国际宏观：
股票数据：美股高开低走，三大股指微幅收跌。联合技术跌近4%，雷神跌超5%。特朗普担心两家公司合并伤害竞争。人造肉公司Beyond Meat大跌25%，摩根大通下调其评级。截至收盘，道指跌0.05%报26048.51点，标普500跌0.03%报2885.72点，纳指跌0.01%报7822.57点。道指结束6连涨。
政策变动：（1）欧洲央行维持三大利率不变，预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年，此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）主要利率为0.1%，TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行：预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%。（2）印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。印度央行：货币政策立场由中性调整为宽松，所有委员一致同意降息；将2019财年GDP增速预期由7.2%下调至7.0%；预计2019财年上半年整体通胀为3.0-3.1%。
经济数据:（1）美国4月贸易帐逆差508亿美元，预期逆差507亿美元，前值逆差500亿美元。美国至6月1日当周初请失业金人数21.8万人，预期21.5万，前值21.5万。（2）美国5月PPI同比增1.8%，预期增2%，前值增2.2%。美国5月核心PPI同比增2.3%，预期增2.3%，前值增2.4%。
其他信息:美联储褐皮书：4月至5月中旬美国经济活动以温和速度扩张；3月至4月初美国经济略微改善；经济在一定程度上增长，但贷款需求好坏不一；物价继续温和增长，薪资压力依然相对受抑。
国内宏观：
股票市场:A股放量大涨，权重与题材齐飞，逾百股涨停，券商股迎来久违大涨。上证综指收盘涨2.58%强势收复2900点，报2925.72点；深证成指涨3.74%；创业板指涨3.95%；万得全A涨3.34%。两市成交5655亿元，创三周新高。北向资金再度单边净流入69.45亿元，连续6日净流入累计达244.5亿元，净买入贵州茅台10.87亿元，买入海螺水泥5.12亿元，买入三一重工2.06亿元，买入五粮液1.9亿元。
政策变动：央行公告，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。周四Shibor多数走高，隔夜报1.521%下跌7.2个基点。
债券市场:国债期货单边下跌，10年期主力合约跌0.34%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.05%。国债现券收益率普遍上行，午后上行幅度加大。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9138，较上一个交易日涨194个基点。人民币兑美元中间价调贬5个基点，报6.8930。
经济数据：乘联会：中国5月广义乘用车零售销量161.1万辆，环比增长4.6%，同比下降12.5%，为连续第12个月同比下跌；狭义乘用车销量158.2万辆，环比增长4.8%，同比下降12.5%；5月新能源狭义乘用车销量9.4万辆，同比增长1.6%，环比增长9.5%。
其他信息:央行等六部门有关负责人解读《专项债券发行及项目配套融资的通知》：从严设定政策条件，严禁利用专项债券作为重大项目资本金政策层层放大杠杆；加强风险评估论证，确保项目融资与偿债能力相匹配。允许将部分专项债券资金作为一定比例的项目资本金应当同时具备三项条件：第一，应当是专项债券支持、符合党中央国务院重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目；第二，涉及领域主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略实施的地方高速公路、供电、供气项目；第三，评估项目收益除偿还专项债券本息后，其他经营性专项收入具备向金融机构市场化融资条件的项目。
股指期货
4月、5月股指进入趋势性回调，市场对后市的走势分歧明显加大。从原因上分析，市场对基本面过度乐观预期的修正、对国内政策导向及外部环境的预期转变是导致本轮行情调整的主因。
上周新兴及发达经济体纷纷降息引导无风险收益率整体下移，外围市场出现普涨行情；此外，特朗普接受采访时表示对中国剩下的3250亿贸易出口额的加征关税决策时间将延迟到G20峰会以后（6.28-6.29），当前市场风险偏好有所缓解，这是近两日股市大涨的客观条件及大背景；昨日股市上涨的直接因素是《专项债券发行及项目配套融资的通知》，大家对财政进一步宽松的预期直接导致基建板块纷纷涨停，引爆市场大涨行情。
