12.12西部视点集锦
西部期货
2019-12-12 08:15:05
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股小幅收涨,美联储如期按兵不动,暗示明年不会采取利率行动。道指涨约30点,标普500指数涨0.29%。联合技术涨1.3%,迪士尼涨1%,苹果涨0.85%,纷纷领涨道指。中概股趣头条跌超4%,360金融涨近9%。截至收盘,道指涨0.11%报27911.3点,标普500涨0.29%报3141.63点,纳指涨0.44%报8654.05点。

政策变动:(1)美联储维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变,同时维持超额准备金利率在1.55%不变,并维持贴现利率在2.25%不变,均符合市场的普遍预期。这是美联储2019年最后一次利率决议。今年年内,美联储已经连续降息三次,共降息75个基点。美联储表示,美国劳动力市场表现强劲,经济温和增长。基于市场的通胀指标仍然保持在低位,基于调查的通胀预期几无波动;整体通胀和核心通胀仍然低于2%。(2) 巴西央行:降息50个基点至4.5%,为年内第四次降息。巴西央行仍认为经济在逐步复苏;今日的利率决定是一致通过的;建议对货币政策维持谨慎;全球前景相对而言对新兴市场国家有利;下面的行动取决于经济活动和风险;通胀面临双向风险。

经济数据: 美国11月非农就业人口增加26.6万人,预期增18.3万人,前值由增12.8万人修正为增15.6万人;失业率为3.5%,预期为3.6%,前值为3.6%。11月平均每小时工资同比增3.1%,预期增3%,前值增3%;环比增0.2%,预期增0.3%,前值增0.2%。

其他信息: (1)德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费,费率0.5%,起征点1欧元。自欧洲普遍实施负利率后,德国小储户也开始受到负利率影响。(2) 美联储主席新闻发布会要点:①政策立场:当前货币政策立场可能仍是合适的,对当前政策满意②加息态度:如果要加息,就必须看到通胀大幅度持续上升③经济状况:尽管存在风险,经济仍处于有利状态;料经济保持温和增长④通胀状况:料通胀将会升至2%,目前使通胀回到2%很有挑战性⑤劳动就业:预计就业市场保持强劲,虽失业率低至3.5%,劳动市场仍存闲置⑥回购操作:回购操作不太可能对宏观经济产生影响;随时准备调整回购操作⑦贸易局势:海外经济放缓,贸易局势对经济有实质性的影响。

国内宏观:

股票市场: 上证指数“碎步式”攀升,收涨0.24%报2924.42点,连升5日;深证成指跌0.64%;创业板指跌0.91%。两市成交4666亿元,较上日基本持平。北向资金净流入23.68亿元,连续20日净流入。格力电器获净买入3.25亿元,再度居首,连续7日净买入,累计净买入40.36亿元;恒瑞医药、启明星辰分别获净买入2.74亿元、1.52亿元。

政策变动:(1)中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。会议指出,2020年要坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。(2) 央行周五开展1年期MLF操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,中标利率持平上次报3.25%。当日不开展逆回购操作,有1875亿元MLF到期,无逆回购到期。下周公开市场无正逆回购和央票等到期。当日Shibor多数上行,隔夜品种上行16.7bp报2.0730%。

债券市场: 一级配置力量强劲,新债需求向好提振债市,国债期货午后攀升,10年期债主力合约收涨0.15%;银行间现券收益率小幅下行,10年期国债活跃券190006收益率下行0.62bp报3.1875%;转债延续热度,N福特转收涨20.56%。利率债性价较高,市场情绪偏暖。

外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0386,较上一交易日跌1个基点。人民币兑美元中间价调升15个基点,报7.0385。

经济数据:(1) 中国11月M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元,预期12562.5亿元,前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。(2) 中国11月CPI同比上涨4.5%,预期4.3%,前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%,预期降1.4%,前值降1.6%。统计局解读称,11月CPI环比涨幅回落,同比涨幅扩大;PPI环比由涨转降,同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。

其他信息: 经参头版:基建投资补短板仍有较大空间。我国基建投资补短板空间足,新型基建潜力大,交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域,以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域,将成为2020年的发力重点。

股指期货

近期,市场风格出现较大变化,周期成长风格强于消费防御。白酒消费型行业转弱,受益于逆周期调节力度加大的基建、地产、汽车等传统周期行业转强。后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费,以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下,科技、消费类成长股还是会有表现的机会,可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会,需要警惕的是明年1月份解禁压市值是今年1月份的三倍规模,解禁压力大,12月下旬恐再度调整。

经济下行压力加大,限制指数反弹高度。受猪肉价格影响,CPI快速上行也一定程度上限制了我国货币宽松的节奏。从上市公司企业业绩来看,大蓝筹和中小股票之间的差距也有所扩大,整体上,基本面无法支撑股指有突破性的上涨。

整体而言,中美贸易问题缓和,将从中长期修复股指的风险偏好,当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点,贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消,股指上行动力受到冲击。

从中长期来看,中国股市具备长期配置价值,主要是欧洲和日本负利率资产扩大,安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产,而中美利差依旧较大,中国资产会更受青睐。

风险提示:1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。

交易机会:

