宏观经济
国际方面,昨日美国三大股指全线下跌。欧洲三大股指全线下跌。 有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增15.8万,刷新去年10月以来新低,预期增18.5万,前值由增25.3万修正为23万。另外欧洲央行6月会议纪要:预计金融环境将有所收紧;管委普遍同意物价稳定展望基本不变;委员们普遍同意当前货币政策立场适宜,过早收紧政策将导致通胀前景受到影响;如果通胀前景改善,将重新审视资产购买计划上的宽松倾向。
国内方面,上证综指探底回升,走出小V反转,收盘报3212.44点,续创阶段新高;深成指涨0.01%;创业板指涨0.13%。两市成交4763亿,上日为4099亿。锂电池、有色、钢铁股活跃。 李克强在听取投融资体制改革进展汇报时指出,“投资的最终目的取决于总需求、取决于最终消费、取决于对就业的促进。在这方面,这些年民间投资和外资等都发挥了巨大作用。千万不要忽视这些看似并不大的投资项目,涓涓细流也能汇成大海。”
股指期货
1. 中国6月财新服务业PMI降至51.6,增速放缓至13个月来次低点,前值52.8,预期52.9。这一走势与官方服务业PMI不同。6月财新综合PMI为51.1,为一年最低水平,前值51.5。
2. 券商中国称从多方核实,五年一次的全国金融工作会议确实将在本月中旬召开,这将是第五次召开全国金融工作会议,此前历次会议均涉及金融体系的重大改革。业内普遍认为,本次会议在金融风险积聚的背景下召开,将重点围绕防范金融风险、改革金融监管体制。
3. 央行公开市场连续十日暂停操作,周四有700亿逆回购到期,净回笼700亿元。Shibor全线下行。7月逆回购和MLF将集中到期,再加上金融去杠杆的持续推进,预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。
操作建议:鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策,A股趋势性行情概率较小,投资者谨慎选择参与阶段性行情。
上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳,一季度经济增长超预期,二季度经济有走弱趋势。另外受金融监管趋严影响,市场快速下跌后震荡企稳,预计下半年金融监管将持续进行,但短期对市场影响转弱,关注月中金融工作会议释放信号,关注政策升级空间及力度。年中流动性紧张得到缓解,公开市场暂停操作,但未来一段时间流动性仍然不容乐观,预计下半年延续中性偏紧货币政策基调。市场方面,前期涨幅较大的权重蓝筹出现回调,市场风格或将转换,现货沪指站上3200点,提振市场情绪,但盘中分歧正在加大,建议股指期货投资者观望为主。
黑色金属
行业要闻: 1.1月-4月份,河北民营钢铁企业累计产钢4763.02万吨,同比增长0.57%;生铁4604.92万吨,同比下降0.43%;钢材6643.2万吨,同比增长4.72%。1月-4月份,河北民营钢铁企业完成主营业务收入3348.80亿元,同比增长38.98%;实现利润131.73亿元,同比增长49.47%;销售利润率为3.93%。
2.7月6日,普氏62%铁矿石指数报63.30美元,跌0.20美元,月均价63.86美元;唐山部分普碳钢坯报价下跌40元/吨,含税出厂价3280元/吨。
综述:近期基差修复驱动螺纹价格强势上涨,继续炒作中频炉取缔后电弧炉产能释放不及预期所造成的供应紧张。随着期货价格大幅拉升基差快速修复,基差修复驱动力减弱。钢厂高利润继续保持,高利润驱动增产带动炉料价格跟随螺纹上涨。社会库存重回历史低位对价格有支撑,关注传统淡季库存能否回升。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度,高利润驱动下钢厂增产动力很足,供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势,全年预计宽区间运行,把握阶段性机会,长期保持偏多思路。短期关注前高附近压力,上方空间有限,螺纹天量持仓成交,风险迅速聚集,警惕大幅波动风险。
操作建议
螺纹钢:不建议继续追多。
铁矿:弱势震荡运行。
能源化工
原油:欧佩克出口增加,市场担心全球供应继续过剩,原油外盘昨日延续跌势。其中,美原油跌0.28点或-0.61%至45.33美元,布伦特跌0.35点或-0.72%至47.99美元。数据统计显示,6月份欧佩克原油出口量连续两个月增加,每日出口2592万桶原油,比5月份日均出口量增加45万桶,比去年同期高190万桶。另一方面,美国原油产量长期增产打压油价。目前,美国在线钻探油井数量756座,比去年同期增加415座。整体来看,油价中期维持弱势格局。
石化:LLDPE市场:
1、进口料:乙烯单体平稳,东北亚930,0;东南亚850,0。PE美金市场稳中有降,货源供应充足,业者随行报盘,市场询盘冷清,线性报价1000-1120美元/吨,高压膜料报价1070-1170美元/吨,低压膜报价1060-1100美元/吨,整体市场来看,预计近期PE美金市场情况稳中向好。
2、装置动态:抚顺石化6月1日起检修45天,扬子石化5月下旬后陆续进入大修,计划7月22日重启。中天合创线性装置开车,高压停车,7月份主产线性。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修,计划至7月15日开车。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料,7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。
