12.10西部视点集锦
西部期货
2019-12-10 08:13:53
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美股小幅收跌,结束三连涨。道指收跌逾100点,苹果跌1.4%,高盛跌1.2%,领跌道指。投行预计苹果可能削减高端iPhone产量。科技股涨跌不一,美光科技跌逾3%,特斯拉涨逾1%。截至收盘,道指跌0.38%报27909.6点,标普500跌0.32%报3135.96点,纳指跌0.4%报8621.83点。

政策变动:印度央行意外维持基准利率在5.15%不变,将2020财年GDP预期从6.1%下调至5%,预计2020财年上半年经济增速为5.9%-6.3%。

经济数据: 美国11月非农就业人口增加26.6万人,预期增18.3万人,前值由增12.8万人修正为增15.6万人;失业率为3.5%,预期为3.6%,前值为3.6%。11月平均每小时工资同比增3.1%,预期增3%,前值增3%;环比增0.2%,预期增0.3%,前值增0.2%。

其他信息: 德国慕尼黑一家地方银行成为德国第一家开始向个人储户收取存款管理费的银行。该行将对开立储蓄账户的新客户收取管理费,费率0.5%,起征点1欧元。自欧洲普遍实施负利率后,德国小储户也开始受到负利率影响。

国内宏观:

股票市场: A股窄幅整理,上证指数收盘涨0.08%报2914.48点,连续三日收涨;深证成指跌0.02%;创业板指跌0.33%。两市成交4608亿元,较前一交易日的4074亿元放大明显。北向资金净流入33.91亿元,连续18日净流入,累计净流入644.8亿元。宝钢股份、万科A、美的集团当日分别获净买入4.11亿元、2.82亿元、2.68亿元。

政策变动:(1)中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。会议指出,2020年要坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。(2) 央行周五开展1年期MLF操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,中标利率持平上次报3.25%。当日不开展逆回购操作,有1875亿元MLF到期,无逆回购到期。下周公开市场无正逆回购和央票等到期。当日Shibor多数上行,隔夜品种上行16.7bp报2.0730%。

债券市场: 国债期货全线小幅收跌,10年期主力合约跌0.05%,5年期主力合约跌0.03%;银行间现券收益率上行1bp左右,资金面整体仍属宽松,虽隔夜及七天仍维持涨势。市场关注中国11月CPI、PPI等更多经济数据及中美贸易战谈判进展。

外汇市场:周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0403,较上一交易日跌63个基点。人民币兑美元中间价调贬22个基点,报7.0405。

经济数据:(1) 中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元,同比下降9.9%,9月为降5.3%。1到10月,全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元,同比下降2.9%。(2) 11月财新中国服务业PMI为53.5,为5月以来最高,显示服务业经营活动加速扩张。11月财新中国综合PMI录得53.2,高于上月1.2个百分点,为2018年3月以来最高。

其他信息: 经参头版:基建投资补短板仍有较大空间。我国基建投资补短板空间足,新型基建潜力大,交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域,以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域,将成为2020年的发力重点。

股指期货

A股市场近期持续低迷,各版块涨跌各异,消费板块回调幅度大。年底资金面博弈力度加大,近期白马股集体杀跌甚至曾经的核心优质白马股也遭遇短期调整说明投资者在进行获利了结和调仓换股操作,本质上可持续性不强,大盘向下调整的空间极其有限,上周末开始低位反弹,表明短期有所企稳,本周大概率进入震荡整理行情,需要等待进一步的利多催化。

经济下行压力加大,限制指数反弹高度。10月金融数据低于预期,其中居民消费疲软,未来社融存量增速仍有回落压力。受猪肉价格影响,CPI快速上行也一定程度上限制了我国货币宽松的节奏。从上市公司企业业绩来看,大蓝筹和中小股票之间的差距也有所扩大,整体上,基本面无法支撑股指有突破性的上涨。

整体而言,中美贸易问题缓和,将从中长期修复股指的风险偏好,当前市场的主要矛盾已经从海外转向国内。通胀和宽货币是目前市场更为关注的交易点,贸易摩擦缓和的利多将被通胀上行的利空抵消,股指上行动力受到冲击。预计2850点具有一定支撑。

从中长期来看,中国股市具备长期配置价值,主要是欧洲和日本负利率资产扩大,安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产,而中美利差依旧较大,中国资产会更受青睐。

风险提示:11月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。

交易机会:

期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IC空IH。

股票方面,市场整体偏弱,投资主线围绕“消费基石+先锋科技”,短期以低估消费+5G+金融为主,长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

黑色金属

行业要闻: 据中国工程机械工业协会统计,2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台,同比增长21.7%。国内市场销量17159台,同比增长21.2%。出口2157台,同比增长25.6%。1-11月累计总销量215538台,同比增长15%;累计内销191839台,同比增长12.8%;累计出口23699台,同比增长36.6%。