期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。

股票方面,市场整体偏弱,投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”,短期以低估消费+5G+金融为主,长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻:1.工信部数据显示,2019年1-10月全国家用电冰箱产量7110.9万台,同比增长3.8%;房间空气调节器产量18331.7万台,同比增长6.2%;家用洗衣机产量6341.5万台,同比增长7.6%。10月当月,全国家用电冰箱产量704.6万台,同比增长3.0%;房间空气调节器产量1332.2万台,同比下降2.1%;家用洗衣机产量761.5万台,同比增长13.5%。2019年1-10月,全国家用电器行业营业收入13230.8亿元,同比增长4.2%;利润总额1072.3亿元,同比增长12.5%。

综述:近期黑色系保持强势,螺纹远月合约补涨,体现了政治局经济会议所释放的积极信号,市场对明年逆周期调节,经济预期明显转好。螺纹上方压力在逐渐增大,高利润驱动高增产,消费转弱,社会库存拐点已现,库存会逐渐累积,螺纹价格承压加大。现货价格仍有下行空间,预计3500-3600将有冬储支撑,期螺01下行空间有限,震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素,限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大,受利润和限产扰动,高利润博弈限产,预计整体供应高位,供需将转为供强需弱。05合约受基差提振及消费旺季预期提振走势偏强,需警惕高位风险,一旦基差走弱,05合约下行压力较大。

铁矿:近期铁矿强势上涨,钢厂高利润驱动补库及消费走强是行情主导因素。钢厂低库存增强补库驱动力,高利润提振炉料价格,铁矿短期依然强势。中长期来看,供需趋于宽松是大趋势,铁矿长期承压。后期国内到港能够满足需求,供需紧平衡,关注终端消费带动,价格波动节奏跟随螺纹,短期强于螺纹,后期强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3970,稳,折盘面价格和2001合约基差 350元。青岛港pb粉677,跌1,折盘面和2001合约基差50。

后期重点关注:

宏观形势及政策,限产政策,国际矿山动态。

操作建议:

螺纹:现货价格面临下行压力,,期螺高位风险聚集。铁矿:延续强势,不建议追高。

煤焦

焦炭:

钢企利润较为丰厚稳定而焦化厂利润仅小幅回升,在焦炭市场整体供需平稳略紧张的情况下,短期内焦炭挺价或逐步增强。估值来看,现货估值中性偏低,基差接近平水,短期走势跟随螺纹,震荡偏强。但焦炭根本矛盾未解决,反弹高度有限,关注去产能情况。

焦煤:

吕梁地区安全检查形式严峻,部分前期产量较高煤矿明显减产,另外针对部分手续不全的煤矿,近期也陆续落实限产,近期洗煤厂大幅关停,产量小幅下降;蒙煤供应充足,口岸库存高位;终端企业陆续采购远期澳煤,港口库存再次增加;下游企业高利润好,开工好,补库,场内库存小幅上升。库存压力未明显好转,驱动向下,估值中性偏高,01贴水较小,看底部震荡。

动力煤:

海关总署:11月中国进口煤及褐煤2078.1万吨,环比减少490.9万吨,同比增加163.1万吨。1-11月进口煤及褐煤29929.6万吨,同比增幅10.2%。

期货市场:ZC001合约收盘价543.2,跌0.55%。

现货市场:产地方面,陕北地区由于煤矿安检和减产停产检修等影响,个别煤价有所调整,晋蒙地区整体价格平稳。港口方面,环渤海港口5500大卡动力煤主流报价545-550元/吨左右,5000大卡主流报价485-490元/吨左右,价格小幅下降,成交较少,市场呈观望态度,库存下降。需求方面,11日沿海六大电厂日耗73.95万吨,存煤1669.32万吨,存煤可用天数22.57天。

总结:随着南方地区气温下降,6大电日耗有明显上升,受制于中下游依然维持着较高库存,内产宽松,后期进口煤供应充足,市场持观望态度,今年电厂采购力度预计将不及往年,目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件,维持小幅震荡趋势偏稳运行。

后期关注:电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点:

1、EIA报告:上周美国国内原油产量减少10万桶至1280万桶/日,创10月4日当周(10周)以来新低。

2、美国至12月6日当周EIA原油库存+82.2万桶,预期-276.3万桶,前值-485.6万桶。

3、据二手资料,欧佩克11月原油产量减少19.3万桶/日至2955万桶/日,产量减少的原因是沙特产量减少。欧佩克还指出,未来需要全面实施减产以稳定油市。

市场表现:

周三(12月11日)WTI 2020年1月期货每桶58.76美元跌0.48美元/桶;布伦特2020年2月期货每桶63.72美元跌0.62美元。中国SC原油期货主力合约2002涨0.6至466.7元/桶。

总体分析:

美国EIA商业原油库存增幅超预期,同时成品油库存也大幅增长,深化减产提供底部支撑,但动力有限,EIA报告下调明年价格预期,OPEC报告提出减产执行的严峻性,短期仍以区间震荡为主。中长期看,国际原油进入累库周期,美国增产潜力较大,经济数据不佳引发的需求担忧依然存在,且减产的边际效果递减,长期压力仍存。

关注重点:

中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

农产品

市场点评:

隔夜CBOT大豆小幅收低,市场缺乏交易题材,暂以震荡为主。昨天连豆粕震荡偏强,沿海现货报价多数上调,工厂库存处于低位,但市场担忧需求较差,豆粕短期承压。昨天连豆油出现回落,港口现货报价跟盘下调,生物柴油预期支撑国际油脂市场,国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持,不过连续拉涨后市场存在调整需求。

核心观点:

豆粕:需求担忧施压,豆粕短期偏弱。

豆油:国内外利多支撑市场,连续拉涨后存在调整需求。

 

 

 

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