国际宏观：
股票数据：美股连续两日收跌，道指跌逾40点。科技股和金融股领跌，高盛、思科均跌超2%。人造肉第一股Beyond Meat涨12.6%，产品获准在加拿大最大连锁餐厅销售。截至收盘，道指跌0.17%报26004.83点，标普500跌0.2%报2879.84点，纳指跌0.38%报7792.72点。美国5月CPI数据显示通胀压力低迷，使美联储在今年降息的压力大增。
政策变动：（1）欧洲央行维持三大利率不变，预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年，此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）主要利率为0.1%，TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行：预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%。（2）印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。印度央行：货币政策立场由中性调整为宽松，所有委员一致同意降息；将2019财年GDP增速预期由7.2%下调至7.0%；预计2019财年上半年整体通胀为3.0-3.1%。
经济数据:美国5月CPI同比升1.8%，预期1.9%，前值2%；环比升0.1%，预期0.1%，前值0.1%；核心CPI同比升2%，预期2.1%，前值2.1%。
其他信息:美联储褐皮书：4月至5月中旬美国经济活动以温和速度扩张；3月至4月初美国经济略微改善；经济在一定程度上增长，但贷款需求好坏不一；物价继续温和增长，薪资压力依然相对受抑。
国内宏观：
股票市场:A股弱势整理，上证综指收盘跌0.56%报2909.38点，深证成指跌0.92%，创业板指跌0.9%；万得全A跌0.61%。两市成交5134亿元，较上日缩减一成。北向资金净流入12.85亿元，连续7日净流入，为2月22日以来首次，净买入贵州茅台6亿元，净卖出格力电器3.1亿元。稀土永磁概念股冲高回落，工业大麻、保险、家电、汽车、房地产等板块跌幅靠前。
政策变动：央行公告，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。周四Shibor多数走高，隔夜报1.521%下跌7.2个基点。
债券市场:国债期货10年期主力合约收涨0.02%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。国债现券走势出现分化，短端品种收益率小幅上行。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9167，较上一个交易日跌29个基点。人民币兑美元中间价调贬2个基点，报6.8932。
经济数据：(1)中国5月M2同比增8.5%，预期8.6%，前值8.5%。5月社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元，前值为1.36万亿元。中国5月新增人民币贷款为1.18万亿元，预期1.3万亿元，前值1.02万亿元。分部门看，住户部门贷款增加6625亿元，其中，短期贷款增加1948亿元，中长期贷款增加4677亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5224亿元。(2)中国5月CPI同比上涨2.7%，涨幅创15个月新高，预期2.7%，前值2.5%；其中，食品价格上涨7.7%，非食品价格上涨1.6%。中国5月PPI同比上涨0.6%，预期0.6%，前值0.9%；环比上涨0.2%。统计局：5月鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，影响CPI上涨约0.48个百分点；猪肉价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.38个百分点。
其他信息:央行等六部门有关负责人解读《专项债券发行及项目配套融资的通知》：从严设定政策条件，严禁利用专项债券作为重大项目资本金政策层层放大杠杆；加强风险评估论证，确保项目融资与偿债能力相匹配。允许将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本金应当同时具备三项条件：第一，应当是专项债券支持、符合党中央国务院重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目；第二，涉及领域主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略实施的地方高速公路、供电、供气项目；第三，评估项目收益除偿还专项债券本息后，其他经营性专项收入具备向金融机构市场化融资条件的项目。
股指期货
4月、5月股指进入趋势性回调，市场对后市的走势分歧明显加大。从原因上分析，市场对基本面过度乐观预期的修正、对国内政策导向及外部环境的预期转变是导致本轮行情调整的主因。