综述:昨日黑色系集体大涨,螺纹远月合约大幅补涨,体现了政治局经济会议所释放的积极信号,市场对明年逆周期调节,经济预期明显转好。螺纹上方压力在逐渐增大,高利润驱动高增产,消费转弱,社会库存拐点已现,库存会逐渐累积,螺纹价格承压加大。现货价格仍有下行空间,预计3500-3600将有冬储支撑,期螺01下行空间有限,震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素,限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大,受利润和限产扰动,高利润博弈限产,预计整体供应高位,供需将转为供强需弱。05合约受基差提振及消费旺季预期提振走势偏强,需警惕高位风险,一旦基差走弱,05合约下行压力较大。

铁矿:昨日铁矿强势上涨,钢厂高利润驱动补库及消费走强是行情主导因素。钢厂低库存增强补库驱动力,高利润提振炉料价格,铁矿短期依然强势。中长期来看,供需趋于宽松是大趋势,铁矿长期承压。后期国内到港能够满足需求,供需紧平衡,后期关注终端消费带动,价格波动节奏跟随螺纹,强于螺纹。

基差因素:

昨日上海螺纹市场价格3960,涨20,折盘面价格和2001合约基差 414元。青岛港pb粉673,涨18,折盘面和2001合约基差55。

后期重点关注:

宏观形势及政策,限产政策,国际矿山动态。

操作建议:

螺纹:现货价格面临下行压力,关注库存拐点,期螺高位震荡。铁矿:延续强势,不建议追高。

煤焦

焦炭:

钢企利润较为丰厚稳定而焦化厂利润仅小幅回升,在焦炭市场整体供需平稳略紧张的情况下,短期内焦炭挺价或逐步增强。整体库存依然偏高,驱动向下,现货估值中性,基差接近平水,后期走势跟随螺纹,看震荡回落,不可追高。

焦煤:

吕梁地区安全检查形式严峻,部分前期产量较高煤矿明显减产,另外针对部分手续不全的煤矿,近期也陆续落实限产,产量小幅下降;蒙煤供应充足,口岸库存高位;终端企业陆续采购远期澳煤,港口库存再次增加;下游企业高利润好,开工好,补库,场内库存小幅上升。库存压力未明显好转,驱动向下,估值中性偏高,01贴水较小,看底部震荡。

动力煤:

海关总署:11月中国进口煤及褐煤2078.1万吨,环比减少490.9万吨,同比增加163.1万吨。1-11月进口煤及褐煤29929.6万吨,同比增幅10.2%。

期货市场:ZC001合约收盘价544.6,跌1.48%。

现货市场:产地方面,整体价格稳定。港口方面,环渤海港口5500大卡动力煤主流报价550元/吨左右,5000大卡主流报价485-490元/吨左右,价格平稳,成交较少,市场呈观望态度,库存下降。需求方面,9日沿海六大电厂日耗75.11万吨,存煤1650.97万吨,存煤可用天数21.98天。

总结:北方地区已全面进入取暖季,随着南方地区气温下降,6大电日耗有明显上升,受制于中下游依然维持着较高库存,内产宽松,市场持观望态度,今年电厂采购力度预计将不及往年,目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件,维持小幅震荡趋势偏稳运行。

后期关注:电厂供耗情况、进口煤管控力度。

能源化工

国际原油

市场热点:

1、国际能源署署长比罗尔:在原油供应充足条件下,IEA不预计明年油价有较大的调整;欧佩克的减产不会改变国际能源署(IEA)的原油价格预期。

2、高盛集团商品研究部门主管柯瑞:欧佩克+减产幅度比预期要大;欧佩克现在就能够经受住原油库存过剩情况;预计原油曲线到年底将维持平缓;预计油价到今年年底将交投于63美元/桶附近。

市场表现:

周一(12月9日)WTI 2020年1月期货每桶59.02美元跌0.18美元/桶;布伦特2020年2月期货每桶64.25美元跌0.14美元。中国SC原油期货主力合约2002涨5.2至466.3元/桶。

总体分析:

中国出口数据连续四个月下降,贸易风险带来的经济忧虑延续,同时阿联酋能源部长担心深化减产效果有限,国际油价小幅下跌,深化减产短期支撑力度有限,短期或偏强震荡。中长期看,国际原油进入累库周期,美国增产潜力较大,经济数据不佳引发的需求担忧依然存在,且减产的边际效果递减,长期压力仍存。

关注重点:

中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治

LLDPE市场:

2001价格7260,+5,神华竞拍华北7150,0,基差-110,石化库存70.5万吨,+9。LLDPE市场价格部分小涨。华北地区部分线性涨20-100元/吨,华东地区部分线性涨30-50元/吨,华南地区个别线性涨50元/吨。LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。线性期货高开上扬,虽带动市场部分线性价格小幅高报,但商家出货不畅,部分让利出货。临近下午收盘,线性期货有所下滑,下游买气不足,随用随拿居多。

PP市场:

2001价格7962,-60,神华竞拍华东8060,-20,基差+98,华北市场拉丝主流价格在8050-8230元/吨,华东市场拉丝主流价格在8050-8200元/吨,华南市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨。

操作建议:

PP平衡表看12月检修继续环比下降,新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加,12月基本面环比偏弱,看空PP现货,PP05节奏可能是等换月结束先走新增产能悲观预期,后进行预期修复。

 

 

 

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