2.25西部视点集锦
西部期货
2021-02-25 08:21:28
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指低开高走。道指收涨逾420点,再创历史新高;纳指涨0.99%,标普500指数涨1.14%。波音涨超8%,领涨道指。特斯拉涨超6%,苹果跌0.41%。WSB热门概念股表现强势,游戏驿站涨近104%,AMC娱乐控股涨超18%。

政策变动:美国总统拜登将签署行政命令,对半导体在内等关键产品全球供应链进行审查,致力于解决近期困扰全球的晶片缺货问题。

经济数据: 美国1月新屋销售总数年化92.3万户,预期85.5万户,前值84.2万户。

其他信息:美联储主席鲍威尔:经济复苏还有很长的路要走,物价上涨迹象并不一定导致持续性高通胀;有信心美联储将成功提高通胀水平,使其平均值达到2%;可能需要3年以上的时间才能达到通胀目标;某些资产价格的确因为部分措施而有所升高。

国内宏观:

股票市场: 抱团股重挫,泸州老窖跌停,贵州茅台大跌5.1%。上证指数收跌1.99%报3564.08点;创业板指跌3.37%报3007.46点,近5日累计下跌约12%;深成指跌2.44%;万得全A跌1.93%。两市成交额约为1.06万亿元,连续五日突破万亿。北向资金净卖出6.73亿元,宁德时代遭净卖出7.12亿元居首,中国平安获净买入8.74亿元最多。

政策变动:相关部门已下发通知,明确今年中央财政直达资金范围,涵盖基本养老金转移支付、县级基本财力保障机制奖补资金等28项中央对地方转移支付资金。如果按照2020年中央对地方转移支付预算数据测算,前述直达资金规模约2.7万亿元。相比去年,今年直达资金规模增加约1万亿元,同比增长近六成。

债券市场: 现券期货震荡略走强。银行间现券收益率整体延续下行,中短券表现略好。国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.02%。资金面宽松,隔夜回购利率大幅下行近43bp至1.5%附近;国债和农发债一级招标结果向好。晟晏实业和冀中能源债券波动较大,“18晟晏G1”收跌逾29%,“20冀中能源CP002”涨逾25%。

外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4530,较上一交易日上涨76个基点。人民币兑美元中间价报6.4615,调贬99个基点。

其他信息:香港财政司司长陈茂波表示,充分考虑对证券市场和国际竞争力影响后,决定提交法案调整股票印花税税率,由现时买卖双方按交易金额各付0.1%提高至0.13%。港交所对此回应称,市场需要时间来消化,印花税提升不会在几个月内就实行,仍需要立法。

股指期货

利率水平的回升和全球市场对经济复苏的乐观预期似乎让市场对股指后续走势的分歧进一步拉大。昨日香港提高印花税的消息进一步加剧了市场的调整。就短期而言,预计后市将重回振荡行情,建议投资者重点把握复苏逻辑下市场的结构性机会。

从量价指标、情绪指标、宏观环境、制度红利以及A股牛市历史性规律看,市场还没有显著过热的现象;全年看,国内经济正在进入信用周期收缩(估值受压制)、盈利上行阶段,历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间,但市场中枢会抬升。A股市场结构化、机构化趋势仍将延续,在信贷周期见顶、宏观政策逐步回归常态背景下需要降低2021年预期收益【预计低于2020年】。

我们对A股市场前景仍然看好,但风格会加速向低估值周期股切换。结构上,当前上证50与中证500比值已达2010年以来峰值,在顺周期通胀行情的主导下,短期请关注中证500的补涨和比值调整机会。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利,指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3218元/吨,平均钢坯含税成本4070元/吨,周比上调64元/吨,与2月24日当前普方坯价格4230元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润160元/吨,周比上调86元/吨。

2.中钢协:2021年2月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2282.36万吨,生铁2020.97万吨,钢材2120.86万吨。2月中旬重点钢企粗钢日均产量228.24万吨,旬环比增长3.49%,创下了旬度历史最高水平。

综述:

螺纹:昨日上海标的螺纹价格4610元/吨,跌30,05合约基差134点。春节后供需复苏都在加速,短流程在利润驱动下快速复产,长流程供应也将回升。2月粗钢铁水产量增幅超出预期,后期仍有增产空间,供应高企存潜在压力。下游工地加快复工,今年因就地过年且气温偏高,预计正月十五以后恢复开工将进一步加快。后期宏观因素仍是主导,全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格,目前海外疫苗进展迅速,新增确诊人数已明显出现拐点,风险偏好明显转好,美国宽松货币政策尚无退出之意,全球流动性依然泛滥,大宗商品水涨船高。螺纹波动加剧,向上仍有空间。重点关注需求旺季启动的节奏,依然看好春季旺季行情,但需把握行情波动节奏。

操作建议:偏多思路,谨防冲高回落,关注正套机会。    

铁矿:昨日现货市场金布巴报价1142,涨6,05合约基差为144点。 铁矿供需格局依然偏紧,一季度由于气候因素发运波动剧烈,将维持低位区间,钢厂铁水产量依然高企,并有进一步上升空间,拉动铁矿石需求强劲,港口库存将呈现平稳小幅波动,大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局,港库不高,对价格有支撑。宏观因素主导行情,后期大概率维持紧平衡格局,春季旺季行情依然看好,需注意行情节奏。

操作建议:谨慎偏多思路,把握行情节奏。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、产地第一轮提降落地。2、昨日港口现货价格下调30元/吨,节后累计下降100元。

基本面分析:1、2-3月焦炭供需平衡,总库存低位保持稳定,现货压力不大。2、产业链上下游利润矛盾大,钢厂打压焦化利润,短期内现货有回调压力。

后市展望:1、当前盘面走打压原料利润逻辑,现货有小幅回调压力,05贴水200-300,对应现货下调2-3轮,关注现货的回调力度。2、看好4月09合约多头行情。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存599万吨(+49),调入48.3(+2.5),调出34.8(+2),2月20日沿海八省重点电日耗112.8(+21.3),库存2666(-567)。

总结:过节期间港口累库明显,下游采购不多,大秦线运量依然稳定,本周预计环渤海港口库存还将累库,煤价仍有下跌空间,但跌势将逐渐放缓。进入3月初,保供政策逐渐退出,供给出现减量,价格会企稳甚至反弹。

能源化工

国际原油:

市场热点:

1.欧佩克+消息人士:一些欧佩克+成员国敦促保持产量稳定,如果沙特的减产从4月开始恢复正常。

2.EIA报告:上周美国国内原油产量减少110万桶至970万桶/日。

3.美国至2月19日当周EIA原油库存+128.5万桶,预期-519万桶,前值-725.8万桶。

市场表现:

周三(2月24日)WTI 2021年4月期货每桶63.22美元涨1.55美元,布伦特2021年4月期货每桶67.04美元涨1.67美元,中国SC原油期货主力合约2104涨9.4元/桶至415.6元/桶。

总体分析:

美国寒潮天气侵袭过后原油产量恢复缓慢,高盛大幅上调价格预测提振市场心态,疫苗接种速度加快,国际油价走势偏强。近期天气因素引发的产量减少恢复速度较慢,叠加前期沙特额外减产、国际疫情缓和、刺激法案有了进展等利好因素,原油创新高,但高位调整风险加大,尤其3月初欧佩克会议或有变数。预期3月份市场仍将处于紧平衡格局,疫情缓和下需求端逐步恢复,供给增幅有限,供需紧平衡延续。中期关注疫情防控节奏以及欧佩克减产变化,3月初欧佩克将再度讨论减产政策,或适度增加产量,后期高位注意调整风险,易涨难跌,或呈波浪式推进。从市场表现看,整体价差结构进一步转向强Back结构,反向市场强化,验证短期强供需格局,区域价差看,布油相对偏强,进口套利暂无。趋势机会等待短期调整后,关注国内石化强弱对冲、正套机会。

关注重点:

全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动

LLDPE市场:

2105价格8735,-105,国内两油库存87.5万吨,-1.5万吨,现货8760附近,基差+25。

PP市场:

2105价格9170,-17,现货拉丝9270附近,基差+100。

操作建议:

pp及塑料受假期外盘原油及聚烯烃大涨,价格出现大幅上涨,目前价格有所偏高,目前需等待下游需求的恢复。

 

 

 

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