12.16西部视点集锦
西部期货
2019-12-16 08:20:15
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股微幅收高,纳指和标普500指数续创新高。美国运通涨1.7%,领涨道指。苹果涨1.36%,微软涨0.8%,纷纷创收盘新高。金融壹账通上市首日收涨0.8%。截至收盘,道指涨0.01%报28135.38点,标普500涨0.01%报3168.8点,纳指涨0.2%报8734.88点。上周道指涨0.43%,纳指涨0.91%,标普500指数涨0.73%。中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致。美国众议院司法委员会投票通过弹劾特朗普条款。

政策变动:(1)俄罗斯央行降息25个基点至6.25%;合乎市场预期,为连续第五次会议降息。俄罗斯央行表示,可能在2020年上半年进一步降息,预计2019年GDP增速预期为0.8%-1.3%,2020年GDP增速为1.5%-2%,2020年底CPI为3.5%-4%,通胀较预期更快地走弱。(2) 巴西央行:降息50个基点至4.5%,为年内第四次降息。巴西央行仍认为经济在逐步复苏;今日的利率决定是一致通过的;建议对货币政策维持谨慎;全球前景相对而言对新兴市场国家有利;下面的行动取决于经济活动和风险;通胀面临双向风险。(3) 欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变,存款机制利率在-0.5%不变,边际借贷利率在0.25%不变,均符合预期。欧洲央行预计,利率会保持目前或较低的水平,直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平:债券购买将继续,直到利率上调,每月购债规模为200亿欧元。

经济数据: 美国12月7日当周初请失业金人数为25.2万人,升至逾两年新高,预期21.3万人,前值20.3万人。11月30日当周续请失业金人数为166.7万人,预期167.8万人,前值169.3万人。

其他信息: (1)德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费,费率0.5%,起征点1欧元。自欧洲普遍实施负利率后,德国小储户也开始受到负利率影响。(2) 美联储主席新闻发布会要点:①政策立场:当前货币政策立场可能仍是合适的,对当前政策满意②加息态度:如果要加息,就必须看到通胀大幅度持续上升③经济状况:尽管存在风险,经济仍处于有利状态;料经济保持温和增长④通胀状况:料通胀将会升至2%,目前使通胀回到2%很有挑战性⑤劳动就业:预计就业市场保持强劲,虽失业率低至3.5%,劳动市场仍存闲置⑥回购操作:回购操作不太可能对宏观经济产生影响;随时准备调整回购操作⑦贸易局势:海外经济放缓,贸易局势对经济有实质性的影响。

国内宏观:

股票市场: (1)A股高举高打,金融股中路推进,白马和题材两翼齐飞。上证指数收涨1.78%报2967.68点,创近4个月最大升幅;深证成指涨1.71%重回万点大关;创业板指涨2%,续创8个月新高。两市成交额超5600亿元,创3个月最大量能。北向资金净流入52.71亿元,连续22日净流入,累计净流入816亿元。上周,上证指数涨1.91%,深证成指涨1.26%,创业板指涨1.66%,均为周线二连阳。(2) 香港恒生指数收盘涨2.57%,创9月4日来最大涨幅;本周累计上涨4.49%,创6月下旬来最大单周涨幅。恒生国企指数涨2.10%,周涨4.14%;红筹指数涨1.56%,周涨3.57%。全日大市成交1171.42亿港元,前一交易日为908.57亿港元。中国台湾加权指数收盘涨0.77%,报11927.73点,上周累计上涨2.74%。

政策变动:(1)据人民日报,经过中美两国经贸团队的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。(2) 国务院常务会议通过《外商投资法实施条例(草案)》,实化促进和保护外商投资的措施。会议指出,明年实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点,贷款增速继续高于各项贷款增速,其中5家国有大型银行普惠小微贷款增速不低于20%。为此要疏通货币政策传导机制,清理减少融资各环节收费,支持银行增加制造业中长期贷款、发展便利续贷业务和信用贷款,将小微企业贷款享受风险资本优惠权重的单户贷款额度上限由500万元提至1000万元,将政府性融资担保和再担保机构平均担保费率逐步降至1%以下,确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展。