前期上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑目前看起来有效，指数有望迎来向上挑战的机会。但我们也可以看到当前上证综指点位仍处于2850-2950的区间震荡区域，后面能否有效突破区间震荡将成为后市走势的关键，
我们认为，无论不利情况是否出现，当前阶段都是指数投资的良好时期，投资者可以针对各大指数ETF基金进行左侧定投。股指期货由于杠杆性的存在，其策略与ETF基金略有不同，我们建议投资者密切关注关键点位的支撑效应：若支撑有效，则单边操作可逢低布多，跨品种方面关注多IC空IH组合；若支撑无效，则单边操作全面开空，跨品种方面关注多IH空IC，等待右侧拐点出现。为防止隔夜消息面扰动，建议投资者尽量日内操作或者进行锁仓。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及中美贸易谈判进入实质性破裂带来的避险情绪加剧；此外，若北向资金持续出现净流出，那么6月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,单边策略短期震荡偏强，期现套利策略：短期存在IC期现反套机会；跨期套利策略关注IC1906和IC1912合约期现反向套利机会。
股票方面，市场整体震荡，短期以低估消费+国产替代+避险为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
央行、财政部等部委有关负责人就中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》答记者问称，下一步，按照党中央、国务院决策部署，相关部门将持续督导各地进一步加快债券发行使用进度，带动有效投资扩大，并发挥对民间投资的撬动作用，促进经济平稳健康运行。
综述：
宏观层面由于中美贸易战影响不确定性激增，全球经济承压较重，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，昨日地方政府专项债的消息提振市场情绪，将大幅利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。同时螺纹高供给延续，环保限产力度弱，粗钢产量维持高位，高供给压力延续，最大的不确定性是环保限产力度，目前来看限产力度较弱，环保限产对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，但市场对三季度环保趋严仍有预期，环保力度具有较大不确定性。六月进入淡季，钢厂检修增加，螺纹产量或难攀高，但依然高位水平。螺纹高供给对行情的压力终将释放，重点关注需求走弱拐点，去库存遇阻，六月螺纹高供给压力将会凸显。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:铁矿供应端事故消息不断，近期传出力拓后期或难以完成长协发货量，铁矿价格受到大幅提振。铁矿供应端不确定性较大，对行情扰动剧烈。二季度铁矿供应端有所恢复，较一季度有好转，警惕过度炒作。近期澳巴发货量快速回升，供给在继续恢复。需求端依然强劲，钢厂有利润驱动高生产博弈环保限产力度，目前限产力度弱，高炉开工率依然高位，钢厂日耗走高，而钢厂维持低库存，后期关注高炉开工率变化。铁矿维持强势格局，价格冲高警惕风险聚集。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3950，涨30，折盘面价格和1910合约基差 239元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹震荡为主，建议观望，高基差修复中期螺有支撑。铁矿石高基差支撑，高位震荡为主。关注做空螺矿比套利策略以及铁矿正套。
煤焦
焦煤：
供给：中国焦煤看山西，山西焦煤看吕梁、临汾。当前吕梁、晋中持续超产检查，产量受限，高硫主焦和肥煤紧张；蒙煤因通关设备故障，通关车数在395车，下滑较大。澳煤进口依然受限。整体供给量有限。需求：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，对焦煤需求好。当前焦煤基本面呈现紧平衡状态，价格坚挺。目前交易的逻辑是终端需求回落，焦炭市场上发起第四轮提涨，综合考虑难以落实。当前钢厂利润低于焦化厂利润，产业链挤利润，盘面上打压焦炭价格，焦煤跟随焦炭走势。另一方面，焦煤港口高库存对价格有一定压制作用。受制于基本面紧平衡格局，我们预期09震荡偏强。
关注点：1，港口高库存释放。2，环保预期落实。3，下游需求回落。
焦炭:
供给：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，全国来看，焦企开工率依然高，高供给。需求：自5月以来钢厂陆续复产，环保影响小，6月钢厂限产力度或弱于5月，焦炭需求仍在，供需相对均衡，基本面良好。目前市场交易逻辑是：1，环保趋严，开工下降，带动焦炭走强。2，终端需求回落，产业链挤压利润，倒逼焦炭价格下降。3，港口高库存，贸易商抛货心态，压制港口现货价格，港口和产地价格出现倒挂，6月份港口价格大概率能下降。当前主导行情的逻辑主要是2和3，考虑到基本面仍然良好，我们预计焦炭将在（2050，2150）区间运行，焦炭逢高做空。
关注点：1，环保政策。2，终端需求走弱风险。 3，港口高库存抛货。
能源化工
国际原油：
1、中国海关总署周一(6月10日)数据显示，中国5月原油进口从4月纪录高位下滑，因中国炼油企业削减从伊朗进口原油，以及部分炼油设备进入计划中的维护期。
2、普氏能源调查：欧佩克继续收紧供应，5月份欧佩克产量跌至3009万桶/日，为2015年2月以来最低水平。
3、高盛在一份报告中对投资者表示，美联储今年很可能维持利率不变，这与目前金融市场对美联储将多次降息的预期背道而驰。高盛经济学家Jan Hatzius在报告中称，“我们仍预期FOMC将在今年余下时间维持基金利率不变。”美联储主席鲍威尔承诺“适当”采取行动，但他表示，这并非暗示降息。
4、美国至6月7日当周API原油库存+485.2万桶，预期-47.2万桶，前值+355万桶。
市场表现：
沙特继续释放延长减产的信号，但俄罗斯对于减产前景尚无明确表态，加之EIA预计美国原油产量仍将增长，国际油价震荡趋稳。周二（6月11日）WTI 19年7月期货每桶53.27美元涨0.01美元；布伦特19年8月期货收平于每桶62.29美元。中国SC原油期货主力合约1907每桶428.8元跌1.5元。
总体分析：
近期原油波动加剧，在宏观预期转弱的强烈预期下，原油市场恐慌性抛盘之后，市场恐慌情绪稍有缓和。从价差结构看，目前原油裂解价差处于相对高位，急跌后基差也相对较高，后期走弱概率较大，所以原油持续下跌难度较大，后期或有反弹，但波动加剧。从目前看，原油高库存、美国高产量是油价主要压力因素，而地缘政治仍在延续，伊朗、委内瑞拉等国产量仍有进一步下降空间，OPEC+限产决议将是后期关注焦点。一旦OPEC取消限产或者降低减产量，都将释放供给增量增加的预期，油价仍将继续下跌；而如果OPEC延续减产，市场供给增量有限，供给减少将在一定程度抵消需求降低的影响，原油或震荡修复。而在目前油价调整中，OPEC延续限产的概率也在增加。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、中美贸易战进展
LLDPE市场:
1909价格7605，+40，神华竞拍华北7700，-50，基差+95，石化库存86万吨，-6。LLDPE市场价格弱势震荡，华北个别线性松动20-50元/吨，LLDPE主流价格在7600-7950元/吨。线性期货低开震荡午后小幅反弹，部分石化价格涨跌，市场交投谨慎，商家随行就市报盘。下游需求跟进缓慢，实盘成交商谈。
PP市场:
1909价格8062，+24，神华竞拍华东8260，0，基差+198，国内PP市场窄幅整理，局部地区部分牌号上涨50元/吨左右。期货震荡走高，加之局部地区部分牌号货源偏紧，市场报价延续稳中小涨，部分贸易商报价小幅探涨，随行出货。下游终端多维持刚需采购，侧重实盘商谈。华北市场拉丝主流价格在8300-8430元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8250-8450元/吨。
操作建议：
上游石化早库86万吨，聚烯烃低位后下游出现一定补库，之后补库持续性偏弱，另外新增产能恒力、久泰陆续出新产品增加供应，聚烯烃预计偏弱运行。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，USDA月度报告影响中性，美国大豆产区天气略有好转，天气炒作暂缓。昨天豆粕出窄幅震荡，沿海现货报价部分调整，后期大豆到港较大，工厂开机率维持较高水平，市场矛盾趋于平淡，豆粕短期或步入震荡。昨天连豆油持稳，港口现货报价持稳，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油暂以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：美豆天气炒作暂缓，豆粕短期步入震荡。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
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