宏观经济
国际宏观:
经济数据:欧元区二季度就业人数同比升1.5%,前值升1.4%修正为升1.5%;环比升0.4%,前值升0.4%;欧元区9月ZEW经济景气指数-7.2,前值-11.1。英国8月失业率2.6%,前值2.5%;8月失业金申请人数增加0.87万人。
政策变动:美国总统特朗普:美国将开始对日本的贸易谈判;日本若无法与美国达成贸易协议,将面临“大问题”;对于北美自由贸易协定(NAFTA),加拿大正在前进,至于结果如何,我们将拭目以待。
其他信息:债王”冈拉克:美国住房买家信心下降,但尚未发出关于经济衰退的信号。实际的平均每小时薪资是负值。全球经济增速正在放缓。几乎所有新兴市场的问题都是由于货币问题造成的。预计美国到今年年底核心CPI将为2.5%。美元下一步大的波动方向将是下跌。
国内宏观:
股票市场:本周共有33家公司限售股陆续解禁,合计解禁量51.82亿股,按9月14日收盘价计算,解禁市值为491.27亿元,环比上升111.85%。
债券市场:本周央行公开市场将有2700亿元逆回购到期,其中周一、周二无逆回购到期,周三至周五分别到期600亿、1000亿和1100亿。
经济数据:中国8月CPI同比涨2.3%,创6个月新高,前值2.1%;8月PPI同比涨4.1%,为连续第二个月下滑,前值涨4.6%。统计局:8月CPI环比涨幅扩大主要受食品价格上涨较多影响,房租上涨拉动居住价格上涨0.5%;PPI环比涨幅扩大,同比涨幅回落。
政策变动:近期主力资金借道ETF入场加仓的迹象越发明显。上交所盘后数据显示,截止9月7日,南方中证500ETF今年以来的资金净流入超过150亿元,净流入资金规模在全市场ETF中位居榜首。
股指期货
上周五基差 | 上周五涨跌 | 成交量 (万手) | 成交额 (亿元) | ||
IF | -1.49 | -13.2 | -0.17% | 2.52 | 245.19 |
IH | 1.98 | 15.2 | 0.63% | 1.50 | 108.46 |
IC | -15.68 | -53.2 | -1.13% | 1.35 | 126.39 |
指数上周五出现分化,沪指小幅震荡,创业板指则全天震荡下挫,再创调整新低。截至收盘,沪指跌0.2%,创业板指跌近2%。三大指数周线三连阴,本周盘中均创年内新低,科技股杀跌人气大伤,成交量持续低迷,低价“问题股”炒作氛围浓厚。截至收盘,沪深300涨0.17%,上证50涨0.63%,中证500跌1.08%;三大期指IF、IH、IC本日涨跌幅分别为:0.17%、0.63%、-1.13%。基差方面,三大期指基差有所走弱,IF升水1.49、IH贴水1.98、IC升水15.68。
综合概述:
总体而言,8月宏观数据组合进一步强化滞胀预期,但同期政策加快调整对冲部分经济下行压力叠加结构性宽信用支撑,将平滑企业总体盈利增速边际下行节奏。
短期来看,受国内疲软的经济形势及贸易战有可能进一步升级,人民币近期不断贬值,使得国内外需求端增速放缓比较明显,虽然8月PMI表明制造业数据出现了企稳,但是在宏观经济发出明显企稳回升信号之前,投资者对于行情的预期不宜过于乐观。因关税对短期贸易影响较小,但随着时间拉长及额外关税效应,其负面作用可能会进一步显现出来,经济下行压力不容乐观叠加当前去杠杆大方向依然没有改变,在政策效应迟滞性和去杠杆大背景下,近两日市场受基本面相关信息的影响再次走弱,但预计市场短期仍难以迎来大幅反弹行情,宽幅震荡仍或是主旋律;此外,还需警惕国际股市尤其美股大幅变动带来的联动效应冲击以及新兴市场危机引发的链条反应。
从中长期来看,基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向,去杠杆导向未变但节奏已现缓和,资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变,流动性宽松逐步向实体需求端传导,内需有望获得提振,A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础,随着后期财政政策加大基建等支出力度,如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话,预计将逐步走出阶段性修复行情,长线资金可以逢低逐步战略性介入,懂得“低估逆向平均赢”的道理。
黑色金属
行业要闻: 1.双休日,河北唐山地区普碳方坯出厂报价累计持平(周六涨20元,周日跌20元),报4020元/吨,环比上周跌80元。东北、华北、华中、华东、西南部分钢厂上调建材出厂价格,华东主要在营业市场钢价回升,幅度30-50元左右。
综述:由于市场传闻或取消限产比例引发黑色系暴跌,环保政策的不确定性增加品种的高波动性。即使不搞一刀切,环保力度预计不会放松。后期环保政策仍是主驱动,若环保政策没有进一步加强,价格继续向上压力较大,若政策进一步趋严,价格将继续上攻。螺纹走势焦点:长期看,供需博弈的不确定性增大,供给端来看,一方面高利润驱动高产量,另一方面环保限产政策频发力,今年供暖季环保政策范围扩大化,常态化,力度进一步加大,对螺纹供应将有明显抑制。需求端来看,房地产严格限制,然韧性较强,今年二季度以来房地产数据持续回暖,基建投资将加大力度,基建或持续发力。需关注供暖季供给端和终端需求受环保政策影响的博弈。短期看,金九月下游成交有回暖,工地有赶工期需求,配合环保限产政策再加码,螺纹价格有望继续走高。
主要风险点:环保力度不及预期,消费不及预期,宏观风险冲击。
基差因素:昨日上海螺纹市场价格4580,涨30,和1901合约基差490元。基差高位对行情有支撑。
操作建议
关注4000点支撑,今年后期环保政策是主驱动,关注限产力度,保持偏多思路不变,逢低多为主,把握节奏。
农产品
上周五CBOT大豆继续收低,新季大豆收获工作即将展开,USDA再度大幅上调单产和产量预估,丰产预期及中美贸易战背景下市场仍将承压。上周五连豆粕小幅收高,沿海现货报价部分小幅调整,上周工厂开机率恢复至较高水平,库存维持维持高位,下游生猪价格及养殖利润均有所回升,但非洲猪瘟疫情扩散趋势将影响存栏及补栏情况,另外贸易战仍存在较大不确定性,豆粕暂以观望为主。上周五连豆油窄幅震荡,港口现货报价部分小幅调整,近期国内油脂逐渐回稳,但高库存压力犹存,棕榈产区出口低迷,市场暂缺乏支撑反弹动能,豆油暂以震荡思路对待。
豆粕:生猪疫情继续发酵,豆粕暂且观望。
豆油:国内油脂反弹回稳,暂以震荡思路对待。
豆粕期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 | |||||||
合计 | 51858 | 488936 | |||||||
隐含波动率 | 1811 | 1812 | 1901 | 1903 | 1905 | ||||
9.13 | 14.55 | 17.03 | 19.65 | 15.47 | 15.8 | ||||
9.14 | 15.29 | 20.16 | 19.64 | 17.07 | 16.39 | ||||
白糖期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 |
合计 | 38646 | 261374 |
1901隐含波动率 | 4600 | 4700 | 4800 | 4900 | 5000 | 5100 | 5200 |
9.13 | 17.04 | 16.68 | 16.41 | 16.24 | 16.15 | 16.14 | 16.21 |
9.14 | 17.13 | 16.71 | 16.39 | 16.16 | 16.02 | 15.95 | 15.96 |
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