12.18西部视点集锦
西部期货
2019-12-18 08:14:50
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指再创收盘新高,录得五连涨。道指涨约30点,高盛、强生、家得宝、思科均涨逾1%,领涨道指。奈飞涨3.7%,此前公布亚太区近两年收入猛增1.53倍。截至收盘,道指涨0.11%报28267.16点,标普500涨0.03%报3192.52点,纳指涨0.1%报8823.36点。

政策变动:(1)俄罗斯央行降息25个基点至6.25%;合乎市场预期,为连续第五次会议降息。俄罗斯央行表示,可能在2020年上半年进一步降息,预计2019年GDP增速预期为0.8%-1.3%,2020年GDP增速为1.5%-2%,2020年底CPI为3.5%-4%,通胀较预期更快地走弱。(2) 巴西央行:降息50个基点至4.5%,为年内第四次降息。巴西央行仍认为经济在逐步复苏;今日的利率决定是一致通过的;建议对货币政策维持谨慎;全球前景相对而言对新兴市场国家有利;下面的行动取决于经济活动和风险;通胀面临双向风险。

经济数据: (1)欧元区12月制造业PMI为45.9,预期为47.3,前值为46.9;12月服务业PMI为52.4,预期为52,前值为51.9;12月综合PMI为50.6,预期为50.7,前值为50.6。(2) 德国12月制造业PMI初值为43.4,预期为44.5,前值为44.1。法国12月制造业PMI初值为50.3,预期为51.5,前值为51.7;服务业PMI初值为52.4,预期为52.1,前值为52.2。

其他信息: 美联储主席新闻发布会要点:①政策立场:当前货币政策立场可能仍是合适的,对当前政策满意②加息态度:如果要加息,就必须看到通胀大幅度持续上升③经济状况:尽管存在风险,经济仍处于有利状态;料经济保持温和增长④通胀状况:料通胀将会升至2%,目前使通胀回到2%很有挑战性⑤劳动就业:预计就业市场保持强劲,虽失业率低至3.5%,劳动市场仍存闲置⑥回购操作:回购操作不太可能对宏观经济产生影响;随时准备调整回购操作⑦贸易局势:海外经济放缓,贸易局势对经济有实质性的影响。

国内宏观:

股票市场: (1) A股强势上攻,上证指数收盘涨1.27%,收复3000点并创三个月新高;深证成指涨1.45%续创8个月新高;创业板指站上1800点,创出一年半新高。 (2) 恒生指数收涨1.22%报27843.71点,国企指数涨1.73%,红筹指数涨0.72%。全日大市成交1053亿港元,前一交易日为798.4亿港元。

政策变动:(1)据人民日报,经过中美两国经贸团队的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。(2) 国务院常务会议通过《外商投资法实施条例(草案)》,实化促进和保护外商投资的措施。会议指出,明年实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点,贷款增速继续高于各项贷款增速,其中5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于20%。为此要疏通货币政策传导机制,清理减少融资各环节收费,支持银行增加制造业中长期贷款、发展便利续贷业务和信用贷款,将小微企业贷款享受风险资本优惠权重的单户贷款额度上限由500万元提至1000万元,将政府性融资担保和再担保机构平均担保费率逐步降至1%以下,确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展。

债券市场: 风险偏好提升打压债市情绪,国债期货全线明显收跌,10年期主力合约跌0.23%,银行间现券收益率上行2-3bp,银行间市场资金面基本平衡,隔夜和七天回购利率小涨。

外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0024,较上一交易日涨3个基点。人民币兑美元中间价调贬56个基点,报6.9971,结束5连升。

经济数据:(1) 中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%,预期5.2%,前值4.7%;1-11月份,规模以上工业增加值同比增长5.6%。(2) 1-11月全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.2%,增速与1-10月份持平,符合预期。从环比速度看,该指标增0.42%。其中,民间固定资产投资同比增4.5%,增速比1-10月份加快0.1个百分点。(3) 中国11月社会消费品零售总额38094亿元,同比名义增长8.0%,预期7.8%,前值7.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额34629亿元,增长9.1%。

