其他期权套利分析
西部期货
2016-09-30 02:16:48
阅读 807

水平套利综合分析表

  策略

卖出一个短期期权,同时买入一个相同执行价格的长期期权

使用范围

预计后期价格盘整

  风险

随着价格的不断上涨或下跌,风险会变大,但不会超过最初的构造成本

  收益

在短期期权到期时,若价格位于执行价格附近,则有收益出现

损益平衡点

随着波动率,时间价值等因素的变化而变化,无法定量确定

 

买入跨式套利综合分析表

组合方式

以相同的执行价格同时买入看涨期权和看跌期权(月份,标的物也相同)

使用范围

后市方向不明确,但认为会有显著的价格变动,波动性会增大。波动性越大,对期权头寸越有利。只要预计价格波动会超过高平衡点或低于低平衡点。希望会有消息刺激价格大幅波动

最大风险

所支付的全部权利金。随着时间的耗损,对头寸不利

最大收益

价格上涨,收益增加,收益=标的物价格-执行价格-权利金

价格下跌,收益也增加,收益=执行价格-标的物价格-权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

两类期权不可能同时履约,因此,上涨有利于执行看涨期权获得期货多头头寸,下跌有利于看跌期权获得期货空头头寸

 

卖出跨式套利综合分析表

组合方式

以相同的执行价格同时卖出看涨期权和看跌期权(月份,标的物也相同)

使用范围

预计价格会变动很小或没有变动,价格上升或下跌的幅度收窄;市场波动率下跌,市况日趋盘整,价位波幅收窄

最大风险

随着价格的持续上涨或下跌,价格不多增大

最大收益

所收取的全部权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

两类期权不可能同时履约,因此,上涨有利于执行看涨期权获得期货空头头寸,下跌有利于看跌期权获得期货多头头寸

 

买入宽跨式套利综合分析表

组合方式

以较低的执行价格买入看跌期权,并以较高的执行价格买入看涨期权

使用范围

1) 预测标的物价格将有大的变动,但无法确定其方向

2) 市场波动率上升

宽跨式套利的成本比宽跨套利低,这是因为两个执行价格都处于较深的虚值状态,因此成本较低

最大风险

支付的全部权利金

收益

价格向任何方向的显著变动都能获益。

期货价格高于高平衡点,收益=期货价格-高执行价格-权利金

期货价格低于低平衡点,收益=低执行价格-期货价格-权利金

损益平衡点

高平衡点=高执行价格+权利金

低平衡点=低执行价格-权利金

履约后头寸

如果价格大幅上涨,则可执行看涨期权获得期货多头头寸;如果价格大幅下跌,则可执行看跌期权获得期货空头头寸

 

卖出宽跨式套利综合分析表

组合方式

以较高执行价格卖出看涨期权,并以较低执行价格卖出看跌期权

使用范围

预计价格会变动很小或没有变动,价格上升或下跌的幅度收窄;市场波动率下跌。市况日趋盘整,价位波幅收窄

最大风险

如果价格上涨超过高平衡点,期权买方有权执行看涨期权,卖方损失=执行价格-标的物价格+权利金

如果价格下跌超过低平衡点,期权买方有权执行看跌期权,卖方损失=标的物价格-执行价格+权利金

最大收益

所收取的全部权利金

损益平衡点

高平衡点=执行价格+总权利金

低平衡点=执行价格-总权利金

履约后头寸

如果价格上涨,则履约后为标的物空头头寸;如果价格下跌,则履约后为标的物多头头寸

 

买入蝶式套利

组合方式

本策略的执行价格间距相等

1)买进一个低执行价格看涨期权,卖出两个中执行价格的看涨期权,在买进一个高执行价格看涨期权

2)买进一个低执行价格看跌期权,卖出两个中执行价格看跌期权,在买进一个高执行价格看跌期权

使用范围

对那些认为标的物价格不可能发生较大波动的投资者来说,这是一个非常适当的策略。预期市价将进入盘整局面,希望在一定市价范围内赚取时间价值及波动幅度值,但又担心市价一旦超出预期的买卖范围的话,会遭遇如期货一样的风险,因此,希望损失也有限

最大风险

净权利金

最大收益

中执行价格-低执行价格-净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大收益

低平衡点=中执行价格-最大收益

 

卖出蝶式套利综合分析表

组合方式

本策略的执行价格间距相等

1)卖出一个低执行价格看涨期权,买入两个中执行价格的看涨期权,在卖出一个高执行价格看涨期权

2)卖出一个低执行价格看跌期权,买入两个中执行价格看跌期权,在卖出一个高执行价格看跌期权

使用范围

认为标的物价格可能发生较大波动,预期标的物结算价会在平衡点之外。投资者认为市价出现向上或向下突破,但又嫌买入跨式期权权利金支出太多,此外,他决定无论市价上升或下跌,只要一到某个价格水平便将策略平仓,因此,没必要保留市况无限上升或下跌机会

最大风险

中执行价格-低执行价格-净权利金

最大收益

净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大风险

低平衡点=中执行价格-最大风险

 

买入飞鹰式套利综合分析表

组合方式

本策略的执行价格间距相等

第一种:买进一个低执行价格看涨期权,卖出一个中低执行价格看涨期权;卖出一个中高执行价格看涨期权;买入一个高执行价格看涨期权

第二种:买进一个低执行价格看跌期权,卖出一个中低执行价格看跌期权;卖出一个中高执行价格看跌期权;买入一个高执行价格看跌期权

使用范围

对后市没有把握,但希望标的物价格到期日能在中低执行价格与中高执行价格之间。投资者认为,时间价格会处于某个幅度内,但希望投资一个比蝶式更保守的组合,即扩大平衡点之的价格范围,而损失则控制在一定水平之内。

最大风险

净权利金

最大收益

如果到期标的物价格在中低执行价格与中高执行价格之间,则:

最大收益=中低执行价格-低执行价格-净权利金

损益平衡点

高平衡点=中执行价格+最大收益

低平衡点=中执行价格-最大收益

 

卖出飞鹰式套利综合分析表

组合方式

本策略的执行价格间距相等

第一种:卖出一个低执行价格看涨期权,买入一个中低执行价格看涨期权;买入一个中高执行价格看涨期权;卖出一个高执行价格看涨期权

第二种:卖出一个低执行价格看跌期权,买入一个中低执行价格看跌期权;买入一个中高执行价格看跌期权;卖出一个高执行价格看跌期权

使用范围

对后市没把握,但希望标的物价格到期日能低于低执行价格或高于高执行价格。投资者认为,市场会出现向上或向下的突破,但嫌卖出蝶式组合所付出的权利金太高,因此愿意将平衡点的距离拉大,减少权利金支出

最大风险

如果到期标的物价格在中低执行价格与中高执行价格之间,则:

最大损失=中低执行价格-低执行价格-净权利金

最大收益

净权利金

损益平衡点

高平衡点=高执行价格-净权利金

低平衡点=低执行价格+净权利金