用债行情整体偏弱,少数网红债波动较大,“19海国鑫泰MTN001”跌逾10%,“20大连万达MTN001”跌逾8%。

外汇市场:上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4590,较上一交易日下跌90个基点,周跌15个基点。人民币兑美元中间价报6.4713,调贬191个基点,全周累计调贬89个基点。

其他信息:关于延迟退休和个人养老金制度,人社部作出最新回应。人社部表示,正会同相关部门研究延迟退休年龄具体改革方案。个人养老金制度目前已形成初步思路,总的考虑是,建立以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持,资金形成市场化投资运营的个人养老金制度,正在紧锣密鼓地推出。人社部同时透露,结存养老保险基金投资运营规模不断扩大,目前委托资金已达1.2万亿元。

股指期货

节后以来,国内A股受假期海外市场提振跳空高开,但是上涨势头并未延续,而是展开调整,主要由三方面因素造成。首先,最直接的原因是通胀预期升温,海外美债长端利率超预期回升是导火索,市场产生货币政策收紧的担忧;其次,由于前期市场上涨过快、过急,部分投资者浮盈过高,在市场高波动背景下,部分投资者选择落袋为安,在一定程度上加速了市场波动和调整,阶段性形成了负反馈;最后,香港上调股票交易印花税的突发消息冲击了市场情绪,促使股指进一步跌破区间中值。

不过笔者认为目前调整已基本结束,市场不必过度担忧。一方面,短期调整后,当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。另一方面,美联储宽松表态显示全球货币宽松环境仍将维持【其他就业指标显示经济恢复仍需较长时期】。此外,在临近两会召开以及预期利好政策出台下,短期内指数恐慌性杀跌也将告一段落,预计在两会之前,市场指数将以区间振荡走势为主。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值周期股切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel统计全国45个港口:进口铁矿库存为12644.73万吨,环比降62.17万吨;日均疏港量294.97万吨,增10.12万吨。

2.交通部:1月份,完成交通固定资产投资1912亿元,同比增长42.1%,比2019年1月增长13.8%。其中,公路水路完成投资1434亿元,同比增长52.3%,较2019年1月增长11.8%。

综述:

螺纹:昨日上海标的螺纹价格4630元/吨,稳,05合约基差96点。春节后大宗商品市场迎来大幅普涨行情,全球疫情受控,全球流动性泛滥下经济加速复苏是主要原因,这一驱动仍将延续,大宗商品延续牛市行情,但应警惕交易所对行情短期大幅上涨风险的调控。螺纹基本面来看,春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹面临宏观和基本面共振,向上仍有空间,波动也将加剧。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场标的金布巴粉报价1141,涨1,05合约基差为121点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、钢厂发起第二轮提降,预计不久落地。2、上周港口现货价格下调20元/吨,节后累计下降120元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。3、上周五钢联发布焦炭周度数据,钢厂库存回升,焦化厂库存略下降,港口库存略回升,焦炭价格下跌过程中隐形库存转化为显性库存,因而总库存增幅加大。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水200-300,对应现货下调2-3轮,关注现货的回调力度。2、09合约高基差,安全边际足,看好4月09做多行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存600万吨(+40),调入53.3(+16.6),调出57.3(+20.6),2月20日沿海八省重点电日耗112.8(+21.3),库存2666(-567)。

总结:港口累库明显,秦皇岛港库存终于恢复至600万吨以上,供给压力继续缓解,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,预计环渤海港口库存还将累库,煤价仍有下跌空间,但跌势将逐渐放缓。进入3月初,保供政策逐渐退出,供给或短期出现减量,价格会企稳甚至反弹。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.2月25日美国对叙利亚一处建筑物实施了空袭,该建筑物属于伊朗支持的某个民兵组织。两名匿名的官员表示,此次空袭受到了美国总统拜登的批准,意味着这是拜登政府履新以来的首次军事行动。

2.美国商品期货交易委员会(CFTC):截至2月23日当周,WTI原油期货投机性净多头头寸增加2607手至402543手。

3.美国能源信息署:美国去年11月石油产量下调3000桶/天至1112.1万桶/天。

市场表现:

周五(2月26日)WTI 2021年4月期货每桶61.50美元跌2.03美元,布伦特2021年4月期货每桶66.13美元跌0.75美元,中国SC原油期货主力合约2104跌6元/桶至404.8元/桶。

总体分析:

近期大宗商品持续上涨,表现出宽松量化政策下的通胀预期,尤其作为“商品之王”的国际原油叠加额外减产、天气因素、地缘政治等利好因素,价格重心进一步上移。上周原油冲高后周五夜盘大幅回落。后期关注的焦点因素是3月初的欧佩克会议,预期会逐步增加产量,尤其是沙特产量问题变数较大,同时美国产量逐步恢复,短期调整概率较大。从供需角度看,3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,而供给端增幅有限,去库节奏料将加快。中期关注财政政策变化以及欧佩克减产情况,交易上注意高位调整风险,油价易涨难跌,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构处于强Back,反向市场强化,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,趋势机会等待短期调整后,汽油裂解价差走阔继续关注,国内方面关注国内石化正套机会,低硫燃油裂解走阔建议关注。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

LLDPE市场:

2105价格8885,-10,国内两油库存82万吨,-4.5万吨,现货8780附近,基差-100。

PP市场:

2105价格9347,+8,现货拉丝9350附近,基差+3。

操作建议:

pp及塑料受假期外盘原油及聚烯烃大涨,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高,目前需等待下游需求的恢复。

 

 

 

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