债券市场: 现券期货均走弱,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.21%,银行间主要利率债收益率上行1-2bp,银行间市场资金面依然宽松,不过主要回购利率反弹,市场关注MLF续作情况。

外汇市场: 周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9839,较上一交易日上涨494个基点。人民币兑美元中间价调升97个基点,报7.0156,为4连升,本周累计调升227个基点。

经济数据:(1) 中国11月M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元,预期12562.5亿元,前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。(2) 中国11月CPI同比上涨4.5%,预期4.3%,前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%,预期降1.4%,前值降1.6%。统计局解读称,11月CPI环比涨幅回落,同比涨幅扩大;PPI环比由涨转降,同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。

其他信息: 证券时报头版:明年经济工作坚持稳字当头。在国内外风险挑战明显上升的背景下,“稳增长”成为明年经济工作最主要的着力点,坚持稳字当头,是实现明年预期目标的不二法门。明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,坚持稳中求进工作总基调至关重要。

股指期货

受中美贸易谈判利好消息影响,上周五金融板块修复带动A股市场大幅上涨。从技术层面上看,上证综指开盘就成功突破了120日均线和60日均线的压力位,并在上涨过程中成功回补11月11日的跳空缺口。短期来看,中美贸易摩擦的缓和给A股市场提供了一个风险偏好提升的窗口期。如果后续基本面有超预期政策出台,则短期指数的反弹有望延续,反之则建议投资者以区间思路对待,关注上证综指在11月高点附近的表现。

后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费,以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下,科技、消费类成长股还是会有表现的机会,可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会,需要警惕的是明年1月份解禁压市值是今年1月份的三倍规模,解禁压力大,12月下旬恐再度调整。

整体而言,中美贸易问题达成阶段性协议,将从中长期修复股指的风险偏好,当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点,贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消,股指上行动力受到冲击。

从中长期来看,中国股市具备长期配置价值,主要是欧洲和日本负利率资产扩大,安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产,而中美利差依旧较大,中国资产会更受青睐。

风险提示:1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。

交易机会:

期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。

股票方面,市场整体偏弱,投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”,短期以低估消费+5G+金融为主,长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻: 据西本新干线统计,双休日,河北唐山部分钢厂普碳方坯累计下跌20元(周六跌20元,周日暂稳),出厂价格报3350元/吨,周环比下跌90元。全国主要在营业市场建筑钢价稳中有落,其中,东北、西北部分下跌,有价无市;华北、西南、华中、华东和华南等地或弱稳,或小跌,交易整体偏淡;山东、安徽、江苏部分钢厂主动调低出厂价格。

综述:近期宏观经济预期得到极大好转,经济工作会议释放积极信号,市场对明年逆周期调节,经济预期明显转好。螺纹现货价格缓慢下调,期螺继续冲顶,基差快速收敛。螺纹上方压力在逐渐增大,高利润驱动高增产,消费转弱,社会库存拐点已现,库存会逐渐累积,螺纹价格承压加大。现货价格仍有下行空间,预计3500-3600将有冬储支撑,期螺01受基差提振,震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素,限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大,受利润和限产扰动,高利润博弈限产,预计整体供应高位,供需将转为供强需弱。05合约受基差提振及消费旺季预期提振走势偏强,需警惕高位风险,一旦基差走弱,05合约下行压力较大。

铁矿:近期铁矿表现强势,钢厂高利润驱动补库及消费走强是行情主导因素。钢厂低库存增强补库驱动力,高利润提振炉料价格,铁矿短期依然强势。但高位压力加大,钢厂补库驱动减弱后铁矿将随螺纹承压。中长期来看,供需趋于宽松是大趋势,后期国内到港能够满足需求,供需紧平衡,关注终端消费带动,价格波动节奏跟随螺纹,短期强于螺纹,后期强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3910,跌30,折盘面价格和2001合约基差 305元。青岛港pb粉673,稳,折盘面和2001合约基差56。

后期重点关注:

