宏观经济
国际宏观:
股票市场:美股连续四日收高,道指收涨逾140点或0.58%,报24919.66点;纳指收涨0.04%,报7759.20点;标普500指数收涨0.35%,报2793.84点。能源股领涨。
经济数据:英国5月GDP环比升0.3%,创去年11月以来新高,预期升0.3%;同比升1.5%,预期升1.4%,前值升1.5%
政策变动:、瑞士已就美国钢铝关税向世界贸易组织提请申诉,该国成为第八个发起此类挑战的WTO成员国。按照WTO规定,美国可在60天内对此申诉进行和解。期限过后,瑞士则可将申诉升级,要求WTO成立委员会进行裁决。
其他信息: 英国政府发言人:脱欧白皮书将于周四公布。
国内宏观:
股票市场:上证综指上涨0.44%报2827.63点,录得三连阳;深成指涨0.49%报9205.43点,创业板指涨0.7%报1592.98点;两市成交3259.81亿元,量能仍在低位徘徊。
经济数据:中国6月CPI同比上涨1.9%,前值1.8%;6月PPI同比增4.7%,增速创年内新高,前值4.1%;6月PPI同比上涨4.7%,增速创年内新高,前值4.1%。
政策变动:央行周二不开展公开市场操作,当日有300亿元逆回购到期,净回笼300亿元。Shibor多数下行,短期品种续涨,7天Shibor涨5.5bp报2.6570%。
其他信息:中国基金业协会发布月报显示,截至6月底,私募基金管理规模高达12.6万亿元,较上月增长0.27%,创历史新高。截至6月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共21005家,平均管理基金规模6亿元。
综述:
短期来看,A股市场在经历大幅下跌后,出现了阶段性企稳,但目前是不是绝对低还不好确定,当前国内经济下行压力明显,央行近期所释放的流动性流入小微企业或仍有障碍,资本市场资金面压力短期难以得到根本性改变。过基于当前整体估值优势,A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础,预计下半年将逐步走出阶段性修复行情,长线资金可以逢低逐步战略性介入,懂得“低估逆向平均赢”的道理。
黑色金属
行业要闻:
1.2018年6月,全国狭义乘用车零售销量168.7万辆,同比下降3.1%,环比下降6.4%。其中轿车销量87.1万辆,同比下降0.7%;SUV销量68.8万辆,同比下降4.4%;MPV销量12.9万辆,同比下降11.5%。2018年1-6月,全国狭义乘用车累计销量1097.4万辆,同比增长4.0%。
2.从唐山市政府有关部门获悉,今年唐山将压减钢铁产能781万吨,其中炼铁产能281万吨、炼钢产能500万吨,目前已经将指标落实到各级各单位,要求11月底前全部完成。
综述:近期环保政策加码的消息刺激螺纹强势上行。后期螺纹走势现纠结,供需博弈的不确定性增大,供给端来看,一方面高利润驱动高产量,另一方面环保限产政策频发力,今年环保政策范围扩大化,常态化对螺纹有明显支撑。需求端来看,高温梅雨季节终端消费转弱,长期来看需求端难有明显增长亮点。螺纹走势主要看供给端收缩力度。社会库存和钢厂库存仍处下降通道,对行情有支撑。后期重点关注库存变化。7,8月份螺纹价格压力较大,纠结震荡行情为主,随着金九银十叠加环保限产再加码,螺纹价格将强势运行。
基差因素: 假期前上海螺纹市场价格4070元涨60,和1810合约基差208元。近期基差持续缩小。
操作建议
环保限产常态化,库存压力继续减轻对螺纹仍有支撑。目前的旺季需求逐渐减弱,螺纹陷纠结震荡行情。
据环渤海煤炭信息网显示,当前状态下秦皇岛,曹妃甸,国投京唐港以及黄骅港库存之和达到1870.3万吨。环渤海六大电厂库存达1537万吨,位居历史数据的绝对高位。然而,最新更新的日耗数据显示,当前日耗仅有69.6万吨,可用天数上涨至22.1天。这一数据必将对前期囤煤累库的电厂造成压力。除此之外,于今年二季度起,长江内库存也同时达到1000万吨的历史峰值,此举也可理解为江内贸易商和电厂囤货动作的一部分。这周一以来,全国大面积普降雨水,天气凉爽,对动力煤走势也造成压力。虽然昨日夜盘上涨1.12%,并收于633.2,但动力煤这一品种仍然承受着较大的上行压力。
动力煤:社会整体库存高企,天气凉爽,日耗过低,动力煤上行压力大。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡,中美贸易战影响挥之不去,且新季作物生长情况较好。昨天连豆粕低开收跌,沿海现货报价部分跟盘下调,上周工厂开机率有所下降,因部分工厂胀库压力较大,贸易摩擦令市场看涨热情较高,但下游需求疲弱,特别是生猪养殖普遍亏损,国内短期内仍面临高库存压力,不过贸易战背景下价格保持偏强走势。昨天连豆油走势偏弱,港口现货报价普遍下调,国内油脂高库存压力犹存,棕榈产区压力犹存,虽然豆油同样受到国内对美大豆征收超额关税支撑,但反弹动能不足。
豆粕:工厂库存压力不减,贸易战支撑偏强走势。
个股期权
7月10日上证50ETF现货报收于2.493元,下跌0.12%,上证50ETF期权总成交面额264.060亿元,期现成交比为0.92,权利金成交金额5.469亿元;合约总成交1064767张,较上一交易日减少20.66%,总持仓1767607张,较上一交易日增加1.81%。认沽认购比为0.93(上一交易日认沽认购比0.87)。
操作建议
50ETF期权
2018.7.11期权方向性策略 | ||||
市净率 | 市盈率 | 估值系数 | 标的估值分析 | 方向性策略 |
1.213 | 9.98 | -0.32 | 偏低 | 牛市看涨期权价差7月2.40/2.45 |
豆粕期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 | ||||||||
合计 | 103910 | 574286 | ||||||||
隐含波动率 | 1809 | 1811 | 1812 | 1901 | 1903 | 1905 | ||||
7.9 | 24.83 | 20.52 | 19.57 | 20.78 | 16.61 | 17.63 | ||||
7.10 | 23.49 | 20.13 | 17.19 | 19.75 | 16.7 | 17.49 | ||||
白糖期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 |
合计 | 46968 | 315542 |
1901隐含波动率 | 4600 | 4700 | 4800 | 4900 | 5000 | 5100 | 5200 |
7.9 | 15.97 | 15.48 | 15.10 | 14.83 | 14.67 | 14.59 | 14.61 |
7.10 | 15.3 | 14.86 | 14.53 | 14.31 | 14.18 | 14.14 | 14.19 |
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