3、现货市场:货源供应有限,报价平稳,华北中油报价9100,0;中石化报价9000,0,神华华北8760,-70;华北市场线性8950-9100,0;华东线性9100-9300,-50。油制基差145,-130;煤制基差-195,-200。商家随行出货,交投气氛清淡,成交不畅。
下游需求淡季,石化库存连降,月初价格坚挺,不过装置大修陆续结束,供需两弱,区间震荡为主。
PP市场:
1、进口料:丙烯单体平稳,CFR中国875;FOB韩国825。
2、装置动态:中韩石化(武汉乙烯)20万吨JPP技术生产线产NS06;20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销,STPP产品归SK统销。
3、现货市场:货源供应有限,厂家上调,华东中石化报价7850, 0;中油报价7800,0;神华华东无竞拍;华北市场拉丝价格7700-7900,0;华东市场拉丝价格7700-7800.油制基差-164,-165; 煤制基差/。两油库存相对低位,期货盘面价格反弹,目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好,供需矛盾仍存。操作建议:
LLDPE:7月传统淡季,8800-9100区间震荡。
PP: 偏强震荡,上方第一压力8200。近期l-PP价差持续缩小,可关注。
农产品
隔夜CBOT市场震荡偏强,USDA此前公布的播种面积和季末库存数据均低于预期,后期市场关注焦点将回归天气炒作题材,天气炒作周期内我们继续认为CBOT大豆易涨难跌,但巴西大豆销售进度偏慢将限制价格反弹高度。昨天连豆粕再度反弹,港口现货报价部分上调,上周油厂开机率明显回落,预期本周开机率修复,近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高,一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平,目前下游养殖业处于缓慢复苏期,油厂胀库现象较为普遍,豆粕将持续面临库存压力,反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油震荡反弹,港口现货报价部分小幅上调,近期现货成交有所好转,外围市场提振下多头热情升温,但油厂库存仍处于较高水平,暂对反弹预期不宜过高。
操作建议:
豆粕:豆粕面临库存压力,反弹将依赖外盘天气炒作。
豆油:库存水平仍然较高,暂对反弹预期不宜过高。
个股期权
7月6日上证50ETF现货报收于2.567元,上涨0.16%,上证50ETF期权总成交面额205.783亿元,期现成交比为0.61,权利金成交金额4.096亿元;合约总成交810858张,较上一交易日减少2.75%,总持仓1560028张,较上一交易日增加2.05%。认沽认购交易量比为0.66(上一交易日0.69)。中国波指(iVX)昨日开盘高开后下降,收盘为13.82,较前日下降0.40。
操作建议
50ETF期权:
2017.7.7期权方向性策略 | ||||||
市净率 | 市盈率 | 估值系数 | 标的估值分析 | 方向性策略 | ||
1.280 | 11.154 | -0.27 | 偏低 | 牛市看涨期权价差7月2.45/2.55 | ||
2017.7.7期权波动率策略 | ||||||
iVX系数 | iVX分析 | iVX相对HV系数 | iVX相对HV分析 | 波动率策略 | ||
-0.50 | 极低 | -0.02 | 适中 | 无 | ||
合约系列 | 成交量 | 持仓量 |
合计 | 54580 | 210806 |
隐含波动率 | 1708 | 1709 | 1711 | 1712 | 1801 | 1803 | 1805 |
7.5 | 28.54 | 19.32 | 19.32 | 19.11 | 19.72 | 19.72 | 17.47 |
7.6 | 20.22 | 19.17 | 18.29 | 18.22 | 19.69 | 16.87 | 17.76 |
1709历史波动率 | 30日 | 60日 | 90日 | 120日 |
7.5 | 18.61 | 17.28 | 15.82 | 15.78 |
7.6 | 18.68 | 17.18 | 15.8 | 15.82 |
白糖期权
合约系列 | 成交量 | 持仓量 |
合计 | 24600 | 101010 |
1709隐含波动率 | 6600 | 6700 | 6800 | 6900 | 7000 | 7100 | 7200 |
7.5 | 17.27 | 18.59 | 20.17 | 22 | 24.06 | 26.34 | 26.34 |
7.6 | 17.76 | 19.20 | 20.90 | 22.86 | 25.07 | 25.07 | 25.07 |
1709历史波动率 | 30日 | 60日 | 90日 | 120日 |
7.5 | 10.53 | 10.65 | 10.44 | 10.06 |
7.6 | 10.39 | 10.25 | 10.44 | 10.03 |
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