2.26西部视点集锦
西部期货
2021-02-26 08:08:49
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股大幅收跌。道指跌约560点,纳指跌3.52%,标普500指数跌2.45%。波音跌超5%,英特尔跌超4%,领跌道指。科技股遭重挫,苹果、谷歌、亚马逊均跌超3%,特斯拉跌超8%。游戏驿站收涨约19%。美债收益率飙升,10年期美债收益率一度突破1.6%,令市场承压。

经济数据:美国1月耐用品订单环比增3.4%,为六个月来最大增幅,预期增1.1%,前值增0.5%。1月成屋签约销售指数环比降2.8%,预期持平,前值降0.3%。

其他信息:受10年期美债收益率触及一年新高1.45%影响,中美利差(10年中美国债收益率利差)已大幅收窄。目前一些对冲基金正放缓人民币债券配置步伐,转而将资金先投向美债。鉴于美债收益率持续回升可能触发大量华尔街投资机构弃股投债,多家境内私募海外投资部正抢先减仓涨幅较大中概股与美国科技股避险,转而加仓金融股与周期股。

国内宏观:

股票市场:“集中供地”传闻引发地产股大涨,万科A等多股涨停;保险股稳步走强,中国太保再创阶段新高。上证指数收涨0.59%报3585.05点,深证成指跌0.28%,创业板指跌1.01%,万得全A报5522.82点,涨0.05%。两市成交额回落至万亿下方,为9341.7亿元,此前连续5个交易日突破万亿元。北向资金净卖出7.32亿元,白酒股遭抛售,贵州茅台遭净卖出6.99亿元居首;宁德时代获净买入14.29亿元最多。

政策变动:央行上海总部:全面落实“金融30条”跨境人民币业务支持相关政策,推出优质企业跨境人民币结算便利化,启动境内贸易融资和跨境人民币贸易融资跨境转让,试点取消外商直接投资人民币资本金专用账户。

经济数据:海关总署关税征管司司长姜峰表示,“十三五”时期我国大幅降低关税税率和增值税税率,进口商品综合税率由21.8%降到15.8%,降幅达到27.5%,创历史新低。在税率下降同时,我国征收的关税和进口环节税增长8.7%,达8.99万亿元。

债券市场: 美债收益率上行及股市反弹压制,现券期货震荡走弱。国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.11%。银行间主要利率债收益率震荡略上行1bp左右;银存间隔夜回购利率反弹近20bp,但银行间资金面宽松不改。信用债方面,“21苏电01”尾盘大跌近17%。

外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4500,较上一交易日上涨30个基点。人民币兑美元中间价报6.4522,调升93个基点。

其他信息:财政部:1月,全国发行地方政府债券3623亿元,其中,发行一般债券2127亿元,发行专项债券1496亿元;按用途划分,全部为再融资债券。

股指期货

利率水平的回升和全球市场对经济复苏的乐观预期似乎让市场对股指后续走势的分歧进一步拉大。就短期而言,预计后市将重回振荡行情,建议投资者重点把握复苏逻辑下市场的结构性机会。

从量价指标、情绪指标、宏观环境、制度红利以及A股牛市历史性规律看,市场还没有显著过热的现象;全年看,国内经济正在进入信用周期收缩(估值受压制)、盈利上行阶段,历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间,但市场中枢会抬升。A股市场结构化、机构化趋势仍将延续,在信贷周期见顶、宏观政策逐步回归常态背景下需要降低2021年预期收益【预计低于2020年】。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值周期股切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区126座高炉中有40座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计31960m³;周影响产量约69.25万吨,产能利用率76.13%,较上周上升0.84%,较上月同期下降1.28%,较去年同期上升1.8%。

综述:

螺纹:昨日上海标的螺纹价格4630元/吨,涨20,05合约基差87点。春节后大宗商品市场迎来大幅普涨行情,全球疫情受控,全球流动性泛滥下经济加速复苏是主要原因,这一驱动仍将延续,大宗商品延续牛市行情。螺纹基本面来看,春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹面临宏观和基本面共振,向上仍有空间,波动也将加剧。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场标的金布巴粉报价1140,跌2,05合约基差为140点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、钢厂发起第二轮提降,预计不久落地。2、昨日港口现货价格下调20元/吨,节后累计下降120元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。3、今日钢联发布焦炭周度数据,钢厂库存回升,焦化厂库存略下降,港口库存略回升,显性总库存回升。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水200-300,对应现货下调2-3轮,关注现货的回调力度。2、看好4月09合约多头行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存604万吨(+44),调入48.1(+2.5),调出43.1(+2),2月20日沿海八省重点电日耗112.8(+21.3),库存2666(-567)。

总结:港口累库明显,秦皇岛港库存终于恢复至600万吨以上,供给压力继续缓解,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,预计环渤海港口库存还将累库,煤价仍有下跌空间,但跌势将逐渐放缓。进入3月初,保供政策逐渐退出,供给或短期出现减量,价格会企稳甚至反弹。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.根据周三提交给监管机构的文件,截至2020年12月31日,埃克森美孚的储量为152亿桶,低于一年前的224.4亿桶。

2.高盛的最新报告中,他们预测布伦特原油价格将在第二季度达到70美元/桶,到2021年第三季度达到75美元/桶。巴克莱和美国银行全球研究也调高了对今年油价的预估。

市场表现:

周四(2月25日)WTI 2021年4月期货每桶63.53美元涨0.31美元,布伦特2021年4月期货每桶66.88美元跌0.16美元,中国SC原油期货主力合约2104跌8.1元/桶至407.8元/桶。

总体分析:

美国寒潮天气侵袭过后原油产量恢复缓慢,高盛大幅上调价格预测提振市场心态,疫苗接种速度加快,国际油价走势偏强。近期天气因素引发的产量减少恢复速度较慢,叠加前期沙特额外减产、国际疫情缓和、刺激法案有了进展等利好因素,原油创新高,但高位调整风险加大,尤其3月初欧佩克会议或有变数。预期3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,供给增幅有限,供需紧平衡延续。中期关注疫情防控节奏以及欧佩克减产变化,3月初欧佩克将再度讨论减产政策,或适度增加产量,后期高位注意调整风险,易涨难跌,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构进一步转向强Back结构,反向市场强化,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,趋势机会等待短期调整后,关注国内石化强弱对冲、正套机会。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

LLDPE市场:

2105价格8895,+160,国内两油库存86.5万吨,-1万吨,现货8800附近,基差-95。

PP市场:

2105价格9339,+169,现货拉丝9330附近,基差-9。

操作建议:

pp及塑料受假期外盘原油及聚烯烃大涨,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高,目前需等待下游需求的恢复。

 

 

 

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