其他信息: 证券时报头版:明年经济工作坚持稳字当头。在国内外风险挑战明显上升的背景下,“稳增长”成为明年经济工作最主要的着力点,坚持稳字当头,是实现明年预期目标的不二法门。明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,坚持稳中求进工作总基调至关重要。

股指期货

受中美贸易谈判利好消息影响,上周五金融板块修复带动A股市场大幅上涨。从技术层面上看,上证综指开盘就成功突破了120日均线和60日均线的压力位,并在上涨过程中成功回补11月11日的跳空缺口。短期来看,中美贸易摩擦的缓和给A股市场提供了一个风险偏好提升的窗口期。昨日大盘一举突破3000点大关,情绪正反馈有望进一步强化,春季行情或提前展开,建议多头为主。

后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费,以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下,科技、消费类成长股还是会有表现的机会,可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会,需要警惕的是明年1月份解禁压市值是今年1月份的三倍规模,解禁压力大,12月下旬恐再度调整。

从中长期来看,中国股市具备长期配置价值,主要是欧洲和日本负利率资产扩大,安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产,而中美利差依旧较大,中国资产会更受青睐。

风险提示:1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好下降。

交易机会:

期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。

股票方面,市场整体偏弱,投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”,短期以低估消费+5G+金融为主,长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻: 为进一步改善秋冬季环境空气质量,打赢“蓝天保卫战”,浙江省政府要求自2019年11月1日至2020年3月31日期间杭州、湖州、衢州等地水泥企业停止生产用电,自主安排错峰生产时间。且原则上每条窑线停产40天以上(其中2019年12月底前停产不少于20天)。其中杭州停产时间安排:2019年11月1日至2020年2月29日。

综述:近期宏观经济预期得到极大好转,经济工作会议释放积极信号,市场对明年逆周期调节,经济预期明显转好。基本面有所转弱,螺纹现货价格连续下调,基差继续收敛。螺纹上方压力在逐渐增大,高利润驱动高增产,消费转弱,社会库存拐点已现,库存会逐渐累积,螺纹价格承压加大。现货价格仍有下行空间,预计3500-3600将有冬储支撑,期螺01受基差提振,震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素,限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大,受利润和限产扰动,高利润博弈限产,预计整体供应高位,供需将转为供强需弱。05合约淡季承压较重,向下仍有空间,下行压力较大。

铁矿:近期铁矿跟随螺纹走弱,钢厂高利润驱动补库及消费强劲仍有支撑。钢厂低库存增强补库驱动力,高利润提振炉料价格,铁矿短期依然强势。但高位压力加大,钢厂补库驱动减弱后铁矿将随螺纹承压。中长期来看,供需趋于宽松是大趋势,后期国内到港能够满足需求,供需紧平衡,关注终端消费带动,价格波动节奏跟随螺纹,短期强于螺纹,后期强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3860,跌30,折盘面价格和2001合约基差 292元。青岛港pb粉663,跌6,折盘面和2001合约基差57。

后期重点关注:

宏观形势及政策,限产政策,国际矿山动态。

操作建议:

螺纹:现货价格面临下行压力,期螺高位风险聚集,偏空思路对待。铁矿:基差驱动减弱,跟随螺纹承压。

煤焦

焦炭:

江苏地区限产加剧,焦企库存下降较快,焦化厂发起第三轮提涨,在钢厂高利润下,或许也可以落实。基本面来看,前期钢厂利润好,补库及增产,叠加焦化厂局部限产,焦炭紧平衡,库存缓慢下降,期现也反弹。近日利润回升,焦化厂生产积极性也提高,产量回升,河北地区钢厂限产,焦炭基本面转为平衡,焦化厂库存出现拐点向上,随着钢厂利润下滑,整个焦化厂利润又显得偏高,后面对焦炭基本面看宽松。现货发起提涨后,05表现平淡,上方空间有限,注意回落风险。

