宏观经济
国际宏观：
股票数据：上周末美三大股指均涨超1%，齐创2018年12月以来最大单周涨幅，道指实现五连涨，上周累涨近1200点。微软大涨3%，股价创历史新高，市值重回1万亿美元上方。
政策变动：（1）欧洲央行维持三大利率不变，预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年，此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）主要利率为0.1%，TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行：预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%。（2）印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。印度央行：货币政策立场由中性调整为宽松，所有委员一致同意降息；将2019财年GDP增速预期由7.2%下调至7.0%；预计2019财年上半年整体通胀为3.0-3.1%。
经济数据:（1）美国4月贸易帐逆差508亿美元，预期逆差507亿美元，前值逆差500亿美元。美国至6月1日当周初请失业金人数21.8万人，预期21.5万，前值21.5万。（2）美国5月季调后非农就业人口7.5万人，刷新三个月低位，预期17.5万人，前值修正为22.4万人。美国5月失业率3.6%，预期3.6%，前值3.6%。
其他信息:美联储褐皮书：4月至5月中旬美国经济活动以温和速度扩张；3月至4月初美国经济略微改善；经济在一定程度上增长，但贷款需求好坏不一；物价继续温和增长，薪资压力依然相对受抑。
国内宏观：
股票市场:节前A股单边下行，上证综指收盘跌1.17%报2827.8点；深证成指跌1.84%；创业板指跌2.42%；万得全A跌1.59%。节前市场交投清淡，两市成交不足3900亿元，处于阶段低位。北向资金连续4日净流入。稀土永磁板块一枝独秀，金力永磁多股涨停。本周，上证综指累计跌2.45%，深证成指跌3.79%，创业板指跌4.56%。
政策变动：央行公告，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。周四Shibor多数走高，隔夜报1.521%下跌7.2个基点。
债券市场:节前国债期货窄幅震荡，10年期主力合约涨0.02%，本周涨0.6%，持仓量55631手，减仓1074手；5年期主力合约、2年期主力合约双双收平。国债现券收益率变动幅度有限。
外汇市场：节前在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9161，较上一个交易日跌73个基点，本周跌141个基点。人民币兑美元中间价调贬42个基点，报6.8945，本周累计调升47个基点。
经济数据：中国5月官方制造业PMI为49.4，预期49.9，前值50.1。中国5月官方非制造业PMI为54.3，前值54.3，连续5个月站稳在54以上。5月综合PMI产出指数为53.3，比上月微落0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳发展态势。
其他信息:北向资金全天逆势净流入10.8亿元，上周连续4日净流入累计达96.09亿元，刷新3月1日以来最大周净流入额。大金融板块成为青睐对象，其中买入招商银行2.74亿元，买入中国平安1.69亿元，买入兴业银行1.9亿元；海康威视、恒瑞医药则分别被净卖出2.56亿和2.79亿元。
股指期货
4月、5月股指进入趋势性回调，市场对后市的走势分歧明显加大。从原因上分析，市场对基本面过度乐观预期的修正、对国内政策导向及外部环境的预期转变是导致本轮行情调整的主因。
市场对于目前的下行压力已经有一定程度的消化，对于宏观经济逆周期调节政策有一定预期，当前市场矛盾的焦点是贸易战背景下政策面是否会再次宽松的预期，对于本周行情，我认为前期底部上沿2750点附近具有较强支撑，也是前期重要压力位。三大股指承压下行，遇到抄底与抛盘振荡在所难免。
就本周而言，上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑成为短期博弈的关键。节前已经跌破了5月10日的箱体地点，接下来需要重点关注跳空缺口。如果该支撑有效，则指数还会重新迎来向上挑战的机会。如果该支撑无效，则在情绪负向反馈的影响下，指数会惯性探，寻找新的底部区域。我们认为，无论不利情况是否出现，当前阶段都是指数投资的良好时期，投资者可以针对各大指数ETF基金进行左侧定投。股指期货由于杠杆性的存在，其策略与ETF基金略有不同，我们建议投资者密切关注关键点位的支撑效应：若支撑有效，则单边操作可逢低布多，跨品种方面关注多IC空IH组合；若支撑无效，则单边操作全面开空，跨品种方面关注多IH空IC，等待右侧拐点出现。为防止隔夜消息面扰动，建议投资者尽量日内操作或者进行锁仓。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及中美贸易谈判进入实质性破裂带来的避险情绪加剧；此外，若北向资金持续出现净流出，那么6月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,单边策略短期震荡偏强，套利策略关注IC1906和IC1912合约期现反向套利机会。