上周新兴及发达经济体纷纷降息引导无风险收益率整体下移，外围市场出现普涨行情；此外，特朗普接受采访时表示对中国剩下的3250亿贸易出口额的加征关税决策时间将延迟到G20峰会以后（6.28-6.29），当前市场风险偏好有所缓解，这是近两日股市大涨的客观条件及大背景；前日股市上涨的直接因素是《专项债券发行及项目配套融资的通知》，大家对财政进一步宽松的预期直接导致基建板块纷纷涨停，引爆市场大涨行情。
前期上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑目前看起来有效，指数有望迎来向上挑战的机会。但我们也可以看到当前上证综指点位仍处于2850-2950的区间震荡区域，后面能否有效突破区间震荡将成为后市走势的关键，
我们认为，无论不利情况是否出现，当前阶段都是指数投资的良好时期，投资者可以针对各大指数ETF基金进行左侧定投。股指期货由于杠杆性的存在，其策略与ETF基金略有不同，我们建议投资者密切关注关键点位的支撑效应：若支撑有效，则单边操作可逢低布多，跨品种方面关注多IC空IH组合；若支撑无效，则单边操作全面开空，跨品种方面关注多IH空IC，等待右侧拐点出现。为防止隔夜消息面扰动，建议投资者尽量日内操作或者进行锁仓。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及中美贸易谈判进入实质性破裂带来的避险情绪加剧；此外，若北向资金持续出现净流出，那么6月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,单边策略短期震荡偏强，期现套利策略：短期存在IC期现反套机会；跨期套利策略关注IC1906和IC1912合约期现反向套利机会。
股票方面，市场整体震荡，短期以低估消费+国产替代+避险为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
近期，多地加速推进投资项目的开工和建设，全力冲刺半年考，在上半年即将收尾的关键时点密集下达新项目。与此同时，稳投资即将步入2019年“下半场”，展望下半年，伴随各地重大项目的落地，以及专项债新规的助力，下半年基建等重大项目投资将升温。
综述：
宏观层面由于中美贸易战影响不确定性激增，全球经济承压较重，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将大幅利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。同时螺纹高供给延续，环保限产力度弱，粗钢产量维持高位，高供给压力延续，最大的不确定性是环保限产力度，目前来看限产力度较弱，环保限产对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，但市场对三季度环保趋严仍有预期，环保力度具有较大不确定性。六月进入淡季，钢厂检修增加，螺纹产量或难攀高，但依然高位水平。螺纹高供给对行情的压力终将释放，重点关注需求走弱拐点，去库存遇阻，六月螺纹高供给压力将会凸显。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:铁矿供应端事故消息不断，近期传出力拓后期或难以完成长协发货量，铁矿价格受到大幅提振。铁矿供应端不确定性较大，对行情扰动剧烈。二季度铁矿供应端有所恢复，较一季度有好转，警惕过度炒作。近期澳巴发货量快速回升，供给在继续恢复。需求端依然强劲，钢厂有利润驱动高生产博弈环保限产力度，目前限产力度弱，高炉开工率依然高位，钢厂日耗走高，而钢厂维持低库存，后期关注高炉开工率变化。铁矿维持强势格局，价格冲高警惕风险聚集。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3960，涨10，折盘面价格和1910合约基差 306元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹震荡为主，建议观望，高基差修复中期螺有支撑。铁矿石高基差支撑，高位震荡为主。关注做空螺矿比套利策略以及铁矿正套。
煤焦
焦煤：
供给：中国焦煤看山西，山西焦煤看吕梁、临汾。当前吕梁、晋中持续超产检查，产量受限，高硫主焦和肥煤紧张；蒙煤因通关设备故障，通关车数在395车，下滑较大。澳煤进口依然受限。整体供给量有限。需求：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，对焦煤需求好。当前焦煤基本面呈现紧平衡状态，价格坚挺。目前交易的逻辑是终端需求回落，焦炭市场上发起第四轮提涨，综合考虑难以落实。当前钢厂利润低于焦化厂利润，产业链挤利润，盘面上打压焦炭价格，焦煤跟随焦炭走势。另一方面，焦煤港口高库存对价格有一定压制作用。受制于基本面紧平衡格局，我们预期09震荡偏强。
关注点：1，港口高库存释放。2，环保预期落实。3，下游需求回落。
焦炭:
供给：焦钢博弈正激烈，继焦化厂第四轮提涨后，晋城某钢厂提降100。山西省公布焦化行业整治方案，较之前方案较为一致。当前临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，全国来看，焦企开工率依然高，高供给。需求：自5月以来钢厂陆续复产，环保影响小，6月钢厂限产力度或弱于5月，焦炭需求仍在，供需相对均衡，基本面良好。目前市场交易逻辑是：1，环保趋严，开工下降，带动焦炭走强。2，终端需求回落，产业链挤压利润，倒逼焦炭价格下降。3，港口高库存，贸易商抛货心态，压制港口现货价格，港口和产地价格出现倒挂，6月份港口价格大概率能下降。当前主导行情的逻辑主要是2和3，考虑到基本面仍然良好，我们预计焦炭将在（2050，2150）区间运行，焦炭逢高做空。长期来看，焦炭去产能，仍可做多头陪着。
关注点：1，环保政策。2，终端需求走弱风险。 3，港口高库存抛货。
能源化工
国际原油：
1、美国至6月7日当周EIA原油库存+220.6万桶，预期-48.1万桶，前值+677.1万桶。
2、Euroilstock官网显示，5月欧洲原油库存4.856亿桶，较4月增加1.3%，较去年同期下降3.5%；原油制品库存为10.9亿桶，较4月下降0.1%，较去年同期下降0.5%。
3、周二美国能源信息署在6月份《短期能源展望》中预测，2019年全球石油日均需求增长122万桶，比上个月报告预测下调16万桶。同时，美国能源信息署下调美国原油产量预测，预计2019年美国原油日产量1230万桶，比上次预测下调20万桶。
4、美国能源信息署大幅度下调油价预测，预计2019年美国西得克萨斯轻质原油均价每桶59.29美元，而上次报告预测为每桶62.79美元。
市场表现：
美国在贸易磋商中继续释放强硬信号，全球贸易风险忧虑有增无减，加之EIA原油库存依然增长及下调需求预期，国际油价再现暴跌。周三（6月12日）WTI 19年7月期货每桶51.14美元跌2.13美元；布伦特19年8月期货每桶59.97美元跌2.32美元。中国SC原油期货主力合约1907每桶414元跌13.3元。
总体分析：
近期原油波动加剧，在宏观预期转弱的强烈预期下，原油市场恐慌性抛盘，但同时低油价下欧佩克延长限产概率增加，近期震荡偏弱。从价差结构看，目前原油裂解价差处于相对高位，急跌后基差也相对较高，所以原油持续下跌难度较大，波动加剧。
从目前看，宏观预期转群，原油高库存、美国高产量是油价主要压力因素，而地缘政治仍在延续，伊朗、委内瑞拉等国产量仍有进一步下降空间，OPEC+限产决议将是后期关注焦点。一旦OPEC取消限产或者降低减产量，都将释放供给增量增加的预期，油价仍将继续下跌；而如果OPEC延续减产，市场供给增量有限，供给减少将在一定程度抵消需求降低的影响，原油或震荡修复。而在目前油价调整中，OPEC延续限产的概率也在增加。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、中美贸易战进展
LLDPE市场:
1909价格7510，-95，神华竞拍华北7700，0，基差+190，石化库存83万吨，-3。LLDPE市场价格小幅松动，华北部分线性松动50元/吨；华东部分线性松动50元/吨；华南部分线性松动50元/吨；LLDPE主流价格在7550-7850元/吨。线性期货弱势震荡，市场交投清淡，商家部分随行让利。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。
PP市场:
1909价格7951，-111，神华竞拍华东8200，-60，基差+249， 国内PP市场窄幅整理，上下幅度在50元/吨左右。期货早盘震荡，午后回落，现货跟随期货小幅调整，拉丝波动明显。石化厂价局部走高，成本支撑尚可。贸易商现货库存量一般，随行出货为主，下游工厂按需采购，低价成交尚可。华北市场拉丝主流价格在8300-8430元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8450元/吨。
操作建议：
上游石化早库83万吨，聚烯烃低位后下游出现一定补库，之后补库持续性偏弱，另外新增产能恒力、久泰陆续出新产品增加供应，聚烯烃预计偏弱运行。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆出现较大涨幅，市场后期降雨再度阻碍种植进度。昨天豆粕窄幅震荡，沿海现货报价部分小幅调整，后期大豆到港较大，工厂开机率维持较高水平，不过美豆天气担忧情绪升温提振市场。昨天连豆油走势偏弱，港口现货报价普遍下调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油暂以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：美豆天气担忧情绪升温，豆粕跟随波动。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
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