焦煤:

贵州地区煤矿再次发生事故,注意产地煤矿的安全监管力度。基本面来看,煤矿开启安全整治活动,部分煤矿本年生产指标用完,产量下降;蒙煤通关下滑,但口岸库存较高;澳煤进口回升;下游企业利润较好,增产补库,煤矿库存小幅下降,但压力依然较大,对于05焦煤依然偏弱对待。

动力煤:

17日1时30分许,安龙县广隆煤矿发生一起煤与瓦斯突出事故。截至9时,经全力搜救,14人死亡,2人被困。

期货市场:ZC005合约收盘价542,跌0.37%。

现货市场:产地方面,主产地受降雪影响,运输受阻。港口方面,环渤海港口5500大卡动力煤主流报价545-550元/吨左右,5000大卡主流报价485元/吨左右,价格稳中小幅震荡,成交较少,市场呈观望态度,库存下降。需求方面,17日沿海六大电厂日耗67.36万吨,存煤1621.5万吨,存煤可用天数24.07天。

总结:临近年底安全环保检查趋严,部分产地煤矿由于提前完成生产任务,开始停产减产,引发市场对供应减少的预期。进入12月份以后,6大电日耗持续保持高位运行,受制于中下游依然维持着较高库存,内产宽松,后期进口煤供应充足,市场持观望态度,今年电厂采购力度预计将不及往年,目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件,维持小幅震荡趋势偏稳运行。

后期关注:电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点:

1、API报告:美国上周原油库存增加470万桶至4.52亿桶。

2、API报告:美国上周原油进口减少20.3万桶/日至670万桶/日;美国上周原油库存增加470万桶至4.52亿桶。

市场表现:

周二(12月17日)WTI 2020年1月期货每桶60.94美元涨0.73美元/桶;布伦特2020年2月期货每桶66.10美元涨0.76美元。中国SC原油期货主力合约2002涨4至476.2元/桶。

总体分析:

中美贸易谈判短期利好,深化减产提供底部支撑,但动力有限,EIA报告下调明年价格预期,OPEC报告提出减产执行的严峻性,短期仍以偏强震荡为主。中长期看,国际原油进入累库周期,美国增产潜力较大,经济数据不佳引发的需求担忧依然存在,且减产的边际效果递减,预估明年二季度压力显现。

关注重点:

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治、中美贸易战

LLDPE市场:

2001价格7245,-40,神华竞拍华北7110,-80,基差-135,石化库存65.5万吨,-5。国内LLDPE市场价格个别松动,华北个别线性松动30-60元/吨,华东个别线性松动30元/吨,华南个别线性松动20-50元/吨,LLDPE主流价格在7100-7600元/吨。

PP市场:

2001价格7790,-37,神华竞拍华东7850,0,基差+60,国内PP市场弱势运行,多数市场价格继续松动,幅度在50-100元/吨。华北市场拉丝主流价格在7700-8000元/吨,华东市场拉丝主流价格在7800-7950元/吨,华南市场拉丝主流价格在8050-8400元/吨。

操作建议:

PP平衡表看12月检修继续环比下降,新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加,12月基本面环比偏弱,看空PP现货,PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期,后进行预期修复。

农产品

市场点评:

隔夜CBOT大豆小幅收涨,中美达成协议带来的乐观情绪犹存。昨天连豆粕窄幅震荡,沿海现货报价部分小幅调整,工厂库存处于低位,但下游需求较差,豆粕短期继续承压。昨天连豆油延续强势,港口现货报价大幅上调,生物柴油预期支撑国际油脂市场,国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持,豆油强势格局延续。

核心观点:

豆粕:下游需求皮弱,豆粕继续承压。

豆油:国内外利多支撑市场,豆油强势格局延续。

 

 

 

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