宏观形势及政策,限产政策,国际矿山动态。

操作建议:

螺纹:现货价格面临下行压力,期螺高位风险聚集。铁矿:基差驱动减弱,不建议追高。

煤焦

焦炭:

前期钢厂利润好,补库及增产,叠加焦化厂局部限产,焦炭紧平衡,库存缓慢下降,期现也反弹。近日利润回升,焦化厂生产积极性也提高,产量回升,河北地区钢厂限产,焦炭基本面转为平衡,焦化厂开始累库,后面对焦炭基本面看宽松,现货两轮提涨后,钢厂又重新对焦化厂有了打压多基础,对05合约看震荡回落。

焦煤:

假期四川煤矿又发生一特大事故,5人死亡,14人失踪。注意开盘资金对05的情绪化炒作。基本面来看,煤矿开启安全整治活动,部分煤矿本年生产指标用完,产量下降;蒙煤通关下滑,但口岸库存较高;澳煤进口回升;下游企业利润较好,增产补库,但煤矿库存压力依然较大,对于05焦煤依然偏弱对待,1月或具有反弹基础。

动力煤:

期货市场:ZC005合约收盘价536.4,涨0.26%。

现货市场:产地方面,主产地整体维持稳定。港口方面,环渤海港口5500大卡动力煤主流报价545-550元/吨左右,5000大卡主流报价485-490元/吨左右,价格小幅下降,成交较少,市场呈观望态度,库存下降。需求方面,13日沿海六大电厂日耗74.44万吨,存煤1645.51万吨,存煤可用天数22.11天。

总结:进入12月份以后,6大电日耗持续保持70万吨以上高位运行,受制于中下游依然维持着较高库存,内产宽松,后期进口煤供应充足,市场持观望态度,今年电厂采购力度预计将不及往年,目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件,维持小幅震荡趋势偏稳运行。

后期关注:电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点:

1、美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示,美国12月13日当周石油钻井数录得667,预期660,前值663,总数为八周以来首次录得增加。

2、惠誉:预计墨西哥国家石油公司原油产量明年将继续下降。

市场表现:

周五(12月13日)WTI 2020年1月期货每桶60.07美元涨0.89美元/桶;布伦特2020年2月期货每桶65.22美元涨1.02美元。中国SC原油期货主力合约2002涨4.4至471.1元/桶。

总体分析:

中美贸易谈判短期利好,深化减产提供底部支撑,但动力有限,EIA报告下调明年价格预期,OPEC报告提出减产执行的严峻性,短期仍以偏强震荡为主。中长期看,国际原油进入累库周期,美国增产潜力较大,经济数据不佳引发的需求担忧依然存在,且减产的边际效果递减,长期压力仍存。

关注重点:

OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治、中美贸易战

LLDPE市场:

2001价格7250,+20,神华竞拍华北7140,+70,基差-110,石化库存62万吨,-1。国内聚乙烯市场趋势震荡,主力大区销售公司低压、高压价格下调,幅度50-150元/吨,线性基本稳定。

PP市场:

2001价格7838,-50,神华竞拍华东7850,-70,基差+12,国内市场弱势下行,期货低位运行对市场心态明显打压,加之石化厂家下调出厂价,成本面趋弱,市场跟跌情绪浓厚。拉丝主流报盘在7750-8250元/吨。

操作建议:

PP平衡表看12月检修继续环比下降,新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加,12月基本面环比偏弱,看空PP现货,PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期,后进行预期修复。

农产品

市场点评:

上周五CBOT大豆收涨,受中美达成第一阶段协议提振。上周五连豆粕盘中出现较大跌幅,沿海现货报价普遍下调,工厂库存处于低位,但市场担忧需求较差,豆粕短期承压。上周五连豆油继续强劲走高,港口现货报价大幅上调,生物柴油预期支撑国际油脂市场,国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持,不过连续拉涨后市场存在调整需求。

核心观点:

豆粕:需求担忧施压,豆粕短期偏弱。

豆油:国内外利多支撑市场,连续拉涨后存在调整需求。

 

 

 

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