12.11西部视点集锦
西部期货
2019-12-11 08:12:54
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股小幅收跌,道指跌0.1%,标普500指数跌0.11%。3M跌逾1%,波音跌近1%,纷纷领跌道指。科技股涨跌不一,苹果涨0.58%,奈飞跌3.1%,特斯拉涨2.74%,美光科技涨2.17%。截至收盘,道指跌0.1%报27881.72点,标普500跌0.11%报3132.52点,纳指跌0.07%报8616.18点。美加墨三国签署美墨加协定修改稿。市场等待美联储货币政策会议结果。

政策变动:印度央行意外维持基准利率在5.15%不变,将2020财年GDP预期从6.1%下调至5%,预计2020财年上半年经济增速为5.9%-6.3%。

经济数据: 美国11月非农就业人口增加26.6万人,预期增18.3万人,前值由增12.8万人修正为增15.6万人;失业率为3.5%,预期为3.6%,前值为3.6%。11月平均每小时工资同比增3.1%,预期增3%,前值增3%;环比增0.2%,预期增0.3%,前值增0.2%。

其他信息: 德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费,费率0.5%,起征点1欧元。自欧洲普遍实施负利率后,德国小储户也开始受到负利率影响。

国内宏观:

股票市场: 上证指数收涨0.1%报2917.32点,日线7连阳;深证成指涨0.4%报9915.87点;创业板指涨0.75%报1734.02点,创4月9日以来新高;科创板股票全线上涨。两市成交4666亿元,北向资金净流入29.54亿元,连续19日净流入。格力电器获净买入4.43亿元,已连续6日净买入;中国国旅、恒瑞医药分别获净买入3.07亿元、2.94亿元。邮储银行A股上市首日收涨2%,成交额超90亿。

政策变动:(1)中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。会议指出,2020年要坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。(2) 央行周五开展1年期MLF操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,中标利率持平上次报3.25%。当日不开展逆回购操作,有1875亿元MLF到期,无逆回购到期。下周公开市场无正逆回购和央票等到期。当日Shibor多数上行,隔夜品种上行16.7bp报2.0730%。

债券市场: 国债期货全线收红,10年期主力合约涨0.16%,银行间现券收益率下行1-2bp,国开表现好于国债;国开新债受追捧,银行间资金面续松格局不改,隔夜和7天回购利率回落。

外汇市场: 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0385,较上一交易日涨18个基点。人民币兑美元中间价调升5个基点,报7.0400。

经济数据:(1) 中国11月M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元,预期12562.5亿元,前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。(2) 中国11月CPI同比上涨4.5%,预期4.3%,前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%,预期降1.4%,前值降1.6%。统计局解读称,11月CPI环比涨幅回落,同比涨幅扩大;PPI环比由涨转降,同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。

其他信息: 经参头版:基建投资补短板仍有较大空间。我国基建投资补短板空间足,新型基建潜力大,交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域,以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域,将成为2020年的发力重点。

股指期货

近期,市场风格出现较大变化,周期成长风格强于消费防御。白酒消费型行业转弱,受益于逆周期调节力度加大的基建、地产、汽车等传统周期行业转强。后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费,以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下,科技、消费类成长股还是会有表现的机会,可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会。

经济下行压力加大,限制指数反弹高度。受猪肉价格影响,CPI快速上行也一定程度上限制了我国货币宽松的节奏。从上市公司企业业绩来看,大蓝筹和中小股票之间的差距也有所扩大,整体上,基本面无法支撑股指有突破性的上涨。

整体而言,中美贸易问题缓和,将从中长期修复股指的风险偏好,当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点,贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消,股指上行动力受到冲击。预计2850点具有一定支撑。

从中长期来看,中国股市具备长期配置价值,主要是欧洲和日本负利率资产扩大,安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产,而中美利差依旧较大,中国资产会更受青睐。

风险提示:11月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。

交易机会:

期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。

股票方面,市场整体偏弱,投资主线围绕“消费基石+先锋科技”,短期以低估消费+5G+金融为主,长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

煤焦

焦炭:

钢企利润较为丰厚稳定而焦化厂利润仅小幅回升,在焦炭市场整体供需平稳略紧张的情况下,短期内焦炭挺价或逐步增强。估值来看,现货估值中性偏低,基差接近平水。后期走势跟随螺纹,震荡偏强。

焦煤:

吕梁地区安全检查形式严峻,部分前期产量较高煤矿明显减产,另外针对部分手续不全的煤矿,近期也陆续落实限产,产量小幅下降;蒙煤供应充足,口岸库存高位;终端企业陆续采购远期澳煤,港口库存再次增加;下游企业高利润好,开工好,补库,场内库存小幅上升。库存压力未明显好转,驱动向下,估值中性偏高,01贴水较小,看底部震荡。

动力煤:

海关总署:11月中国进口煤及褐煤2078.1万吨,环比减少490.9万吨,同比增加163.1万吨。1-11月进口煤及褐煤29929.6万吨,同比增幅10.2%。

期货市场:ZC001合约收盘价546.2,涨0.29%。

现货市场:产地方面,整体价格稳定,神木地区加强对煤炭产运销等管理,视情节停止供票10-20天。港口方面,环渤海港口5500大卡动力煤主流报价545-550元/吨左右,5000大卡主流报价485-490元/吨左右,价格平稳,成交较少,市场呈观望态度,库存下降。需求方面,10日沿海六大电厂日耗75.22万吨,存煤1657万吨,存煤可用天数22.03天。

总结:随着南方地区气温下降,6大电日耗有明显上升,受制于中下游依然维持着较高库存,内产宽松,市场持观望态度,今年电厂采购力度预计将不及往年,目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件,维持小幅震荡趋势偏稳运行。

后期关注:电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点:

1、API报告:美国上周原油库存增加141万桶至4.47亿桶。

2、EIA短期能源展望报告:预计2019年美国原油需求增速为8万桶/日,2020年为17万桶/日。

3、ING:尽管欧佩克+减产,但石油市场明年第一季度仍将供应过剩。

市场表现:

周二(12月10日)WTI 2020年1月期货每桶59.24美元涨0.22美元/桶;布伦特2020年2月期货每桶64.34美元涨0.09美元。中国SC原油期货主力合约2002涨1.7至467.8元/桶。

总体分析:

原油库存仍有压力,深化减产提供底部支撑,但动力有限,EIA报告下调明年价格预期,短期或偏强震荡。中长期看,国际原油进入累库周期,美国增产潜力较大,经济数据不佳引发的需求担忧依然存在,且减产的边际效果递减,长期压力仍存。

关注重点:

中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

2001价格7245,-15,神华竞拍华北7150,0,基差-95,石化库存66万吨,-4.5。LLDPE市场价格个别松动,华北个别线性跌20-70元/吨,华东个别线性松动50元/吨,华南个别线性松动50元/吨,LLDPE主流价格在7150-7600元/吨。线性期货低开弱势震荡,市场交投受挫,商家部分随行让利。终端需求一般,多谨慎观望,随用随拿为主。

PP市场:

2001价格7933,-29,神华竞拍华东7970,-90,基差+37,国内PP市场弱势整理,拉丝主流价格下跌50元/吨左右。华北市场拉丝主流价格在8000-8150元/吨,华东市场拉丝主流价格在8050-8150元/吨,华南市场拉丝主流价格在8300-8400元/吨。

操作建议:

PP平衡表看12月检修继续环比下降,新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加,12月基本面环比偏弱,看空PP现货,PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期,后进行预期修复。

农产品

市场点评:

隔夜CBOT大豆小幅收高,USDA报告中性,市场缺乏交易题材,暂以震荡为主。昨天连豆粕波动较为剧烈,沿海现货报价随盘调整,工厂库存处于低位,但市场担忧需求较差,豆粕短期承压。昨天连豆油宽幅震荡,港口现货报价部分调整,生物柴油预期支撑国际油脂市场,国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持,不过连续拉涨后市场存在调整需求。

核心观点:

豆粕:需求担忧施压,豆粕短期偏弱。

豆油:国内外利多支撑市场,连续拉涨后存在调整需求。

 

 

 

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