宏观经济国际宏观:
股票市场:美股收跌,道指收跌逾130点或0.53%,报25064.50点;纳指收跌0.37%,报7825.30点;标普500指数收跌0.4%,报2804.49点。
经济数据:美国上周初请失业金人数20.7万人,创1969年12月以来新低,预期22万人,前值21.4万人;7月7日当周续请失业金人数175.1万人,预期172.9万人,前值173.9万人。美国7月费城联储制造业指数25.7,预期21.5,前值19.9。
政策变动:欧盟将于7月19日开始执行钢铝保护措施,限制进口。
其他信息: 美联储主席鲍威尔:美国经济强劲,美联储正渐进加息;无意提前结束缩表;预计资产负债表恢复正常需要3-4年;美联储正在了解何为缩表之后的资产负债表常态;当前货币政策路径是合适的;预计劳动力市场将继续强劲;如果关税推高通胀、同时妨碍经济活动,那贸易问题可能会构成重大挑战。
国内宏观:
股票市场:上证综指弱势震荡,收跌0.53%报2772.55点,日线5连阴;深成指跌0.51%报9148.78点,创业板指跌1.11%报1590.06点。两市仅成交3109.27亿元,量能持续萎靡。
经济数据:中国6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元人民币,报21.5万亿元人民币,外汇占款连续六个月上升。
政策变动:银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。会议提出,大中型银行要充分发挥“头雁”效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。积极帮扶有发展前景的困难企业。要分类施策,为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”,谋求双赢,坚决摒弃“一刀切”的简单做法。
其他信息:据证券日报,2018年是地方债置换的收官之年,按财政部要求全部置换工作需在8月底前完成。财政部最新数据显示,截至2018年6月末,非政府债券形式存量政府债务8049亿元。这意味着还有8049亿元地方债务尚待置换。
综述:
短期来看,A股市场在经历大幅下跌后,短期出现了阶段性企稳,但目前是不是绝对低点还不好确定,当前国内经济下行压力明显叠加贸易战升级压制风险偏好,央行近期所释放的流动性流入小微企业或仍有障碍,资本市场资金面压力短期难基于以得到根本性改变。不过当前整体估值优势,以及当前央行的政策导向,A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础,预计下半年将逐步走出阶段性修复行情,长线资金可以逢低逐步战略性介入,懂得“低估逆向平均赢”的道理。
动力煤
昨日CCI日5500大卡动力煤指数报659元,较上一日下跌5元,港口5500大卡动力煤报价在660-665元。期货贴水45元左右,加之昨日的盘面走势,说明多空双方都十分犹豫,一直在610-620元的区间之中徘徊。由于近几日的持续高温,沿海六大电厂的日耗数据出现反转,7月18日日耗达78.8万吨,库存可用天数目前也低于20天。但是除了电厂现有的1536万吨库存之外,二级港口也纷纷传出爆库的消息,当下虽然日耗拉升但去库存效果还待检验。
动力煤:日耗拉升,去库存速率加快,高库存依旧,期盘面走势犹豫,货持续上行压力大。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅收涨,市场对贸易战担忧情绪降温,出口和压榨数据表现较好,不过美国产区天气良好令市场承压。昨天连豆粕表现偏强,沿海现货报价部分小幅上调,工厂开机率受胀库压力下降,贸易摩擦令市场看涨热情较高,但下游需求疲弱,特别是生猪养殖普遍亏损,国内短期内仍面临高库存压力,不过中国对美国进口大豆征收超额关税支撑市场。昨天连豆油小幅反弹,港口现货报价跟盘上调,国内油脂高库存压力犹存,棕榈产区出口低迷,豆油弱势格局延续。豆粕:工厂库存压力不减,但贸易战支撑市场。
豆油:豆油面临国内外双重压力,弱势格局延续。
7月19日上证50ETF现货报收于2.474元,上涨0.45%,上证50ETF期权总成交面额320.223亿元,期现成交比为1.11,权利金成交金额5.870亿元;合约总成交1286721张,较上一交易日减少7.08%,总持仓1873101张,较上一交易日增加0.78%。认沽认购比为0.93(上一交易日认沽认购比0.89)。
操作建议
50ETF期权
2018.7.20期权方向性策略 | ||||
市净率 | 市盈率 | 估值系数 | 标的估值分析 | 方向性策略 |
1.192 | 9.637 | -0.34 | 偏低 | 牛市看涨期权价差7月2.40/2.45 |
豆粕期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 | ||||||||
合计 | 57188 | 575046 | ||||||||
隐含波动率 | 1809 | 1811 | 1812 | 1901 | 1903 | 1905 | ||||
7.18 | 17.66 | 16.84 | 18.75 | 18.8 | 18.26 | 16.76 | ||||
7.19 | 18.53 | 17.28 | 16.71 | 18.73 | 17.91 | 16.82 | ||||
白糖期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 |
合计 | 35742 | 329784 |
1901隐含波动率 | 4600 | 4700 | 4800 | 4900 | 5000 | 5100 | 5200 |
7.18 | 16.22 | 15.63 | 15.16 | 14.80 | 14.56 | 14.41 | 14.37 |
7.19 | 16.26 | 15.54 | 14.96 | 14.51 | 14.19 | 14.00 | 13.92 |
本报告中的信息均来源于已公开的资料,公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供,我公司具有投资咨询业务资格,本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。