股票方面，建议关注黄金避险板块、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，长线投资可每次逢低分批买入低估科技股。
黑色金属
行业要闻:
据西本新干线统计，端午节假期，河北唐山部分普碳方坯累计下跌10元（周五涨10元，周六跌20元，周日稳）出厂价格报3500元/吨，周环比下跌50元。全国主要市场建筑钢价稳中走弱，其中，东北、西南、西北、华中和华南等地主流暂稳，华北、华东市场有稳有落，江苏、安徽部分钢厂小幅降价，山东、上海、浙江市场相对稳定，安徽、江苏、江西和福建市场趋弱。
综述：
宏观层面由于中美贸易战影响不确定性激增，四月经济数据整体不及预期，经济依然承压较重，而逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，利好房地产和基建，今年螺纹终端需求整体强劲。同时螺纹高供给延续，环保限产力度弱，粗钢产量维持高位，高供给压力延续，最大的不确定性是环保限产力度，目前来看限产力度较弱，环保限产对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，但市场对三季度环保趋严仍有预期，环保力度具有较大不确定性。六月进入淡季，钢厂检修增加，螺纹产量或难攀高，但依然高位水平。螺纹高供给对行情的压力终将释放，重点关注需求走弱拐点，去库存遇阻，六月螺纹高供给压力将会凸显。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:铁矿供应端事故消息不断，铁矿价格受到提振。铁矿供应端不确定性较大，对行情扰动剧烈。二季度铁矿供应端有所恢复，较一季度有好转，警惕过度炒作。需求端依然强劲，钢厂高利润驱动高生产博弈环保限产力度，目前限产力度弱，高炉开工率依然高走，钢厂维持低库存有补库驱动。后期关注高炉开工率变化。铁矿维持强势格局，价格冲高警惕风险聚集。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3950，跌20，折盘面价格和1910合约基差 335元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹需求走弱，价格阶段性承压，震荡偏空思路对待，下方空间有限。铁矿石高位震荡为主。关注做空螺矿比套利策略以及铁矿正套。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1670元/吨（0）；京唐港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1520元/吨（0）；甘其毛道主焦，1210（0）；连云港山西主焦煤，1870元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1580元/吨（0）。
天津港一级焦，2350元/吨（0）；天津港准一焦，2250（0）；连云港一级焦，2290元/吨（0）；日照港准一，2150元/吨(0)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1388.5，天津港蒙煤基差191.5（-10.5）。
J1909合约收盘价是2146.5，天津港准一级焦基差188.55（-32）。
焦煤：
供给：中国焦煤看山西，山西焦煤看吕梁、临汾。当前吕梁、晋中持续超产检查，产量受限，高硫主焦和肥煤紧张；蒙煤因通关设备故障，通关车数在395车，下滑较大。澳煤进口依然受限。整体供给量有限。需求：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，对焦煤需求好。当前焦煤基本面呈现紧平衡状态，价格坚挺。目前交易的逻辑是终端需求回落，焦炭市场上发起第四轮提涨，综合考虑难以落实。当前钢厂利润低于焦化厂利润，产业链挤利润，盘面上打压焦炭价格，焦煤跟随焦炭走势。另一方面，焦煤港口高库存对价格有一定压制作用。受制于基本面紧平衡格局，我们预期09高位震荡，跌幅有限。
关注点：1，港口高库存释放。2，环保预期落实。3，下游需求回落。
焦炭:
供给：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，全国来看，焦企开工率依然高，高供给。需求：自5月以来钢厂陆续复产，环保影响小，6月钢厂限产力度或弱于5月，焦炭需求仍在，供需相对均衡，基本面良好。目前市场交易逻辑是：1，环保趋严，开工下降，带动焦炭走强。2，终端需求回落，产业链挤压利润，倒逼焦炭价格下降。3，港口高库存，贸易商抛货心态，压制港口现货价格，港口和产地价格出现倒挂，6月份港口价格大概率能下降。当前主导行情的逻辑主要是2和3，考虑到基本面仍然良好，我们预计焦炭将在（2050，2150）区间运行。
关注点：1，环保政策。2，终端需求走弱风险。 3，港口高库存抛货。
能源化工
国际原油：
1、美国成品油需求低于去年同期。美国能源信息署数据显示，截止2019年5月31日的四周，美国成品油需求总量平均每天2001.1万桶，比去年同期低0.6%；车用汽油需求四周日均量935.3万桶，比去年同期低1.3%；馏份油需求四周日均数388.8万桶, 比去年同期低0.8%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.0%。单周需求中，美国石油需求总量日均1944.9万桶，比前一周低200.9万桶；其中美国汽油日需求量944.1万桶，比前一周高4.8万桶；馏分油日均需求量338.7万桶，比前一周日均低89.5万桶。
2、截止5月31日当周，美国原油日均产量1240万桶，比前周日均产量增加10.0万桶，比去年同期日均产量增加160.0万桶；截止5月31日的四周，美国原油日均产量1225万桶，比去年同期高13.9%。
3、世界银行发布了新一期《全球经济展望》报告，预计全球经济增长2019 年将放慢至2.6%，而美国增速今年预计将放缓至2.5%，2020年进一步放慢至1.7%。
4、美国劳工处公布的5月非农新增就业人口7.5万，不及逾期的一半，美元美债齐齐下挫。
美国非农就业数据欠佳增强美联储降息可能性，美股上扬，加之沙特及俄罗斯释放关于延长减产的积极信号，国际油价继续上涨。周五（6月7日）WTI 19年7月期货每桶53.99美元涨1.40美元；布伦特19年8月期货每桶63.29美元涨1.62美元。中国SC原油期货因端午节假期休市。
总体分析：
国内端午节假期，国际原油受美联储加息预期以及延长限产预期提振，出现反弹，而原油后期需求堪忧。近期市场的一个重要变量是宏观预期转弱，虽然目前地缘政治问题仍未解决，伊朗制裁、委内瑞拉制裁、利比亚内战等仍有继续发酵的可能，同时欧佩克年中延续限产概率增加，供给端增量有限，对油价行程底部支撑，后期波动加剧。
后期国际原油运行的主逻辑：OPEC产量维持低位，地缘政治胶着，宏观预期转弱，美国产量维持高位，库存压力较大，短期对需求的担忧超过了对供给短缺的预期，下方空间依赖于OPEC减产的下一步举措，一旦延长限产成为现实，出现反弹概率较大。SC主力907今日将反映假期走势，或现较大反弹。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、中美贸易战进展
LLDPE市场:
1909价格7585，+75，神华竞拍华北7700，0，基差+115，石化库存82万吨，-2。LLDPE市场继续下跌，华北部分线性跌50-100元/吨；华东部分线性跌50-200元/吨；华南部分线性跌50-150元/吨；国内LLDPE主流价格在7500-7850元/吨。部分石化继续降价操作，市场气氛偏空，商家部分跟跌。终端询盘一般，成交惨淡。
PP市场:
1909价格8018，+93，神华竞拍华东8230，-20，基差+212，石化拉丝厂价部分延续下跌。中石化方面，石化华南拉丝定价普遍下调100-150元/吨，石化华东个别拉丝定价下调100 元/吨，石化华中拉丝定价个别下滑100 元/吨；中石油方面，部分大区指导价出现100元/吨下滑，挂牌价格基本以稳定为主。
操作建议：
上游石化早库82万吨，聚烯烃低位后下游出现一定补库，之后补库持续性偏弱，另外新增产能恒力、久泰陆续出新产品增加供应，以及近期成本端原油偏弱，聚烯烃预计偏弱运行。
农产品
国内假期期间CBOT大豆走势偏弱，但市场继续关注过多降雨对新季作物播种的不利影响。节前连豆粕出现较大跌幅，沿海现货报价跟盘下调，市场焦点仍在于美国新季大豆播种进展，国内追随外盘波动。昨天连豆油宽幅震荡，港口现货报价持稳，中美及中加关系利多国内油脂市场，不过全球和国内油脂供给均呈宽松格局，豆油暂以震荡思路对待。
豆粕：美豆仍以天气题材为主，豆粕跟随波动。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
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