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7.7西部视点集锦

西部期货 阅读  2017-07-07 08:10:43

 

宏观经济

国际方面,昨日美国三大股指全线下跌。欧洲三大股指全线下跌。 有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增15.8万,刷新去年10月以来新低,预期增18.5万,前值由增25.3万修正为23万。另外欧洲央行6月会议纪要:预计金融环境将有所收紧;管委普遍同意物价稳定展望基本不变;委员们普遍同意当前货币政策立场适宜,过早收紧政策将导致通胀前景受到影响;如果通胀前景改善,将重新审视资产购买计划上的宽松倾向。 
国内方面,上证综指探底回升,走出小V反转,收盘报3212.44点,续创阶段新高;深成指涨0.01%;创业板指涨0.13%。两市成交4763亿,上日为4099亿。锂电池、有色、钢铁股活跃。 李克强在听取投融资体制改革进展汇报时指出,“投资的最终目的取决于总需求、取决于最终消费、取决于对就业的促进。在这方面,这些年民间投资和外资等都发挥了巨大作用。千万不要忽视这些看似并不大的投资项目,涓涓细流也能汇成大海。”

股指期货

1. 中国6月财新服务业PMI降至51.6,增速放缓至13个月来次低点,前值52.8,预期52.9。这一走势与官方服务业PMI不同。6月财新综合PMI为51.1,为一年最低水平,前值51.5。
2. 券商中国称从多方核实,五年一次的全国金融工作会议确实将在本月中旬召开,这将是第五次召开全国金融工作会议,此前历次会议均涉及金融体系的重大改革。业内普遍认为,本次会议在金融风险积聚的背景下召开,将重点围绕防范金融风险、改革金融监管体制。
3. 央行公开市场连续十日暂停操作,周四有700亿逆回购到期,净回笼700亿元。Shibor全线下行。7月逆回购和MLF将集中到期,再加上金融去杠杆的持续推进,预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。

操作建议:鉴于经济弱复苏背景和全年审慎的货币政策,A股趋势性行情概率较小,投资者谨慎选择参与阶段性行情。

上半年公布宏观数据显示国内经济较为平稳,一季度经济增长超预期,二季度经济有走弱趋势。另外受金融监管趋严影响,市场快速下跌后震荡企稳,预计下半年金融监管将持续进行,但短期对市场影响转弱,关注月中金融工作会议释放信号,关注政策升级空间及力度。年中流动性紧张得到缓解,公开市场暂停操作,但未来一段时间流动性仍然不容乐观,预计下半年延续中性偏紧货币政策基调。市场方面,前期涨幅较大的权重蓝筹出现回调,市场风格或将转换,现货沪指站上3200点,提振市场情绪,但盘中分歧正在加大,建议股指期货投资者观望为主。

黑色金属

行业要闻: 1.1月-4月份,河北民营钢铁企业累计产钢4763.02万吨,同比增长0.57%;生铁4604.92万吨,同比下降0.43%;钢材6643.2万吨,同比增长4.72%。1月-4月份,河北民营钢铁企业完成主营业务收入3348.80亿元,同比增长38.98%;实现利润131.73亿元,同比增长49.47%;销售利润率为3.93%。

2.7月6日,普氏62%铁矿石指数报63.30美元,跌0.20美元,月均价63.86美元;唐山部分普碳钢坯报价下跌40元/吨,含税出厂价3280元/吨。

综述:近期基差修复驱动螺纹价格强势上涨,继续炒作中频炉取缔后电弧炉产能释放不及预期所造成的供应紧张。随着期货价格大幅拉升基差快速修复,基差修复驱动力减弱。钢厂高利润继续保持,高利润驱动增产带动炉料价格跟随螺纹上涨。社会库存重回历史低位对价格有支撑,关注传统淡季库存能否回升。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度,高利润驱动下钢厂增产动力很足,供需紧张格局终将趋于缓解。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势,全年预计宽区间运行,把握阶段性机会,长期保持偏多思路。短期关注前高附近压力,上方空间有限,螺纹天量持仓成交,风险迅速聚集,警惕大幅波动风险。

操作建议

螺纹钢:不建议继续追多。

铁矿:弱势震荡运行。

能源化工

原油:欧佩克出口增加,市场担心全球供应继续过剩,原油外盘昨日延续跌势。其中,美原油跌0.28点或-0.61%至45.33美元,布伦特跌0.35点或-0.72%至47.99美元。数据统计显示,6月份欧佩克原油出口量连续两个月增加,每日出口2592万桶原油,比5月份日均出口量增加45万桶,比去年同期高190万桶。另一方面,美国原油产量长期增产打压油价。目前,美国在线钻探油井数量756座,比去年同期增加415座。整体来看,油价中期维持弱势格局。

石化:LLDPE市场:

1、进口料:乙烯单体平稳,东北亚930,0;东南亚850,0。PE美金市场稳中有降,货源供应充足,业者随行报盘,市场询盘冷清,线性报价1000-1120美元/吨,高压膜料报价1070-1170美元/吨,低压膜报价1060-1100美元/吨,整体市场来看,预计近期PE美金市场情况稳中向好。

2、装置动态:抚顺石化6月1日起检修45天,扬子石化5月下旬后陆续进入大修,计划7月22日重启。中天合创线性装置开车,高压停车,7月份主产线性。中煤蒙大30万吨线性6月10日起停车大修,计划至7月15日开车。神华宁煤45万吨全密度计划7月投料,7月末产出聚乙烯。上海某企业低压装置6月26日至7月10日检修。

3、现货市场:货源供应有限,报价平稳,华北中油报价9100,0;中石化报价9000,0,神华华北8760,-70;华北市场线性8950-9100,0;华东线性9100-9300,-50。油制基差145,-130;煤制基差-195,-200。商家随行出货,交投气氛清淡,成交不畅。

下游需求淡季,石化库存连降,月初价格坚挺,不过装置大修陆续结束,供需两弱,区间震荡为主。

PP市场:

1、进口料:丙烯单体平稳,CFR中国875;FOB韩国825。

2、装置动态:中韩石化(武汉乙烯)20万吨JPP技术生产线产NS06;20万吨STPP技术生产线产SV30G。JPP产品归中石化华中销售分公司、SK共同统销,STPP产品归SK统销。

3、现货市场:货源供应有限,厂家上调,华东中石化报价7850, 0;中油报价7800,0;神华华东无竞拍;华北市场拉丝价格7700-7900,0;华东市场拉丝价格7700-7800.油制基差-164,-165; 煤制基差/。两油库存相对低位,期货盘面价格反弹,目前商家积极让利出货为主。需求面较聚乙烯稍好,供需矛盾仍存。操作建议:

LLDPE:7月传统淡季,8800-9100区间震荡。

PP: 偏强震荡,上方第一压力8200。近期l-PP价差持续缩小,可关注。

 

农产品

隔夜CBOT市场震荡偏强,USDA此前公布的播种面积和季末库存数据均低于预期,后期市场关注焦点将回归天气炒作题材,天气炒作周期内我们继续认为CBOT大豆易涨难跌,但巴西大豆销售进度偏慢将限制价格反弹高度。昨天连豆粕再度反弹,港口现货报价部分上调,上周油厂开机率明显回落,预期本周开机率修复,近几个月国内大豆到港量庞大且库存偏高,一旦库存压力缓解开机率仍将恢复较高水平,目前下游养殖业处于缓慢复苏期,油厂胀库现象较为普遍,豆粕将持续面临库存压力,反弹空间依赖外盘引导。昨天连豆油震荡反弹,港口现货报价部分小幅上调,近期现货成交有所好转,外围市场提振下多头热情升温,但油厂库存仍处于较高水平,暂对反弹预期不宜过高。

操作建议:

豆粕:豆粕面临库存压力,反弹将依赖外盘天气炒作。

豆油:库存水平仍然较高,暂对反弹预期不宜过高。

 

个股期权

7月6日上证50ETF现货报收于2.567元,上涨0.16%,上证50ETF期权总成交面额205.783亿元,期现成交比为0.61,权利金成交金额4.096亿元;合约总成交810858张,较上一交易日减少2.75%,总持仓1560028张,较上一交易日增加2.05%。认沽认购交易量比为0.66(上一交易日0.69)。中国波指(iVX)昨日开盘高开后下降,收盘为13.82,较前日下降0.40。

操作建议

50ETF期权:

2017.7.7期权方向性策略

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

1.280

11.154

-0.27

偏低

牛市看涨期权价差7月2.45/2.55

2017.7.7期权波动率策略

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

-0.50

极低

-0.02

适中

无








 

豆粕期权

 

合约系列

成交量

持仓量

合计

54580

210806

 

隐含波动率

1708

1709

1711

1712

1801

1803

1805

7.5

28.54

19.32

19.32

19.11

19.72

19.72

17.47

7.6

20.22

19.17

18.29

18.22

19.69

16.87

17.76

 

1709历史波动率

30日

60日

90日

120日

7.5

18.61

17.28

15.82

15.78

7.6

18.68

17.18

15.8

15.82

 

白糖期权

 

合约系列

成交量

持仓量

合计

24600

101010

 

1709隐含波动率

6600

6700

6800

6900

7000

7100

7200

7.5

17.27

18.59

20.17

22

24.06

26.34

26.34

7.6

17.76

19.20

20.90

22.86

25.07

25.07

25.07

 

1709历史波动率

30日

60日

90日

120日

7.5

10.53

10.65

10.44

10.06

7.6

10.39

10.25

10.44

10.03

 

本报告中的信息均来源于已公开的资料,公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供,我公司具有投资咨询业务资格,本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

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